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Investmentfonds.de 08.01.2015:
Anodos AM: Mehrheit der griechischen börsennotierten Gesellschaften stark unterbewertet

Köln, den 08.01.2015 (Investmentfonds.de) - 



Christos Arbaras, Mitinhaber der Nürnberger Anodos Asset Management GmbH


Nachdem die griechische Börse im Dezember 2014 so stark absackte 
wie seit 1987 nicht mehr, liegt Griechenland wieder verstärkt im 
Fokus. Die politischen Turbulenzen um die Wahl des Staatspräsidenten 
fanden am Jahresende 2014 vorerst ihren Höhepunkt. Die Folge sind 
nun vorgezogene Neuwahlen zum griechischen Parlament, die am 
25. Januar 2015 stattfinden sollen – Ausgang derzeit ungewiss.


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Die radikale Linkspartei Syriza mit ihrem Vorsitzenden Alexis Tsipras 
sorgen für erhebliche Unruhe innerhalb der Eurozone und deren Kapital-
märkten. Dieser fordert ein Ende der Sparpolitik, einen teilweisen 
Schuldenerlass und einen eventuellen Austritt aus der europäischen 
Gemeinschaftswährung. „Befürchtungen, dass es etwa Enteignungen bei 
privaten Unternehmen nach einem Wahlerfolg der Syriza geben könnte 
oder der Austritt Griechenlands aus der Eurozone bevorstünde, sind 
absolut überzogen“, meint Christos Arbaras, Mitinhaber der Nürnberger 
Anodos Asset Management GmbH. „Der griechische Aktienmarkt hatte am 
29. Dezember 2014 nach Bekanntgabe der nun folgenden Neuwahlen mit 
einem Intraday-Stand von 765 Punkten ein absolutes Tief erreicht, 
wovon er sich bereits zum Tagesschluss mit 819 Punkten wieder ent-
fernte. Diesen Tiefstand werden wir wohl auch in den kommenden Wochen 
nicht mehr wieder sehen. Die negativen Meldungen sind größtenteils 
eingepreist“, so Arbaras.

 
Viele griechische Unternehmen zahlen überdurchschnittliche Dividenden


Das Wiederaufflammen des Griechenlandkonflikts ereignet sich in 
einem Umfeld, in dem das Land erhebliche Fortschritte macht. Gerade 
in den letzten Monaten hatte sich die allgemeine wirtschaftliche 
Situation weiter verbessert. So ist die griechische Wirtschaft im 
letzten Quartal erstmals seit Ausbruch der Krise wieder gewachsen. 
Viele Unternehmen arbeiten profitabel, verfügen über eine hohe 
Liquidität und zahlen teilweise auch attraktive Dividenden. So 
weist zum Beispiel der Lotto- und Sportwettenanbieter Greek 
Organization of Football Prognostics für 2014 eine Dividenden-
rendite von 4,92 Prozent aus. Motor Oil Hellas, die die zweit-
größte europäische Erdölraffinerie betreibt, zahlte in 2014 
eine Dividende von 5,12 Prozent und plant für 2015 sogar eine 
Erhöhung auf 7,92 Prozent. Zum Vergleich: Die durchschnittliche 
Dividendenrendite europäischer Aktien liegt aktuell bei etwa 
drei Prozent. Auch die Privatisierungen in Griechenland machen, 
wenn auch kleine, so doch Fortschritte: Prominentes Beispiel ist 
der Frankfurter Flughafenbetreiber Fraport, der im November 2014 
die Übernahme von 15 griechischen Regionalflughäfen meldete, die 
im Zusammenhang mit dem stark zunehmenden Tourismus eine große 
Rolle spielen.

 
Mehrheit der griechischen börsennotierten Gesellschaften unterbewertet


Eine Analyse des griechischen Verlagshauses Media2day Publishing 
hat ergeben, dass 120 von 182 an der Athener Börse gelisteten 
Unternehmen auf Basis der Neumonatsergebnisse und der Aktienkurse 
zum 1. Dezember 2014 erheblich unter ihrem Buchwert gehandelt 
wurden. „Dies ist ein eindeutiger Hinweis dafür, dass das allge-
meine Kursniveau der Athener Börse als sehr niedrig einzustufen 
ist. Wenn die geplante EZB-Geldschwemme einen Einfluss auf den 
Ausgang der griechischen Wahlen haben sollte und eine politische 
Stabilisierung in Athen zustande kommt, gibt es ein eindeutiges 
Erholungspotenzial. Die Chance, dass der Athener Aktienmarkt 
schnell dreht, ist nicht unwahrscheinlich“, sagt Joachim Tack, 
Geschäftsführer der Anodos Asset Management GmbH.