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Investmentfonds.de 16.10.2014:
Fidelity Marktkommentar: Der langfristig positive Ausblick für Deutschland ist weiter intakt

Köln, den 16.10.2014 (Investmentfonds.de) - 



Christian von Engelbrechten, Manager des Fidelity Germany Fund


Christian von Engelbrechten, Manager des Fidelity Germany Fund, 
meint, dass Anleger trotz der aktuellen Sorgen das große Ganze 
nicht aus den Augen verlieren dürfen:


- Deutsche Aktien notieren derzeit zu einem ungewöhnlich hohen 
Abschlag gegenüber Titeln aus dem restlichen Europa

- Kurzfristige Daten und Sichtweisen lassen die positiven 
langfristigen Wachstumsaussichten für Deutschland außer Acht

- Konsum- und Exportwachstum werden die Erholung weiter vorantreiben


"Zu den Ursachen für die jüngste Kursentwicklung europäischer Aktien 
gehört die wachsende Sorge der Marktteilnehmer über den Verlauf der 
Erholung sowie ihre Angst vor einem erneuten Abgleiten in eine Rezession. 
Dazu kamen noch die schwachen Daten, die Deutschland vergangene Woche 
veröffentlicht hat. Die meisten Experten hatten diese Volkswirtschaft 
bisher optimistisch eingeschätzt. Meiner Ansicht nach besteht das Risiko, 
dass Anleger sich zu stark auf kurzfristige Daten konzentrieren und 
dabei das mittelfristige Erholungspotenzial übersehen. Und dabei 
beziehe ich mich nicht nur auf die deutsche und die gesamteuropäische 
Wirtschaft, sondern auch auf die Gewinne der europäischen Unternehmen.


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Natürlich stimmt es, dass große Exportländer eine etwas schwächere 
Nachfrage spüren. Anlegern könnte dabei aber entgehen, dass das 
Wirtschaftswachstum in Deutschland auf zunehmend breiter Basis steht 
und ein immer größerer Anteil des Bruttoinlandsprodukts auf den 
privaten Konsum entfällt. Darüber hinaus dürften viele Unternehmen 
auch von der Abwertung des Euro profitieren. Erstens schlägt sich 
dies aufgrund der Wechselkursauswirkungen in ihren ausgewiesenen 
Gewinnen nieder und zweitens - und das ist der wichtigere Punkt - 
werden europäische Konzerne damit auf dem globalen Markt wettbewerbs-
fähiger. Die kurzfristige Reaktion ist zwar verständlich, doch das 
große Ganze könnte dabei aus dem Blickfeld geraten.


Die Einzelhandelsumsätze und der Konsum sind im Sommer weiter 
gestiegen. Alle Komponenten des verfügbaren Einkommens, darunter 
der Anstieg der Reallöhne und die Prognosen zur Beschäftigungsent-
wicklung, deuten in die richtige Richtung. Die deutschen Verbraucher 
widersetzen sich der Marktstimmung und tragen maßgeblich zur Wirt-
schaftsentwicklung bei. Der Konsum dürfte auch in Zukunft der 
stärkste Konjunkturpfeiler bleiben. Die geopolitischen Spannungen 
rund um die Ukraine haben zwar vorübergehend für Unruhe und Nervo-
sität auf dem Exportmarkt gesorgt, dies sollte jedoch nicht das 
Potenzial deutscher Unternehmen und deren deutlich breitere Diversi-
fikation bei den Exporten in strukturell wachsende Märkte verbergen.


Markenstärke, Innovationen, günstige Finanzierungsbedingungen sowie 
niedrige Lohnstückkosten haben deutschen Unternehmen steigende Markt-
anteile beschert. Der schwächere Euro dürfte ihre Wettbewerbsfähigkeit 
2015 noch verbessern. Zusammen mit den aktuellen Effizienzprogrammen 
und Preisanhebungen wird sich dies in höheren Gewinnen niederschlagen.


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Ausgehend von unseren jüngsten Gesprächen mit Vertretern deutscher 
Unternehmen und unseren eigenen Analysen rechnen wir für das nächste 
Jahr mit einem Gewinnwachstum von rund 7 bis 10 Prozent sowie einer 
Dividendenrendite von 3 Prozent. Außerdem sind die Bilanzen der 
deutschen Unternehmen so schuldenfrei wie selten zuvor. Gleichzeitig 
sind die Bewertungen attraktiv: Sie liegen rund 25 Prozent unter 
ihrem historischen Durchschnitt. Das Kurs-Gewinn-Verhältnis des DAX 
liegt bei 11,5. Auch gegenüber Titeln aus dem restlichen Europa 
notieren deutsche Papiere derzeit mit einem selten hohen Abschlag 
- trotz ihrer langfristig guten fundamentalen Stärke."