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Investmentfonds.de 10.12.2014:
GAMAX Investment Ausblick Asien 2015: Gegen den Strom? Keine Angst vor asiatischen Aktien

Köln, den 10.12.2014 (Investmentfonds.de) - 


 
Dr. Jan Ehrhardt, Portfoliomanager des GAMAX Maxi-Fonds Asien International


China? Kaufen. Japan? Kaufen. Nicht nur berufsbedingt blickt 
Dr. Jan Ehrhardt, Portfoliomanager des GAMAX Maxi-Fonds Asien 
International, positiv auf die Perspektiven der asiatischen 
Märkte für 2015. „Wir sehen derzeit zwar viel kritische 
Berichterstattung zur Entwicklung der großen Volkswirtschaften 
im asiatischen Bereich. So wird seit längerem über eine chine-
sische Immobilienblase, ein geringeres chinesisches Wirtschafts-
wachstum und eine wirkungslose Konjunkturpolitik der japanischen 
Notenbank diskutiert“, sagt Ehrhardt. „Diese Faktoren sind zwar 
vorhanden, wir halten ein = selektives Investment in den 
weiterhin wichtigen asiatisch-pazifischen Wirtschaftsraum 
trotzdem auch 2015 für aussichtsreich.“ 


Ehrhardt und das Team von Analysten bei DJE beschäftigen sich 
seit Jahren intensiv mit den Kernmärkten wie Japan und China 
und begleiten ausgewählte Unternehmen vor Ort mit eigenem Research 
bis hin zum persönlichen Besuch.


Chance China: Steigende Löhne stärken Binnenkonsum 


Während der chinesische Internet-Konzern Alibaba einen glänzenden 
Start bei Börsengang und Anleiheemission hinlegte, deuten die 
chinesischen Konjunkturdaten wie Einkaufsmanager-Indizes, In-
dustrieproduktion und stagnierende Geldmenge weiter auf eine 
Abkühlung der Konjunktur. Weiter steigende Löhne führen dazu, 
dass die Produktion einfacher Güter zunehmend aus China in 
günstigere Standorte wie Vietnam verlagert wird. Und auch wenn 
sich die chinesische Immobilienkonjunktur im Oktober wieder ge-
fangen hat, bleibt das Überangebot an Wohnraum, vor allem in  
ländlichen Regionen weiter bestehen. Baukonjunktur-sensitive 
Titel, aber auch Rohstoff- und Energieaktien werden daher in 
den kommenden Monaten voraussichtlich keine attraktiven Ziel-
investments sein. 


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„Schwächere Wirtschaftsdaten müssen aber nicht unbedingt eine 
schwächere Aktienmarktentwicklung bedeuten“, ist Ehrhardt dennoch 
zuversichtlich. „Schließlich senkt die chinesische Notenbank nun 
die Zinsen. Ferner müssen wir in China nur selektiver werden.“ 
Vielversprechend seien insbesondere defensive Aktien mit stabilen 
Erträgen und attraktiven Dividenden wie Mautstraßen-Betreiber, 
Logistik, Telekom und ausgewählte Konsumtitel – gerade diese 
könnten längerfristig von den wachsenden Einkommen der Privat-
haushalte profitieren. Auch gibt es in China nach wie vor viele 
Unternehmen in privater Hand, die kaum oder gar nicht von der 
hohen Verschuldung der staatlichen Konzerne betroffen sind. 
Diese könnten im kommenden Jahr von einer Verbesserung der 
Kreditbedingungen profitieren und sich überdurchschnittlich 
entwickeln. 


Gewinne mitgenommen hat Ehrhardt zuletzt bei Sino Biopharmaceutical, 
bisher eine der Top Ten Positionen im GAMAX-Fonds, deren Kurs sich 
seit Kauf mehr als verfünffacht hatte. Ausgebaut wurden dagegen die 
Positionen in zwei IT-Unternehmen: Travelsky, eine Abwicklungsplatt-
form für Reisen, und Tencent, ein wachstumsstarker Internet-Konzern. 
Insgesamt hält er den chinesischen Aktienmarkt mit einem Kurs-
Gewinnverhältnis von etwa 11 auch 2015 noch für attraktiv.


Jetzt Japan: Gesellschaftlicher Wandel treibt Konsumwerte


In Japan scheint die Wirtschaft trotz des Konjunkturprogramms des 
japanischen Premiers Shinzo Abe und der expansiven Politik der 
japanischen Notenbank nicht so richtig anzuspringen. Dennoch sieht 
Ehrhardt auch hier Chancen für ausgewählte Branchen und Einzeltitel: 
„Die Unternehmensgewinne sind trotz schwacher Konjunktur zuletzt 
stärker gestiegen. Gerade exportorientierte Unternehmen profitieren 
von einem abwertenden Yen. Dieser Trend könnte sich 2015 fortsetzen.“ 
Zudem erwartet Ehrhardt eine mögliche Ausweitung von Aktienrückkäufen 
seitens japanischer Unternehmen.