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Investmentfonds.de 29.09.2014:
Bantleon: Licht am Ende des Tunnels

Köln, den 29.09.2014 (Investmentfonds.de) - 


An den Anleihenmärkten ist schon bald mit leicht steigenden 
Renditen zu rechnen. Das hat Stephan Kuhnke, Leiter Portfolio-
management des Anleihemanagers Bantleon, im Interview mit dem 
»Handelsblatt« festgestellt. »Wir rechnen im Verlauf des vierten 
Quartals mit einer konjunkturellen Belebung und moderat 
steigenden Renditen«, sagte er mit Blick auf deutsche 
Bundesanleihen.


Alternativen zu Bundesanleihen seien lang laufende Staatsanleihen 
der Peripheriestaaten sowie Unternehmensanleihen guter Bonität. 
»Derzeit beträgt der Zinsaufschlag bei lang laufenden Unternehmens-
anleihen mit BBB-Rating rund ein Prozentpunkt. Das absolute Zinsniveau 
ist aber auch hier sehr niedrig und die Kupons schützen nur noch 
begrenzt vor einem Zinsanstieg«, gab Kuhnke zu bedenken.


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Bei US-Staatsanleihen, die derzeit bei 2,6 Prozent rentieren, sei 
wie bei Bundesanleihen aufgrund der kommenden Leitzinserhöhung der 
US-Notenbank mit leichten Kursverlusten zu rechnen. »Wir würden 
aktuell noch nicht investieren, erklärte Kuhnke. Bei Renditen um 
drei Prozent wären US-Treasuries aber wieder interessant.«


Zur Vorsicht riet er bei Hochzinsanleihen: »Wegen der höheren 
Ausfallrisiken empfehlen wir Hochzinsanleihen nur als Beimischung. 
Die geringe Liquidität im Fall von Marktstörungen kann zu erheblichen 
Preisabschlägen führen. Bestes Beispiel ist die Entwicklung im Juli 
und August. In dieser Phase sind die Risikoprämien von durchschnittlich 
2,3 auf 3 Prozent angestiegen. Darüber hinaus war es kaum möglich, 
sich von Anleihen aus diesem Segment zu trennen. Eine Entwicklung, 
die sich jederzeit wiederholen und auch für einen längeren Zeitraum 
anhalten kann.«


Von Investments in Mittelstandsanleihen riet Kuhnke ab. »Mittelstands-
anleihen sind für Privatanleger nicht geeignet, weil sie die Bonität 
der ausgebenden Unternehmen wegen geringer Transparenz nur schwer 
prüfen können. Hinzu kommt die relativ hohe Ausfallwahrscheinlichkeit
sowie geringe Liquidität.«