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Investmentfonds.de 12.12.2014:
J.P. Morgan Asset Management: Income statt Strafzins

Köln, den 12.12.2014 (Investmentfonds.de) - 


 
Michael Schoenhaut, Fondsmanager des JPMorgan Global Income Fund


Seitdem in den letzten Wochen immer häufiger von „Strafzinsen“ die 
Rede ist, wird vielen Sparern bewusst, dass unbequeme Zeiten ins Haus 
stehen. Doch für Anleger in traditionelle Ertragsquellen mit geringem 
Risiko drohen nicht erst dann reale Verluste, wenn Geldinstitute 
negative Zinsen auf Vermögen erheben: Angesichts der Leitzinsen auf 
dem Rekordtief von 0,15 Prozent ist es auch jetzt schon nach Abzug 
von Inflation und Steuern kaum möglich, das Ersparte konservativ zu 
mehren. Dennoch sind weiterhin fast zwei Billionen Euro in niedrig 
verzinsten Anlageformen investiert. Zwar gibt es jenseits von Spar-
einlagen und Tagesgeld noch ertragbringende Anlagemöglichkeiten, doch 
insbesondere Privatanleger scheuen das damit verbundene höhere Risiko 
– zumal es ihnen kaum möglich ist, selbst ein breit gestreutes, auf 
regelmäßige Erträge fokussiertes Portfolio zusammenzustellen. Einen 
sinnvollen Ausweg aus diesem Dilemma bieten aktiv verwaltete flexible 
Multi-Asset-Fonds, verbunden mit dem Investmentkonzept „Income“, das 
sich derzeit einer regen Nachfrage erfreut. Income, der englische 
Ausdruck für "regelmäßige Erträge", kombiniert das Anstreben 
laufender Erträge mit langfristigen Kurszuwächsen. 


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Breite Diversifikation ermöglicht globale Chancenauswertung


Zu diesem Zweck investiert der JPMorgan Investment Funds – Global 
Income Fund, der das Konzept inzwischen seit sechs Jahren erfolgreich 
umsetzt, sowohl in Aktien als auch in unterschiedliche Anleihen­sektoren 
und noch darüber hinaus. „Insbesondere für Anleger, die weniger risiko-
affin sind und die Volatilität der Aktienmärkte scheuen ist es ganz 
wichtig zu verstehen, dass wir in diesem Fonds das Gesamtrisiko des 
Portfolios managen: Wir nutzen mit über 1.600 Positionen in über 
50 Ländern ein sehr breit diversifiziertes Portfolio, so dass wir über 
sehr viele Anlageklassen und Regionen hinweg positioniert sind. Wir sind 
sehr flexibel und müssen uns nicht an einem Referenzindex orientieren, 
sondern suchen weltweit die Anlagen mit den besten Ertragschancen – 
selbstverständlich immer bei gleichzeitiger Abwägung des Risikos“ 
beschreibt Fondsmanager Michael Schoenhaut die Erfolgsformel des 
JPM Global Income Fund. Das Investmentkonzept des Fonds hat sich 
in unterschiedlichsten Marktlagen bewährt – von den Anfangstagen 
in der Finanzkrise bis hin zum aktuellen Niedrigzinsumfeld –, und 
so konnten stets über 4 Prozent ausgeschüttet werden. Die Ertrags-
orientierung erfolgt allerdings nicht „um jeden Preis“ – so sucht 
das Fondsmanagement stets die Balance zwischen potenziellen Kurs-
gewinnen und laufenden Erträgen, um ein „optimales“ Chance-Risiko-
Profil für Income-Anleger zu ermöglichen. Ebenso ist es wichtig, 
dass die Ausschüttungen jeweils aus den unterschiedlichen Ertrags-
quellen generiert werden, und nicht etwa das zugrundeliegende 
Kapital dafür genutzt wird.

