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Investmentfonds.de 06.02.2015:
Baring Asset Management: Das neue Paradigma des Ölmarktes

Köln, den 06.02.2015 (Investmentfonds.de) - 



Duncan Goodwin, Leiter des Global Resources Teams von Baring Asset Management


Duncan Goodwin, der Leiter des Global Resources Teams von Baring 
Asset Management, gibt bei einem unerwartet günstigen Ölpreis einen 
Einblick in die sich verändernde Dynamik der Branche.

Außerdem zeigt er auf, wie diese die zukünftige Richtung der Industrie 
beeinflusst. Ein besonderes Augenmerk legt er hierbei auf den US-Onshore-
Sektor und die dazugehörigen Ölunternehmen. Des Weiteren gewährt er einen 
Überblick, wie sich der Rohstoffsektor in dem sich verändernden 
Marktumfeld verhält:


Das neue Paradigma des Ölmarktes


Der globale Ölmarkt steht an einem noch nie da gewesenen Wendepunkt. 
Der jähe Fall des Ölpreises im vergangenen halben Jahr hat für viele 
Produzenten offenkundig eine goldene Ära beendet. Diese war zwar 
lediglich von kurzer Dauer, da sie nur wenige Jahre nach dem Absturz 
des Ölmarktes infolge der globalen Finanzkrise begann, wir sind jedoch 
davon überzeugt, dass das Verständnis über die Entwicklungen der 
Industrie in diesem Zeitraum wichtige Erkenntnisse darüber liefert, 
wie sich der Markt zukünftig entwickeln wird.


Im Gegensatz zum vorherigen Absturz ist die aktuelle Krise nicht das 
Ergebnis einer schwächeren Nachfrage, sondern eines strukturellen 
Überangebots, das von der gewaltigen Ausdehnung des amerikanischen 
Onshore-Bereichs herrührt. Für die Entwicklung der US-Onshore-Industrie, 
die durch historisch hohe Ölpreise, die Verfügbarkeit von günstigen 
Krediten und den rasanten technologischen Fortschritt bei der Schiefer-
ölförderung beflügelt wurde, waren die letzten Jahre von entscheidender 
Bedeutung.


Durch den hohen Ölpreis, der beinahe drei Jahre lang über 100 USD je 
Barrel lag, konnten kostenintensive Investitionsvorhaben realisiert 
werden, was mit niedrigeren Preisen nicht nachhaltig möglich gewesen 
wäre. Gleichzeitig zog das Preisniveau mehrere kleine Explorations- 
und Förderunternehmen in die Branche. Für das Verständnis über die 
weitere Entwicklung der aktuellen Marktdynamik ist dies ein äußerst 
wichtiger Punkt. Unserer Einschätzung nach wird der Absturz des Öl-
preises zu Kürzungen und Verschiebungen von kostenintensiveren Projekten 
sowie zu Konsolidierungen am oberen Ende der Kostenkurve führen, an 
dem viele der erwähnten US-Onshore-Unternehmen angesiedelt sind. 
Darüber hinaus müssen einige größere integrierte Mineralölgesell-
schaften ihre zahlreichen Projekte außerhalb der USA, die ebenfalls 
am obersten Ende der Kostenkurve liegen, überdenken.


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Die während der Sitzung im November 2014 getroffene Entscheidung 
der Organisation erdölexportierender Länder (OPEC), die Fördermenge 
angesichts der sinkenden Preise nicht zu begrenzen, wird diese Neu-
ausrichtung zusätzlich beschleunigen. Unserer Ansicht nach läutet 
diese aktive Maßnahme der OPEC die Entstehung eines neuen Paradigmas 
am Ölmarkt ein. Infolge der fällig werdenden Ölsicherungsgeschäfte 
und der Abwicklung von bestehenden Ölbohrverpflichtungen wird sich 
die neue Struktur durch eine erhöhte Volatilität und ein Überangebot 
auszeichnen.  


Die Anzahl an Ölplattformbetreibern im US-Onshore-Sektor dürfte 
zukünftig schrumpfen und wir gehen daher von einer starken Angebots-
korrektur in den nächsten sechs bis zwölf Monaten aus, was in der 
zweiten Jahreshälfte zu einer Preiserholung führen dürfte. Die Niveaus 
der Vergangenheit wird der Ölpreis unserer Einschätzung nach allerdings 
nicht mehr erreichen. Sollten sich die Preise dahingehend entwickeln, 
dass sie eine erneute Kapitalflut in den US-Onshore-Bereich auslösen, 
ist es eher wahrscheinlich, dass die OPEC aktiv auf die Förderquote 
einwirken wird.


In einem Umfeld, das sich durch einschneidende Veränderungen aus-
zeichnet, ist es unserer Ansicht nach unerlässlich, mit Blick auf 
Investitionen am globalen Markt für Rohstoffaktien eine ausgewogene 
Strategie beizubehalten. Wir schöpfen die Bandbreite an verfügbaren 
Sektoren in unserem Anlageuniversum vollständig aus und nehmen die 
direkten und sekundären Anlagechancen, die sich durch das neue 
Paradigma des Ölmarktes im gesamten Rohstoffaktiensegment ergeben, 
interessiert zur Kenntnis.