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Investmentfonds.de 22.09.2014:
Swisscanto: Japanischer Aktienmarkt mit Luft nach oben

Köln, den 22.09.2014 (Investmentfonds.de) - 



Jan Peterhans, Leiter Aktien bei Swisscanto


Nach dem starken Aktienjahr 2013 zeigen sich die Kursgewinne in 
diesem Jahr beim japanischen Aktienmarkt etwas moderater. Mit rund 
fünf Prozent, auf Euro-Basis gerechnet, liegt der breit gefasste 
Index TOPIX ultimo August im Plus. Das ist im globalen Vergleich 
unterdurchschnittlich, bietet aber umso mehr Chancen auf weitere 
Kurszuwächse. 


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"Japanische Aktien weisen günstigere Bewertungen auf als ihre 
europäischen Pendants. Dieser Umstand sowie einige Fakten lassen 
den Schluss zu, dass der japanische Aktienmarkt durchaus Aufwärts-
potenzial besitzt. Beispielsweise könnten die gut gefüllten Kassen 
der Unternehmen zu Aktienrückkäufen und damit zu Kursanstiegen 
führen. Auch das Vorhaben 'Dividendenausschüttungen' zahlreicher 
Firmen sollte für Auftrieb sorgen. Und wenn Japans großer Pensions-
fonds sein Vorhaben, die Aktienquote zu erhöhen, nachhaltig umsetzt, 
spricht dies ebenfalls für Kursgewinne", so Jan Peterhans, Leiter 
Aktien bei Swisscanto, der Fondsgesellschaft der Schweizer 
Kantonalbanken. 


Japan immer noch im Zeichen "Abenomics" 


Das gesamte Programm von Premierminister Shinzo Abe fußt auf 
drei Säulen: Geldpolitik, Konjunkturprogramme und Struktur-
reformen. Die ultralockere Geldpolitik zeigte vor allem 
vergangenes Jahr unglaubliche Wirkung und ließ den japanischen 
Aktienmarkt in die Höhe schießen. Nach einem schwächeren ersten 
Halbjahr sind die Kurse wieder etwas angezogen. Auch die Kon-
junkturprogramme sind bereits zum Teil bei den Unternehmen 
angekommen und Umsatzwachstum sowie Profitabilität nehmen zu. 
Generell verfügen japanische Unternehmen über gute Bilanzen. 


"Diese Signale sind positiv für den japanischen Aktienmarkt. 
Nur die dritte Säule, die Strukturreformen, bereitet etwas 
Kopfzerbrechen. Denn hier warten wir auf die tatsächliche Um-
setzung zahlreicher Vorhaben. Gerade die Öffnung des Arbeits-
markts für Ausländer ist wichtig, da die demografische 
Entwicklung im Land der aufgehenden Sonne problematisch 
erscheint. Auch die Rückkehr von Frauen nach der Familien-
gründung auf den Arbeitsmarkt ist noch nicht zu sehen. Wenn 
die Strukturreformen aber greifen, dürfte dies sowohl 
inländische als auch ausländische Investoren vermehrt 
japanische Aktien kaufen lassen. Es ist zu hoffen, dass 
die jüngste Ministerumstellung diesen Faktor pusht", 
sagt Peterhans. 


Small & Mid Caps sind attraktiv 


Es bleibt abzuwarten, ob es die drittgrößte Volkswirtschaft 
der Welt schafft, das Ziel einer Inflation von zwei Prozent 
ab kommendem Jahr beziehungsweise ab 2016 zu erreichen. 
Maßgeblich wären Lohnerhöhungen, um den Konsum stark anzu-
kurbeln. Wichtig wird auch sein, dass ein etwaiges Tapering 
nicht zu sehr Zinserhöhungen nach sich zieht. Denn mit der 
Staatsverschuldung von rund 230 Prozent des Bruttoinland-
produkts weist Japan einen "Spitzenwert" auf. 


Ein unterstützender Faktor für den japanischen Aktienmarkt 
ist die Tatsache, dass der Capex (Investitionsausgaben) der 
Unternehmen zugenommen hat. Gegenüber dem vergangenen Jahr 
ist ein Wachstum von zehn Prozent zu sehen. "Das ist wichtig, 
denn ein höherer Capex, sofern richtig eingesetzt mit einem 
vernünftigen Return, führt zu mehr Umsätzen. Diese erhöhen 
wiederum die Rentabilität und führen zu Gewinnwachstum", so 
der Swisscanto-Aktienexperte. 


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"Betrachtet man Chancen und Risiken der japanischen Wirtschaft, 
lautet das Resümee: es ist eine spannende Phase für das Land 
selbst und für Investoren ohnehin. Auf jeden Fall hat aus Be-
wertungssicht der japanische Aktienmarkt im Vergleich zu zahl-
reichen anderen Aktienmärkten mehr Luft nach oben. Besonders 
klein- und mittelkapitalisierten Unternehmen erscheinen attraktiv, 
da sie sich viel flexibler als die großen Firmen auf die weiteren 
Entwicklungen einstellen können", sagt Peterhans. 


Fondsdaten: 

Swisscanto (LU) Equity Fund Small & Mid Caps Japan EUR B 
EUR / thesaurierend LU0644935313