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Investmentfonds.de 03.03.2015:
SafraSarasin: Zurück zur Konjunktur

Köln, den 03.03.2015 (Investmentfonds.de) - 



Karsten Junius, Chefvolkswirt bei der Bank J. Safra Sarasin


In einer aktuellen Markteinschätzung schreibt Karsten Junius, 
Chefvolkswirt bei der Bank J. Safra Sarasin:
 

Die Politik hat dieses Jahr nun stark genug dominiert. Griechenland 
ist seit Jahresbeginn ein Dauerthema. Die Ukraine und der Russlandkonflikt 
sind es ebenso. Die Wahlen im Vereinigten Königreich und in Spanien werfen
auch schon ihren Schatten voraus. Die geldpolitischen Entscheidungen in 
der Schweiz, Euroland, USA und China kommen hinzu. Bei all diesen Themen 
geraten die darunterliegenden Konjunkturdaten zu stark in den Hintergrund. 
Zu leicht wird vergessen, dass es die Konjunktur ist, die auch finanzielle 
Gestaltungsspielräume für die Politik schafft. Kurzfristig kann die 
Kausalität auch einmal anders herum sein; mittelfristig ist es aber 
schwierig, Politik unabhängig vom eigenen finanziellen Spielraum zu 
betreiben. Dies musste auch die griechische Regierung inzwischen 
erkennen. Die Fed hat dies schon längst getan. Absolute Versprechen, 
wie lange die Zinsen auf den Tiefständen verharren gibt es nicht mehr.  


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So signalisierte Janet Yellen auf ihrer Anhörung vor dem US-Kongress 
letzte Woche erneut, dass es auf die Konjunkturdaten nun ankomme. Und 
damit ist diese Woche gut bestückt. Neben den ISM-Indices steht in den 
USA vor allem der Arbeitsmarktbericht am Freitag auf der Agenda. Nur 
verwirren lassen sollte man sich nicht von den Daten: Wenn heute das 
Schweizer Wachstum für das letzte Quartal veröffentlicht wird, ist 
das keine gute Standortbestimmung. Mit der Wechselkursfreigabe wird 
die Konjunktur im 1. Quartal deutlich schlechter ausfallen. Einen 
Vorgeschmack darauf hat gestern bereits der Schweizer Einkaufsmanager-
index gegeben, der auf 47.3 eingebrochen ist. Diese Tendenz dürfte 
sich in den nächsten Monaten fortsetzen, sodass es hierzulande nur 
noch darum gehen sollte, wie tief der Produktionsrückgang im ersten 
Halbjahr ausfallen wird. Helfen könnten diesbezüglich endlich wieder 
einmal die Nachbarländer.  


Allen voran Deutschland weist wieder eine ordentliche Dynamik auf. 
Der private Konsum boomte bereits im letzten Quartal 2014 und die 
niedrigen Zinsen, die gefallenen Rohstoffpreise und die ersten 
erfreulich hohen Lohnabschlüsse deuten darauf hin, dass der private 
Verbrauch auch 2015 stark bleiben sollte. Die im Januar milde 
Witterung dürfte dem Bau geholfen haben und die starken Auftrags-
eingänge im Dezember sollten die industrielle Erzeugung angekurbelt 
haben. Profitieren vom besseren konjunkturellen Umfeld dürfte 
allerdings auch der Dienstleistungssektor, für den morgen die 
finalen Daten der Einkaufsmanagerindizes für Februar veröffentlicht 
werden, die sich in Gesamteuroland weiter nach oben orientieren 
sollten. Und zu hoffen ist, dass all die grünen Sprossen, die in 
den Konjunkturdaten aktuell in Euroland zu erkennen sind, nicht
wieder von der EZB verdrängt werden, die mit ihrer Sitzung am 
Donnerstag wieder in den Nachrichten-Fokus geraten wird.