 
Die Balance entscheidet


Michael Schoenhaut erläutert das Investmentkonzept weiter: „Manchmal 
gibt es Anlageklassen, die wir durchaus attraktiv finden, die aber 
keine überzeugende Dividendenrendite beziehungsweise Ausschüttungs-
komponente aufweisen. Umgekehrt gibt es Anlageklassen, die zwar 
stabile Erträge bieten, aber bei denen wir keinen positiven Total 
Return sehen.“ So bevorzugt das Management derzeit immer noch Risiko-
positionen wie Aktien – derzeit findet sich eine der höchsten 
Allokationen in globalen Aktien seit Auflegung des Fonds – und 
Hochzinsanleihen. Diese Position wurde allerdings auf rund ein 
Viertel des Fondsvermögens reduziert, nachdem sie auch schon einmal 
über 50 Prozent betragen hat. Laut Michael Schoenhaut haben sich 
die Chancen in diesem Segment reduziert. 


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Auf die Frage hin, ob das Portfolio durch den starken Dollar der 
letzten Woche profitiert habe, erläutert Schoenhaut, dass für einen 
Income-Investor, für den regelmäßige Erträge im Fokus stehen, 
Währungs­schwankungen nur wenig Mehrwert bieten. Außer bei den 
Schwellenländerwährungen gibt es demnach keine Währungswetten im 
JPM Global Income Fund, d.h. alle Währungen sind strategisch in 
Euro abgesichert. Gleichwohl gibt es für diejenigen Anleger, die 
von einer anhaltenden Stärke des US-Dollars überzeugt sind, eine 
in US-Dollar denominierte Anteilklasse. Das überdurchschnittliche 
Wachstum der größten Volkswirtschaft der Welt hält Schoenhaut 
nichts desto trotz im Portfolio, denn mit aktuell 52,8 Prozent 
sind die USA geographisch die größte Position des JPM Global 
Income Fund.


Seit sechs Jahren risikoadjustierte flexible Steuerung Richtung Ertrag


Insgesamt sind für den JPM Global Income Fund drei Komponenten 
wichtig, so Schoenhaut: „Zum einen ist dies die Dividendenrendite 
oder auch Ertragskomponente bis zur Fälligkeit einer Anlage, zum 
anderen ist es das Risiko, das wir eingehen, indem wir in diese 
Anlage investieren. Die dritte Komponente sind die Möglichkeiten 
für Kurszuwächse. Unser Bestreben ist, diese Komponenten in Balance 
zu halten und damit ein robustes, gut diversifiziertes Gesamtport-
folio anzulegen, das einen attraktiven Ertragsstrom liefert und 
gleichzeitig gute Aussichten für das Kapitalwachstum bietet“. Mit 
einem Gesamtertrag von 95,2 Prozent seit Auflegung (gemäß BVI-
Methode bei Wiederanlage der Ausschüttungen, Stand: 30. November 
2014) ist das dem JPM Global Income Fund eindrucksvoll gelungen – 
und das mit einer Volatilität von 7,5 Prozent. So ver­wundert es 
nicht, dass Investoren Michael Schoen­haut und seinem Team inzwischen 
rund 10 Milliarden Euro anvertraut haben. 





Weitere Informationen zum JPMorgan Investment Funds – Global Income Fund 

Vierteljährlich ausschüttentende Anteilklasse: 
ISIN A (div) EUR           LU0395794307
WKN A (div) EUR         A0RBX2

 
Jährlich ausschüttende Anteilklasse:
ISIN A (inc) EUR           LU0840466477
WKN A (inc) EUR          A1J5UZ

Fondsmanager:            Michael Schoenhaut, Talib Sheikh

Auflegungsdatum:        11. Dezember 2008

Benchmark:      40% Barclays US High Yield 2% Issuer Cap Index 
(Total Return Gross) Hedged to EUR / 35% MSCI World Index (Total Return Net) 
Hedged to EUR / 25% Barclays Global Credit Index (Total Return Gross) Hedged 
to EUR

Fondsvolumen:       10,0 Milliarden Euro (per 10.12.2014)