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Investmentfonds.de 07.04.2015:
SafraSarasin: Support für Schweizer Nationalbank

Köln, den 07.04.2015 (Investmentfonds.de) - 



Alessandro Bee, Ökonom bei der Bank J. Safra Sarasin AG 


Alessandro Bee, Ökonom bei der Bank J. Safra Sarasin AG, schreibt 
in einer aktuellen Markteinschätzung zur Währungspolitik:


Der Präsident der Schweizerischen Nationalbank Thomas Jordan wird 
seine Zeitungslektüre am letzten Mittwoch genossen haben. In einer 
Umfrage des Forschungsinstitut gfs.bern gaben 56% der Schweizer 
Wahlberechtigten an, dass es im Januar die richtige Entscheidung 
war, die Untergrenze zum Euro aufzuheben. Nur 17% waren der Meinung, 
dass das Direktorium der SNB falsch entschieden hat, 27% gaben 
keine Antwort. Die breite Unterstützung für die Nationalbank über-
rascht nur auf den ersten Blick. Bislang sind schädliche Auswirkungen 
der Untergrenzen-Aufhebung noch kaum auszumachen. Die Arbeitslosigkeit 
ist bisher stabil, während die Importpreise stark gefallen sind und 
dem Schweizer Konsumenten zu einer grösseren Kaufkraft verholfen haben. 
Diese vorteilhaften Entwicklungen werden von der gfs-Umfrage ebenfalls 
bestätigt. 51% der Befragten glauben, dass der Schweizer Konsument von 
der Aufhebung der Untergrenze profitiert. Hingegen denken nur 39% der 
Wahlberechtigten, dass eine Arbeitsplatzverlagerung zu befürchten ist 
– 45% teilen diese Befürchtung nicht. Auch um ihre Arbeitsplätze 
scheinen sich die Schweizer Haushalte kaum Sorgen zu machen. Sahen 
im letzten Herbst noch 10% der Wahlberechtigten die Arbeitslosigkeit 
als das dringendste Problem an, welches die Politik zu lösen hat, 
waren es in diesem März nur noch 5%. 


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Wird sich diese vorteilhafte Entwicklung für die Schweizer Haushalte 
fortsetzen und damit der Support für die SNB? Wahrscheinlich ist das 
nicht, daher ist es auch noch zu früh, die Entscheidung der SNB von 
Mitte Januar als Erfolg zu werten. Der letzte Woche veröffentlichte 
Einkaufsmanagerindex für die Schweizer Industrie muss als ein erstes 
Warnsignal angesehen werden. Zum dritten Mal in Folge verweilte der 
Index unter der 50-Marke, die auf eine Schrumpfung der Industrie 
hinweist. Die Stimmung in der Schweizer Industrie legt nahe, dass 
sich das Wachstum im Vergleich zum Vorjahr stark abgeschwächt hat. 
Möglicherweise steckt die Schweiz bereits in einer Rezession, nur 
merken wir bisher noch nichts davon, denn die Auswirkungen einer 
Rezession sind nur mit einer Verzögerung spürbar. So dürfte eine 
Abschwächung der Wirtschaftsdynamik in der ersten Hälfte des Jahres 
erst in der zweiten Jahreshälfte im Arbeitsmarkt zu sehen sein. Die 
Arbeitslosigkeit kann sich von einem Niveau von knapp über 3% heute 
gegen 4% zu Jahresende bewegen. Sollte dieses Szenario eintreffen, 
werden sich die Schweizer Haushalte wieder vermehrt Sorgen um die 
Sicherheit ihrer Arbeitsplätze machen. Das heisst noch lange nicht, 
dass sie ihre Meinung zur Aufhebung der Untergrenze revidieren. Die 
Frage, ob die Nationalbank im Januar richtig entschieden hat, dürfte 
dannzumal aber wesentlich schwieriger zu beantworten sein als heute.