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Investmentfonds.de 12.12.2014:
Fidelity Jahresausblick 2015: In den Industrieländern feiern japanische Aktien ihr Comeback

Köln, den 12.12.2014 (Investmentfonds.de) - 


 
Daniel Roberts, Fondsmanager des Fidelity Global Dividend Fund



Daniel Roberts, Fondsmanager des Fidelity Global Dividend Fund, schreibt 
in einer aktuellen Einschätzung der Perspektiven für die japanischen Märkte 
im Jahr 2015:


Bei Bewertungen, die auf Gewinnprognosen für die nächsten zwölf Monate 
basieren, ist Vorsicht geboten


"Die Unternehmensgewinne sind weltweit auf einem sehr hohen Niveau. 
Ich bin mir nicht sicher, ob sie dauerhaft so hoch bleiben werden. 
Schon in diesem Jahr haben wir erlebt, wie die Erwartungen für das 
Ertragswachstum nach unten korrigiert wurden. Dieser Trend wird sich 
2015 fortsetzen. Deshalb ist bei Bewertungen, die auf Gewinnprognosen 
für die nächsten zwölf Monate basieren, eine gewisse Vorsicht geboten. 
Was die Höhe der Bewertungen angeht, wirkt der US-Markt am teuersten,
erscheinen Europa und die Schwellenländer vergleichsweise attraktiv 
und ist Japan nach 25-jährigem Abwärtstrend wieder im Spiel. Allerdings 
lässt diese Sichtweise die feinen Unterschiede in der Zusammensetzung 
der Märkte und bei den relativen Bewertungen außer Acht. Insofern halte 
ich es für sinnvoller, den Blick auf einzelne Titel zu richten und ein 
Portfolio nach fundamentalen Kriterien aufzubauen. Daher identifiziere 
ich Unternehmen mit nachhaltiger Ertragskraft, die eine regelmäßige 
Ausschüttung einer ordentlichen Dividende ermöglicht."


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Alexander Treves, Head of Japanese Equities bei Fidelity Worldwide Investment:


Lockere Geldpolitik wird Inflation in Japan zurückbringen


"2015 bestimmen drei Fragen die Aussichten für die japanische 
Wirtschaft: Erstens, wird es Premierminister Abe gelingen, Japan 
nach lange stagnierenden Preisen die Inflation zurückzubringen? 
Zweitens, wird die Inflation die Wirtschaft ankurbeln? Und drittens, 
wird die Regierung, die parallel das Haushaltsdefizit senken will, 
zu diesem Zweck noch einmal die Verbrauchsteuer (Mehrwertsteuer)
erhöhen? Die Bank of Japan hat angekündigt, die lockere Geldpolitik 
auszuweiten - das unterstreicht deutlich das Engagement der Regierung, 
die erste dieser Fragen zu beantworten. Die zweite Frage ist 
schwieriger zu beantworten. Nach unserer Einschätzung wird eine 
Kombination aus einer angespannten Arbeitsmarktsituation, der 
positiven Gewinnprognose, der japanischen Managementpraxis und 
einer gewissen Überzeugungsarbeit voraussichtlich dazu führen, 
dass die Löhne zumindest soweit steigen werden, dass sie die 
Inflation kompensieren. Damit werden die Realeinkommen mit der 
Zeit höher und stärken die Kaufkraft. Zwangsläufig wird das 
aber nicht alles sofort eintreten. Was die Frage nach der 
Erhöhung der Verbrauchsteuer von 8 auf 10 Prozent betrifft: 
Hier legt die neuerliche Diskussion der quantitativen Lockerung 
nahe, dass die Absicht grundsätzlich weiterhin besteht, wobei 
die Liquiditätsspritze die Risiken mindern soll. Die Erhöhung 
der Verbrauchsteuer würde außerdem zeigen, dass die Regierung 
ernsthaft bestrebt ist, das hohe Haushaltsdefizit zu senken - 
eine zentrale langfristige Herausforderung für Japan."


Nicholas Price, Fondsmanager des Fidelity Japan Aggressive Fund:


Hohe Unternehmensgewinne und niedrige Bewertungen machen japanische 
Aktien mittelfristig attraktiv


"Neben der quantitativen Lockerung wird die Reform der Körper-
schaftssteuer ein beherrschendes Thema in Japan sein. Auch die 
Vermögensreallokation innerhalb des staatlichen Pensionsfonds 
wird sich auf den Aktienmarkt auswirken. Um die Erträge zu 
verbessern, investiert der japanische Pensionsfonds zukünftig 
verstärkt in einheimische Aktien. Auf der Mikroebene beginnen 
strukturelle Reformen zu greifen. So sind etwa Japans neue Normen 
in Bezug auf Corporate Governance darauf ausgerichtet, die Erträge 
zu erhöhen. Wenn die Unternehmensgewinne weiter steigen und sich 
die Firmen stärker auf die Kapitaleffizienz und die Interessen der 
Aktionäre konzentrieren, sind meiner Ansicht nach Verbesserungen 
bei der Eigenkapitalrendite zu erwarten. Angesichts der grund-
legenden Veränderungen in der Unternehmenspolitik und historisch 
niedriger Bewertungsmultiplikatoren bieten japanische Aktien 
mittelfristig attraktive Chancen."


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