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Investmentfonds.de 24.04.2015:
Fidelity: Stabiler Ausblick für europäische Investment-Grade-Anleihen

Köln, den 24.04.2015 (Investmentfonds.de) - 



Carsten Roemheld, Kapitalmarktstratege bei Fidelity Worldwide Investment


In einer aktuellen Marktanalyse schreibt Carsten Roemheld, 
Kapitalmarktstratege bei Fidelity Worldwide Investment:


- Unternehmensanleihen guter Bonität als sinnvolle Alternative 
zu europäischen Staatsanleihen

- Hohes Ertragsniveau und defensive Eigenschaften sind attraktiv für Investoren

- Auch asiatische und US-Hochzinsanleihen bieten Chancen im aktuellen Marktumfeld


"Staatsanleihen verbuchten im März eine solide Performance dank der
anhaltenden Unterstützung durch die Notenbanken, speziell der US-
Notenbank Fed. Da sich die Weltwirtschaft insgesamt nur langsam erholt, 
erwarte ich aber nicht, dass die Renditen in absehbarer Zeit deutlich 
steigen werden. Ich bleibe deshalb bei der Einschätzung, dass die Wert-
entwicklung von Staatsanleihen in den kommenden zwölf Monaten gering 
bleiben wird. Investoren sollten eine lange Duration favorisieren, 
zumindest so lange bis es Anzeichen einer deutlichen Belebung von 
Wachstum und Konsum gibt.


Im Gegensatz zu Staatsanleihen bieten ausgewählte Investment-Grade-
Anleihen und High-Yield-Produkte im aktuellen Marktumfeld noch ver-
gleichsweise gute Renditen. So sollten Unternehmensanleihen guter 
Bonität in naher Zukunft niedrige einstellige Renditen liefern können. 
Nach einem starken Jahresbeginn legten die Investment-Grade-Kreditmärkte 
zwar zuletzt eine Pause ein, was vor allem auf die Abkühlung der US-
Wirtschaft zurückzuführen war. Insgesamt bietet die Anlageklasse dank 
des hohen Ertragsniveaus und der defensiven Eigenschaften gegenüber 
Staatsanleihen jedoch weiter klare Renditevorteile."


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"Die europäischen Kreditmärkte profitieren weiterhin von der lockeren 
Geldpolitik der Europäischen Zentralbank EZB. Das niedrige Zinsniveau 
erlaubt es den Unternehmen, sich zu attraktiven Konditionen zu refinan-
zieren und die Zinsbelastungen zu senken. Hinzu kommen die verbesserten 
makroökonomischen Rahmenbedingungen in Europa, die positiv für die 
Assetklasse stimmen lassen. Europäische Investment-Grade-Anlagen sind 
deshalb für immer mehr Anleger eine Alternative zu europäischen Staats-
anleihen, deren Renditen zunehmend negativ werden. Während die Risiko-
aufschläge (Spreads) in Europa anziehen dürften, erwarte ich für den 
US-Markt eher Gegenwind. Für US-Investment-Grade-Anleihen sind wir 
derzeit neutral positioniert. Hintergrund ist die jüngste Abschwächung 
der makroökonomischen Daten sowie der US-Unternehmenzahlen.


Auch Hochzinsanleihen bleiben aus meiner Sicht attraktiv, Potenzial 
sehe ich insbesondere bei US- und asiatischen Titeln. Das gilt besonders 
auch für Unternehmen, die einst mit der Qualitätsnote „Investment-Grade“ 
ausgezeichnet wurden und dann durch ein niedrigeres Rating zurückgefallen 
sind. Die Zahl dieser so genannten „gefallenen Engel“ (englisch: 
„fallen angels“), vor allem aus den Emerging Markets, in den globalen 
High-Yield-Indizes wird im zweiten Quartal kräftig ansteigen. Die Öl-
preisschwankungen werden Hochzinsanleihen zwar weiter beeinflussen, 
aber die Ausfallrisiken bleiben im Rahmen. In Europa sollten die 
Investoren allerdings ihre Erwartungen an diese Anlageklasse etwas 
zurückschrauben."