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Investmentfonds.de 06.01.2015:
SafraSarasin: Ein politisches Börsenjahr

Köln, den 06.01.2015 (Investmentfonds.de) - 



KARSTEN JUNIUS, Chefvolkswirt bei der Bank J. Safra Sarasin 


Karsten Junius, Chefvolkswirt bei der Bank J. Safra Sarasin, schreibt 
in einer aktuellen Einschätzung:


Prognosen für 2015 gibt es genug. Aber keine Prognose erscheint so 
sicher wie die, dass die Konsenserwartungen für das neue Jahr wohl 
nicht alle eintreten werden. Aber welche der Prognosen ist am 
gefährdetsten? Ein schwächerer Euro-US Dollar Wechselkurs; die 
Stabilität der Untergrenze des Franken; höhere US-Leitzinsen und 
ein schwacher US-Bondmarkt; Staatsanleihenkäufe durch die 
Europäische Zentralbank (EZB) ? Noch lässt sich dies nicht sagen. 


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Und damit gleicht die Situation der vor genau einem Jahr als noch 
nicht klar abzeichnete, dass 2014 die Zinsen global fallen statt 
steigen würden, da die Inflationserwartungen und die mittelfristigen 
Wachstumsprognosen gesenkt wurden. Klar war auch nicht, dass sich 
das Risiko einer harten Konjunkturlandung in China nicht erfüllen 
würde, der Ölpreise sich aber dennoch halbierte. Und so wird 2015 
auch einiges an Überraschungen bereithalten. Darauf vorbereitet 
zu sein, wird bei der Vermögensallokation wie so häufig der Schlüssel 
zum Anlageerfolg sein. Besonders wichtig ist es dieses Jahr, die 
politischen Entwicklungen zu beobachten, die besonders grosses 
Störpotenzial bereithalten. Dazu gehören vor allem die Wahlen im 
Vereinigten Königreich (UK) im Mai und in Spanien zum Ende des 
Jahres. Das Risiko in UK besteht darin, dass die EU-adverse 
Stimmung sich verstärkt und die politischen Parteien zu erratischen 
Lösungsvorschlägen treibt, die die bestehende institutionelle 
Verankerung von UK in Frage stellt und so die Finanzmarktvola-
tilität deutlich erhöht. In Spanien könnte dagegen die hohe 
Arbeitslosigkeit zu populistischen Strömungen führen, die die 
Reformfortschritte zunichte zu machen drohen. Eine erneute 
Euro-Krise wäre eine mögliche Konsequenz. Diese könnte aber 
bereits kurzfristig schon drohen, wenn Griechenland am 
25. Januar erneut zur Wahlurne schreitet. Die derzeitige 
Konsenseinschätzung an den Finanzmärkten ist, dass die EZB 
am 22. Januar den Ankauf von Staatsanleihen der Mitglieder 
der Währungsunion ankündigen wird und so die Vermögenspreise 
weiter unterstützt. Aber kann sie dies tun, wenn in 
Griechenland möglicherweise eine Regierung an die Macht 
kommt, die sich an die Vereinbarungen mit der internatio-
nalen Gemeinschaft nicht zu halten gedenkt? Wie gesagt, 
unerwartete Entwicklungen gibt es jedes Jahr. Anleger sind 
daran gewöhnt. Sie sind aber auch daran gewöhnt, dass die 
Zentralbanken in den letzten Jahren, adverse ökonomische 
Entwicklungen mit einer entsprechenden geldpolitischen 
Reaktion begegnet sind. Die Entwicklung der Aktien- und 
Rentenmärkte ist in den vergangenen Jahren daher viel 
positiver gewesen als es die wirtschaftliche Entwicklung 
allein nahe gelegt hätte. Bei adversen politischen 
Entwicklungen wird dies nicht mehr so einfach sein. 
Ein aktives Vermögensmanagement wird daher 2015 
besonders wichtig sein.