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Investmentfonds.de 19.03.2015:
Fidelity: Japans Unternehmen dürften Gewinnausblicke nach oben korrigieren

Köln, den 19.03.2015 (Investmentfonds.de) - 



Nicholas Price, Fondsmanager des Fidelity Japan Aggressive Fund


Nicholas Price, Fondsmanager des Fidelity Japan Aggressive Fund:


- Niedrige Bewertungen machen Japans Aktien interessant

- Positive Veränderungen bei Corporate Governance und Unternehmensdaten

- E-Commerce ist einer der aussichtsreichsten Sektoren


"Der mittelfristige Ausblick für den japanischen Aktienmarkt ist 
positiv. Zwar hat der Nikkei-Index erst vor kurzem ein 15-Jahreshoch 
markiert, doch gleich mehrere Faktoren sprechen dafür, dass der jüngste 
Aufwärtstrend anhält. So zeigt die japanische Wirtschaft nach dem 
Dämpfer durch die Mehrwertsteuererhöhung im April 2014 wieder Zeichen 
der Erholung. Das Bruttoinlandsprodukt ist im Schlussquartal 2014 nach 
zwei negativen Quartalen wieder gestiegen.


Auch die Stimmung bei den Unternehmen ist positiv, die Ertragsentwicklung 
stabil. Ich gehe davon aus, dass die Gewinnausblicke vieler Unternehmen 
nach oben korrigiert werden. Japans Unternehmen konzentrieren sich zudem 
stärker als bisher auf ihre Kapitaleffizienz und die Interessen der 
Aktionäre. Die Dividendenzahlungen werden dieses Jahr ein neues Rekordhoch 
erreichen und die Aktienrückkäufe haben sich im Vergleich zum Vorjahr mehr 
als verdoppelt. Auch die Bewertung spricht aktuell für Japans Aktien. 
Verglichen mit dem historischen Kurs-Gewinn-Verhältnis, sind japanische 
Aktien derzeit günstig. Gegenüber dem US-Markt weisen Japans Unternehmen 
aktuell einen Bewertungsabschlag auf."


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"Auf der Unternehmensebene machen sich langsam strukturelle Reformen 
bemerkbar. So sind deutliche Verbesserungen in Bezug auf die Corporate 
Governance zu beobachten. Alte Unternehmen wie Hitachi fokussieren sich 
wieder auf ihr Kerngeschäft, während sich neue Wirtschaftszweige, wie 
der Tourismus, langsam etablieren.


Insgesamt favorisiere ich aktuell Mid-Cap-Unternehmen, die im Durchschnitt 
höhere Eigenkapitalrenditen und solidere Geschäftsmodelle aufweisen als 
viele große Konzerne. Zu den aussichtsreichen Sektoren zählen Dienst-
leistungen, Elektronik, Maschinenbau und Immobilien. Diese Branchen kombi-
nieren Gewinnwachstumspotenzial mit attraktiven Bewertungen. Besonders 
interessant ist meiner Ansicht nach der Bereich Internetdienstleistungen. 
Japan ist der weltweit viertgrößte Markt für E-Commerce. Angesichts der 
Tatsache, dass die Branche im vergangenen Jahrzehnt konstant ein zwei-
stelliges Wachstum aufwies und E-Commerce in Japan lediglich 6 Prozent 
des gesamten Handels ausmacht, versprechen die Unternehmen der Branche 
bemerkenswertes Wachstumspotenzial.


Dazu zählt beispielsweise Rakuten, der führende E-Commerce-Konzern in 
Japan, der nicht nur Online-Shopping anbietet, sondern auch Kreditkarten-
Dienstleistungen, Bank- und Wertpapiergeschäfte sowie Online-Reisebuchungen. 
Das Unternehmen hat mehr als 40.000 Händler und rund 150 Millionen Ver-
kaufsartikel und ist damit gut aufgestellt, um vom stark wachsenden Markt 
zu profitieren. Gleiches gilt für das Online-Vergleichsportal Kakaku.com.


Kao ist ein weiteres Unternehmen, das ich schätze. Der auf Kosmetik- und 
Haushaltsprodukte spezialisierte Konzern verfügt über eine sehr starke 
Stellung in Japan und plant nun, ins Ausland zu expandieren. So könnte 
Kao zu einer asiatischen Wachstumsstory werden.


Zu meinen Favoriten gehört außerdem Hitachi. In der Vergangenheit ver-
körperte der Konzern das alte Japan. Die Gewinnmargen lagen unter denen 
der internationalen Konkurrenten und waren aus Anlegersicht inakzeptabel. 
Die Unternehmensführung verfolgt jedoch einen klaren Reformprozess und 
verkauft Bereiche, die nicht zum Kerngeschäft gehören. Das steigert die 
Margen deutlich. Setzt sich der Prozess fort, wird sich das positiv auf 
die Eigenkapitalrendite und den Aktienkurs auswirken."