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Investmentfonds.de 13.11.2014:
Managerkommentar John Bennett: Die Welt blickt nach Europa

Köln, den 13.11.2014 (Investmentfonds.de) - 



John Bennett, Director of European Equities bei Henderson


John Bennett, Director of European Equities bei Henderson, schreibt 
in seinem aktuellen Marktkommentar zur Lage der Finanzmärkte:


In Europa drehen sich die Schlagzeilen erneut um das schwache 
Wirtschaftswachstum, aber viele Unternehmen sind dennoch gut 
aufgestellt, um die Erwartungen zu erfüllen.


Tatsache ist, dass eine erfolgreiche Anlage nicht ohne einen 
gewissen Schmerz, ob emotionaler oder finanzieller Natur, auskommt 
und stark davon abhängt, dass man die richtigen Gelegenheiten zur 
richtigen Zeit ergreift. Dabei ist es eine Binsenweisheit, dass 
sich Chancen auf ungewöhnlich hohe Renditen nur dann bieten, wenn 
die Angst am Markt hoch ist.


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Die Region, die derzeit am stärksten unter negativer Stimmung 
leidet, ist vermutlich der Euroraum. Eine ganze Reihe von Faktoren 
belasten die Stimmung, darunter der erstarkte Euro, die erhöhten 
geopolitischen Unsicherheiten wegen der Ukraine-Krise und die 
hinter den Erwartungen zurückbleibende Integration der Länder im 
Euroraum. Unter dem Strich haben deshalb Aktien aus der Region 
gegenüber ihren weltweiten Pendants deutlich an Boden verloren, 
wie ein Blick auf ihre Kurse zeigt.


Relativer Wert


Das von zyklischen Einflüssen bereinigte Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) 
ist eine der besten Kennzahlen zur Beurteilung des relativen Werts. 
So liegen die Bewertungen von Aktien aus der Eurozone nach wie vor 
deutlich unter dem langjährigen Durchschnitt und sind besonders im 
Vergleich zum US-Aktienmarkt attraktiv.
 

Der starke Euro hatte entscheidenden Anteil daran, dass das Wachstum 
in der Eurozone weniger erfreulich ausgefallen ist als erwartet. 
Unterdessen hält die Europäische Zentralbank an ihrem Versprechen 
fest, die Geldpolitik kräftig zu lockern, was auch die Senkung ihres 
Einlagezinses unter null beinhaltete. Im September wurde die erste 
Tranche der zielgerichteten längerfristigen Refinanzierungsgeschäfte 
(TLTRO) begeben, um die Kreditvergabe der Banken zu beleben.


Schwächerer Euro


Diese Maßnahmen haben zu einer Abwertung des Euro gegenüber dem 
US-Dollar von seinem Höchststand Anfang Mai beigetragen. Dem Euro-
raum wird die schwächere Einheitswährung dabei in zweifacher 
Hinsicht zugutekommen: Erstens wird mit den Gütern, die auf dem 
Weltmarkt nun zu höheren Preisen gekauft werden müssen, auch In-
flation importiert. Zweitens werden Exporte in andere Länder 
günstiger.


Gestützt werden Aktien aus der Eurozone auch durch den Umstand, 
dass in der Region viele Unternehmen ihre Bilanzen saniert haben. 
Deshalb sitzen sie nun auf hohen Barmittelbeständen, die sie 
entweder in Fusionen und Übernahmen investieren oder an ihre 
Aktionäre in Form von höheren Dividenden oder Aktienrückkäufen 
ausschütten können.


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Zusammenfassend kann ich sagen: Derzeit befinden wir uns in 
einer Übergangsphase, in der vormals optimistische Anleger nun 
die negativen Nachrichten stärker gewichten. Diese Phase geht 
vorüber, aber in der Zwischenzeit haben Anleger die Chance, in 
gute Unternehmen zu attraktiven Kursen zu investieren.