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Investmentfonds.de 09.12.2014:
SafraSarasin: EZB enttäuscht nur sehr kurzfristig – Umfeld für steigende Aktien intakt

Köln, den 09.12.2014 (Investmentfonds.de) - 


 
Gabriel Bartholdi, Aktien Stratege Bank J. Safra Sarasin


Gabriel Bartholdi, Aktien Stratege bei der Bank J. Safra Sarasin, schreibt 
in seiner aktuellen Einschätzung:


Die Aufholjagd der Euroland-Aktien gegenüber dem US-Markt seit Mitte 
November – ausgelöst durch die Aussicht der Europäischen Zentralbank (EZB) 
zusätzliche Liquidität in die Märkte zu pumpen – kam letzte Woche ins 
Stocken. Die letzte Pressekonferenz des Jahres der EZB am vergangenen 
Donnerstag beinhaltete keine weiteren Details zu zusätzlichen monetären 
Massnahmen und die Aussagen von Mario Draghi blieben vage. Zudem revi-
dierte die EZB die Wachstums- und Inflationsaussichten für die nächsten 
zwei Jahre nach unten. Die Aktienmärkte – allen voran in Euroland – 
reagierten mit Kursrückgängen, da die sich weiter eintrübenden 
Konjunktur-Aussichten in Euroland mehr und frühere Unterstützung der 
Zentralbank verlangt. Demzufolge hätten einige Marktteilnehmer bereits 
konkretere Aussagen erwartet. Die Rückschläge an den Aktienmärkten vom 
vergangenen Donnerstag waren aber nur temporär, da sich die Situation 
in Euroland insgesamt nicht verändert hat und die EZB nach wie vor für 
weitere Unterstützung bereitsteht. Mario Draghi bestätigte sogar, dass 
die EZB einstimmig hinter grösseren und breiter gefassten quantitativen 
Geldlockerungsmassnahmen steht. Im Zentrum der Diskussion standen die 
verschiedenen zur Auswahl stehenden Anleihenkäufe. Es wird immer wahr-
scheinlicher, dass die EZB neben Staatsanleihen auch Unternehmensanleihen 
kaufen wird. Ohne die Resultate der laufenden quantitativen Massnahmen 
hatte man nicht mehr Informationen von der EZB erwarten können. 
Entsprechend war die Enttäuschung an den Märkten unbegründet. 


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Insgesamt dürfte das Umfeld für positive Aktienrenditen bis zum 
Jahresende intakt bleiben. Während Eurolandaktien letzte Woche etwas 
verschnauften, scheint der Aufwärtstrend der japanischen Aktien unge-
brochen weiter zu gehen. Der Nikkei war erneut der stärkste Aktienmarkt 
im Wochenvergleich und profitierte von einer Abwertung des Yen. Die 
Erhöhung der Geldmenge durch die Bank of Japan führt dazu, dass der 
Yen sinkt und Exportgüter günstiger werden, was die Nachfrage steigert 
und bei Unternehmen zu Gewinnwachstum führt. Aufgrund dessen steigen 
bei einem sinkenden Yen die Gewinnerwartungen und die Aktien in Japan. 


US Aktien, wie im S&P 500 Index, verzeichnen immer noch eine robuste 
Entwicklung und profitieren von der nach wie vor starken Konjunktur. 
Der Einkaufsmanagerindex der USA stand auch im November auf einem sehr 
hohen Niveau und signalisiert eine hohe Wirtschaftsaktivität. Gleichwohl 
dürfte die Konjunktur in den USA an einem Höhepunkt angelangt sein und 
eine weitere Beschleunigung wird sehr anspruchsvoll. Die Wahrscheinlich-
keit, dass sich die Konjunktur in den USA etwas abkühlen wird, ist 
aufgrund dessen angestiegen. Entsprechend hat sich auch das Risiko 
für US-Aktien zumindest temporär erhöht.