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Investmentfonds.de 23.02.2015:
Swisscanto: Schwacher Euro – attraktiver europäischer Aktienmarkt

Köln, den 23.02.2015 (Investmentfonds.de) - 



Thomas Liebi, Chefökonom von Swisscanto


Die Aufgabe des Mindestkurses von 1,20 Franken pro Euro 
durch die Schweizerische Nationalbank (SNB) hat zu einer massiven Aufwertung des 
Schweizer Frankens und zu negativen Zinsen über ein breites Anlagespektrum geführt. 
Die Überbewertung des Schweizer Frankens hat solch extreme Ausmaße, welche eigentlich 
nur durch die anstehenden QE-Programme der Europäischen Zentralbank (EZB) sowie die 
ausgeprägten deflationären Tendenzen in der Eurozone, die immer massivere 
Stimulierungsmaßnahmen wahrscheinlich werden lassen, erklärt werden können. 


"Gemäß Herrn Draghi ist die EZB sogar bereit, Staatsanleihen zu kaufen, wenn sich 
deren Verzinsung im negativen Bereich befindet. Dies stellt ein absolutes Novum 
in der Geschichte der Geldpolitik dar. Alle Marktteilnehmer mit Zielrenditen, wie 
Pensionskassen und Lebensversicherer, werden durch die negative Zinslandschaft 
unter enormen Druck gesetzt. 

Aber auch Privatanleger sind gezwungen, den Realzinsverlust auszugleichen. Dieser 
Druck wird durch die Bereitschaft der EZB, die bereits negativen Renditen (Deutsche 
Bundesobligationen bieten aktuell bis zu einer Laufzeit von fünf Jahren eine 
Negativverzinsung an) noch weiter nach unten zu drücken, verstärkt", sagt Thomas Liebi, 
Chefökonom von Swisscanto. 


Europäische Aktien interessant 


Die EZB zwängt die Investoren somit noch stärker als bisher in "riskante" Anlagevehikel 
hinein. Auch die Währungsfrage gewinnt aufgrund der jüngsten Ereignisse Bedeutung beim 
Investieren. "Zahlreiche Anleger im Euro-Raum stellen sich die Frage, ob sie nicht besser 
in Schweizer Franken oder US-Dollar investieren sollten, da sich der Euro gerade gegenüber 
diesen beiden Währungen deutlich abgeschwächt hat. Beim Schweizer Franken fällt die 
Antwort mit 'Nein' deutlich aus. Wir sind der Meinung, dass die momentane Überbewertung 
gegenüber Euro und US-Dollar nicht dauerhaft bestehen bleibt. Zudem ist das Schweizer 
Zinsniveau unattraktiv und Schweizer Aktien haben zwar nach der Aufgabe des 
Mindestkurses stark verloren, sind aber ähnlich wie ihre US-Pendants hoch bewertet. 
Unverändert sind europäische Aktien interessant für Anleger, die entsprechend risiko-
tolerant sind. Die vergleichsweise günstige Bewertung und die Abschwächung des Euro 
spricht für Aktien des Alten Kontinents", so der Chefökonom. 


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Zum US-Dollar meint Liebi: "Wir sehen den Greenback auf einem 11-Jahres-Hoch. Die 
Stärke gegenüber dem Euro dürfte weiter anhalten. Für Investoren macht es vor allem 
Sinn, Unternehmensanleihen aus den USA gegenüber europäischen zu bevorzugen. Denn die 
Zinsdifferenz ist zumindest etwas höher geworden. Auch Unternehmensanleihen aus den 
Schwellenländern bieten einen Pick-up gegenüber amerikanischen und europäischen 
Papieren. Investoren sollten hier genau überlegen, ob sie dabei Lokalwährungs- oder 
Hartwährungs-Anleihen kaufen. Denn bei unveränderter US-Dollar-Stärke - und davon 
gehen wir aus - wird es für Lokalwährungen Abwertungen geben." 


Gehedgte Fondsanteilsklassen gegen Währungsschwankungen 


Wer den Schwankungen zwischen den Währungen generell den Riegel vorschieben will, 
kann im Fondsbereich auf so genannte gehedgte Anteilsklassen zurückgreifen. "Darunter 
ist zu verstehen, dass das Fondsmanagement über den Einsatz von Devisenterminkontrakten 
die Währung der Anteilsklasse gegenüber Fremdwährungen absichert. Zwar sind mit dieser 
Vorgehensweise Kosten verbunden, die sich auf die Gesamtrendite auswirken, aber durch 
die Absicherung des Wechselkursrisikos erhält der Investor die gewünschte Sicherheit 
und zudem eine spürbare Reduktion des Gesamtrisikos im Fondsportfolio", so Liebi.