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Investmentfonds.de 10.03.2015:
Phaidros: Der feine Unterschied (zwischen Zinsen und Dividenden)

Köln, den 10.03.2015 (Investmentfonds.de) - 






Im aktuellen Börsenblatt befasst sich Dr. Georg Graf von Wallwitz, 
Fondsmanager der Phaidros Funds und Geschäftsführer der Eyb & Wallwitz 
Vermögensmanagement GmbH, mit dem feinen Unterschied zwischen Zinsen 
und Dividenden und geht der Frage nach, welches geistige, seelische 
und institutionelle Gerüst ein Aktionär mitbringen muss, um auch in 
möglicherweise einmal wieder abwärts gerichteten Märkten zu bestehen.


„Der Zins ist verschwunden. Was also tun?“, fragt von Wallwitz. Die 
offensichtlichste Möglichkeit sei, den Gürtel enger zu schnallen und 
allgemein sparsamer zu leben. Die zweite Möglichkeit bestehe darin, 
das Kapital aufzuzehren – auf die Gefahr hin, dass am Ende nicht mehr 
viel oder gar nichts davon übrig bleibe. Und weil das beides so 
unangenehme Möglichkeiten seien, würden sich viele Sparer auf die 
Suche nach einer Alternative machen.


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„Sie kaufen nachrangig besicherte Anleihen von Banken, als habe es 
das Jahr 2008 nie gegeben. Aber irgendwann werfen auch diese Papiere 
kaum noch etwas ab und der Zinshunger ist noch immer nicht gestillt. 
Also Aktien. Und Aktien sind in der Tat eine wunderbare Sache, wenn 
und solange ihre Eigentümer (Aktionäre, Kapitalisten) auf das Klein-
gedruckte achten“, gibt von Wallwitz zu Bedenken und nennt einige 
Voraussetzungen für das Engagement am Aktienmarkt: „Aktien machen 
nur Sinn, wenn man bereit ist, einen zwischenzeitlichen Verlust von 
50 Prozent und mehr in Kauf zu nehmen. Wenn man einen Zeithorizont 
von mindestens fünf Jahren hat. Wenn man in der Lage ist, eine teure 
Aktie von einer billigen zu unterscheiden. Wenn man in der Lage ist, 
ein langfristig profitables Geschäftsmodell und ein kurzfristig auf-
geblasenes auseinanderzuhalten. Und wenn die Rahmenbedingungen für 
die Unternehmen sich nicht grundlegend verschlechtern.“


Wenn die Früchte der Aktien also so saftig seien wie von Thomas 
Piketty in seinem Buch über das Kapital im 21. Jahrhundert beschrieben 
und so leicht zu haben, dann spreche wenig gegen den Tausch der heute 
unverzinsten Anleihen gegen die Dividendenpapiere. Und so würden es 
sich viele Rentner und Strategen von Pensionskassen und Versicherungen 
denken. „Das treibt heute den Aktienmarkt und es wird ihn auch noch 
eine Weile treiben“, erklärt von Wallwitz. In der Praxis gebe es aber 
einen feinen Unterschied zwischen Zinsen und Dividenden: „Die Aktienkurse, 
die heute noch sicher scheinen, werden in der nächsten Krise schmelzen, 
wie die Schneemänner in der Märzsonne.“ Anleihegläubiger dagegen hätten 
den Luxus, einen Kursverfall aussitzen zu können: „Sie haben wenigstens 
noch das Versprechen, eines Tages ihr Geld vom Schuldner zurückzu-
bekommen.“


In Krisen kämen die Aktien in die Hände zurück, in die sie eigentlich 
gehören. Und man könne erahnen, dass unter den heutigen Käufern viele 
nicht das geistige, seelische und institutionelle Gerüst haben, 
welches ein Aktionär mitbringen muss.