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Investmentfonds.de 04.12.2014:
Hansainvest: Im Rentenumfeld spricht auch 2015 vieles für US-Dollar-Papiere

Köln, den 04.12.2014 (Investmentfonds.de) - 



Christian Bender, Fondsmanager des Rentenfonds HANSAinternational


Auch 2015 dürfte es zu keiner harschen Zinswende an den Anleihemärkten 
kommen. Allerdings könnten die Renditen für Bonds aus den Industrie-
staaten moderat anziehen. Zu dieser Einschätzung kommt Christian Bender, 
Fondsmanager des Rentenfonds HANSAinternational. Zinsanlegern empfiehlt 
der Experte der Hamburger Kapitalverwaltungsgesellschaft HANSAINVEST 
Hanseatische Investment-GmbH, die Chancen an den internationalen Bond-
märkten zu nutzen und dabei breit zu streuen. Im Segment der 
Schwellenländer-Anleihen sieht Bender 2015 Anlageregionen wie 
die Türkei und Mexiko stärker in den Fokus rücken.


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In den zurückliegenden Monaten waren die Rentenmärkte vor allem von 
den Interventionen der führenden Notenbanken geprägt. So senkte die 
chinesische Zentralbank die Leitzinsen. Die Bank von Japan weitete 
ihre Anleihekäufe aus und die Europäische Zentralbank (EZB) bekräftigte, 
sie werde ihre expansive Geldpolitik wenn nötig weiter ausdehnen. „In 
diesem Umfeld bleiben Dollar-Bonds unser Favorit“, erläutert Christian 
Bender. Für die US-Leitwährung sprächen das höhere allgemeine Zinsniveau 
und die besseren Konjunkturaussichten in Nordamerika.


Der Fondsmanager des HANSAinternational hatte den Anteil von US-Dollar-
Papieren bereits Anfang 2014 auf über 30 Prozent erhöht. Das Ergebnis 
lässt sich in der Wertentwicklung seines Rentenfonds ablesen: In den 
zurückliegenden 12 Monaten legte der um rund 7,87 Prozent zu, obwohl 
das Portfolio mit einer Volatilität von 3,73 Prozent unterdurchschnittlich 
schwankte und geringere Laufzeiten-Risiken eingegangen wurden als im Markt-
durchschnitt (Stand: 1. Dezember 2014).


„Das allgemein rückläufige Zinsniveau und unsere Auswahl an Zinspapieren 
aus anderen Staaten in Übersee leisteten weitere Beiträge zur Performance“, 
so Bender. Als erfolgreich erwiesen sich unter anderem die Engagements 
des Fonds in Australien und in Neuseeland. In beiden Staaten zogen die 
Währungen an; außerdem wurden hohe Zinskupons gezahlt.


Favoritenwechsel in den Schwellenländern


Benders Positionen in Brasilien legten 2014 ebenfalls prozentual 
zweistellig zu. Mit Blick auf die Schwellenländer sieht Bender 
zukünftig allerdings andere Märkte im Vorteil: „Es gibt zahlreiche 
Staaten, die im Gegensatz zu Brasilien von den stark gesunkenen 
Ölnotierungen profitieren“. Der Portfoliomanager zählt hierzu unter 
anderem die Türkei, die zu den Netto-Importeuren des Energieroh-
stoffs zählt.


Gute Perspektiven für Anleger sieht der Fondsmanager auch in Mexiko. 
„Das Land treibt die Privatisierung staatlicher Unternehmen voran und 
zieht Vorteile aus seiner geografischen Nähe zur derzeitigen Konjunk-
turlokomotive USA“. Seine Bestände an russischen Anleihen hat der 
Fondsmanager dagegen weitestgehend abgestoßen. „Ein Ende der Ukraine-
Krise könnte uns allerdings zum Umdenken veranlassen. Einigt sich die 
Führung in Moskau mit den westlichen Ländern, könnte dies der Auslöser 
für eine starke Kursrallye sein“, so Bender.


EZB gewährleistet Stabilität im Euroraum


Die Rallye an den Anleihemärkten in Südeuropa beobachtet der Portfolio-
manager indessen mit Skepsis. „Eurotitel aus Italien und Spanien mit 
10-jähriger Restlaufzeit werfen zurzeit weniger ab als entsprechende 
US-Treasuries, trotz ungünstigerer volkswirtschaftlicher Eckdaten“, gibt 
Bender zu bedenken. Der HANSAinternational hielt einige dieser Papiere, 
hat diese Position aber nicht weiter ausgebaut.


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Als Vorbote einer neuerlichen Eurokrise will der Manager seine Haltung 
allerdings nicht verstanden wissen. „Wir sind zuversichtlich, dass die 
Europäische Zentralbank ihr Euro-Haus weiterhin im Griff hat und auch 
künftigen Unsicherheiten wirkungsvoll begegnet.“ Dies gelte auch für eine 
mögliche weitere Zahlungskrise Griechenlands, die vermutlich keine ernst-
haften Ansteckungseffekte mehr auslösen werde. „Für 2015 sehe ich insgesamt 
moderat steigende Bondrenditen im Euroraum, bei konstanten Risikoaufschlägen 
für Peripherieanleihen“, äußert Bender seine Erwartungen an das kommende 
Jahr.


Schwankungsarme und positive Renditen als Ziel


Der HANSAinternational engagiert sich zurzeit in 16 unterschiedlichen 
Währungsräumen. Euro- und US-Dollar-Titel bilden dabei mit einem 
Portfolioanteil von etwa drei Vierteln den eindeutigen Schwerpunkt; 
weitere Währungen werden als Satelliten-Investments beigemischt. „Mit 
dieser Ausrichtung werden wir vermutlich auch ins erste Quartal 2015 
starten“, erklärt Bender.


Der Portfoliomanager sieht den US-Dollar bis Ende 2015 weiter erstarken. 
Nach einem Anstieg der Kurzfristzinsen könnte er sich eine weitere Auf-
stockung im Dollar vorstellen. Dabei würde er auch Unternehmensanleihen 
internationaler Konzerne in Erwägung ziehen, die Schuldtitel in der US-
Währung begeben. „Darüber hinaus bieten sich auch in Skandinavien aktuell 
Einstiegsgelegenheiten“, bemerkt Bender.


Welche Portfoliotransaktionen genau anstehen, unterliegt aber auch 
taktischen Erwägungen. Entscheidungen fallen in dem betont aktiv 
gemanagten Fonds mitunter sehr kurzfristig. „Unser Ziel ist es hierbei, 
ausschließlich mit Investmentgrade-Anleihen positive Erträge oberhalb 
des mit Eurotiteln erzielbaren Niveaus zu erwirtschaften. Das umfassende 
Anlageuniversum der internationalen Rentenmärkte bietet das Instrumentarium, 
unsere Anleger auch im sicherlich schwierigen Rentenjahr 2015 wieder 
positiv zu überraschen“, so der Fondsmanager.