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Investmentfonds.de 26.03.2015:
Fidelity Marktkommentar: Hohe Dividenden sind nicht alles

Köln, den 26.03.2015 (Investmentfonds.de) - 



Christian von Engelbrechten, Fondsmanager des Fidelity Germany Fund


Christian von Engelbrechten, Fondsmanager des Fidelity Germany Fund, 
erläutert, warum sich Anleger auch in der anstehenden Dividendensaison 
nicht alleine von hohen Ausschüttungen leiten lassen sollten:


- Nach der Dividendensaison dürften zunehmend qualitativ hochwertige 
Wachstumsunternehmen in den Fokus rücken

- Stabile Cashflows und solide Unternehmensbilanzen müssen Ausschüttungen 
nachhaltig rechtfertigen

- Nebenwerte bieten attraktive Chancen


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"Die Niedrigzinspolitik der Zentralbanken macht Dividendenaktien zu 
Anlegers Liebling. Kein Wunder: Eine durchschnittliche Dividendenrendite 
der DAX-Unternehmen von 2,5 Prozent ist eine starke Alternative zur 
zehnjährigen Bundesanleihe, die vor kurzem für 0,25 Prozent platziert
wurde. Anleger sollten sich allerdings nicht nur von einer hohen 
Dividendenrendite leiten lassen. Wichtig ist, dass die Cashflows und 
deutlich entschuldeten Bilanzen der Unternehmen die hohen Dividenden-
ausschüttungen nachhaltig rechtfertigen.


Nach der bevorstehenden Dividendensaison dürften zunehmend qualitativ 
hochwertige Wachstumsunternehmen in den Fokus rücken. Die verbesserte 
Konjunkturlage weltweit, der Rückenwind durch Währung und Rohstoffe 
sowie Kostensenkungsmaßnahmen und Innovationen der Unternehmen werden 
über die nächsten 12 Monate zu einem zweistelligen Gewinnwachstum 
führen. Langfristig sind in etwa 7 Prozent Rendite vom Aktienmarkt 
zu erwarten. Selbst die dividendenstärksten Titel in Deutschland 
erreichen diese Rendite gegenwärtig nicht durch die Dividendenrendite 
allein. Mit anderen Worten: Auf eine aktuell hohe Dividendenrendite 
alleine kommt es nicht an. Es muss auch die Aussicht auf steigende 
Gewinne und daran gekoppelt steigende Ausschüttungen bestehen.


Ein Beispiel für eine Aktie, bei der ich genau aus diesem Grund eine 
schwächere Entwicklung erwarte, ist das DAX-Schwergewicht Allianz. 
Zwar ist die Dividendenrendite mit 4,4 Prozent vergleichsweise hoch, 
aber es besteht kaum Aussicht auf Gewinnsteigerungen und damit auf 
signifikante Erhöhungen der Ausschüttungen."


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"Eine hohe Dividendenrendite ist oft auch ein Ausdruck dessen, dass 
ein Unternehmen nur wenig renditeträchtige Investitionsprojekte hat. 
Dass das Management dann die Auszahlungen an die Anteilseigner erhöht, 
ist Ausdruck einer guten Unternehmensführung. Langfristig muss es 
aber darum gehen, das Unternehmen weiterzuentwickeln und Gewinne zu 
steigern, um mittels Dividenden plus Gewinnwachstum eine überdurch-
schnittliche Aktienperformance erzielen zu können.


Interessant sind Unternehmen, die zunächst eine niedrigere Dividenden-
rendite bieten, aber durch die Aussicht auf zukünftiges Wachstum be-
stechen. Einer meiner Favoriten ist United Internet: Das Unternehmen 
investiert seit vielen Jahren in Kunden und Innovationen und hat mit 
dieser Strategie die meisten dividendenstarken Titel mittelfristig 
deutlich hinter sich gelassen.


Eine gute Kombination aus einer nachhaltig attraktiven Dividenden-
rendite von fast 4 Prozent und gutem Gewinnwachstum ist der Medien-
konzern Pro Sieben Sat.1, der durch Innovationen wie My Video oder 
Maxdome Wachstumsperspektiven geschaffen hat. Weitere interessante 
Aktien sind momentan vor allem bei den Nebenwerten zu finden. Diese 
hinken dem DAX seit Jahresanfang 2015 deutlich hinterher, obwohl 
die Qualität der Unternehmen nicht schlechter ist. Hervorheben 
würde ich zum Beispiel Sixt. Das Unternehmen bietet eine Dividenden-
rendite von knapp 3 Prozent und steigert gleichzeitig die Gewinne 
kontinuierlich im hohen einstelligen Prozentbereich."