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Investmentfonds.de 17.12.2014:
Generali Investments Europe: Makroökonomischer Ausblick 2015

Köln, den 17.12.2014 (Investmentfonds.de) - 



Klaus Wiener, Chefvolkswirt von Generali Investments Europe


In einem Jahr mit generell niedrigen Renditen „erwarten wir sowohl 
in den USA als auch in der Eurozone, dass Aktien 2015 wieder positive 
Renditen erzielen werden“, so Klaus Wiener, Chefvolkswirt von Generali 
Investments Europe S.p.A. SGR, in seinem makroökonomischen Ausblick 
für das Jahr 2015. „Das aktuelle Niedrigrenditen-Umfeld sorgt dafür, 
dass Aktien hinsichtlich der Gesamtrendite immer noch die vielver-
sprechendste Anlageklasse bleiben.“


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Generali Investments Europe erwartet, dass 2015 ein schwieriges Jahr 
für Euro-basierte Anleger wird, insbesondere im Bereich festverzins-
licher Anlagen. Aufgrund niedriger Inflationserwartungen sowie einem 
geringen Wirtschaftswachstum dürfte die EZB 2015 auf quantitative 
Lockerungsmaßnahmen setzen. Dies wird die langfristigen Renditen auf 
den Staatsanleihenmärkten auf einem niedrigen Niveau halten. Positiv 
zu bewerten ist dagegen, dass die im aktuellen Jahr ergriffenen EZB-
Maßnahmen bereits erste Ergebnisse erzielt haben: Die Kreditzinsen 
haben sich in der gesamten Eurozone eingeengt und das Volumen der 
Kreditvergabe ist weniger stark zurückgegangen als zuvor (positiver 
Kreditimpuls). Hinzu kommen erste Anzeichen einer Stabilisierung auf 
den Arbeitsmärkten der Peripheriestaaten, ein besseres Konsumklima 
und eine Abwertung des Euro - das dürfte sich positiv auf das 
dringend benötigte Exportwachstum auswirken.


In den USA deutet alles auf einen weiter steigenden Dollar hin, da 
die Fed Mitte des Jahres 2015 eine Änderung der Leitzinsen vornehmen 
wird. Trotz der Straffungen der Fed sollten sich US-Aktien aufgrund 
der gesunden wirtschaftlichen Dynamik, steigender Unternehmensgewinne 
und niedriger Realrenditen weiterhin gut entwickeln.


Bei den festverzinslichen Wertpapieren sollten Unternehmensanleihen 
eine bessere Performance erzielen als Staatsanleihen der Kernländer. 
Obwohl sie etwas weniger attraktiv sind als zuvor, wird erwartet, 
dass periphere Staatsanleihen im Jahr 2015 von zusätzlicher EZB-
Liquidität profitieren.

Eine Konsequenz daraus wird sein, dass die allgemeinen Bedingungen 
– obwohl schwierig – weiterhin eher risikoreicheren Anlagen zuträglich 
sind. Das anhaltende Niedrigrenditen-Umfeld begünstigt immer noch 
Anlagen, die im Vergleich zu Staatsanleihen von Kernländern einen 
Renditeaufschlag bieten. Trotzdem wird weiterhin eine hohe Markt-
volatilität erwartet, insbesondere in Anbetracht der vielen geo-
politischen Risiken, des niedrigen Wachstumstrends der Eurozone 
und der anstehenden ersten Leitzinserhöhung durch die Fed.