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Investmentfonds.de 24.04.2015:
Robeco Quartalsausblick: Herdenverhalten an den Finanzmärkten endet meist in Tränen

Köln, den 24.04.2015 (Investmentfonds.de) - 



Sander Bus, Leiter des Credit-Teams von Robeco


Die Zentralbanken treiben Investoren mit ihrer Geldpolitik in 
risikoreiche Anlagen. In ihrem Quartalsausblick zu Unternehmens-
anleihen warnen die Kapitalmarktexperten von Robeco davor, der 
Herde blind zu folgen. Die Kapitalanlagegesellschaft erwartet 
zwar weiter steigende Kurse bei Investmentgrade- und Hochzinsan-
leihen, geht dabei aber mit Bedacht vor. Auch bei Papieren aus 
den Emerging Markets, vor allem aus Asien, lässt sie Vorsicht 
walten. In den Industriemärkten zieht Robeco US-Anleihen euro-
päischen Anleihen vor.


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„Investoren verhalten sich zurzeit wie eine Schafherde, die treu 
ihrem Schäfer, der Europäischen Zentralbank (EZB), folgt. Inmitten 
der Menge fühlt man sich sicher. Aber wir alle wissen, dass 
Herdenverhalten an den Finanzmärkten meist in Tränen endet“, 
warnt Sander Bus, Leiter des Credit-Teams von Robeco. Robeco 
geht derzeit zwar ebenfalls mit dem steigenden Markt, bevorzugt 
normalerweise aber antizyklische Strategien. Bus hat daher seine 
Long-Positionen begrenzt und behält die Absicherung im Blick, 
sollten die Märkte drehen. Ebenfalls vorsichtig sind die Invest-
mentexperten mit spekulativen Papieren mit einem Rating von CCC 
und Emerging-Markets-Anleihen, die vor allem opportunistische 
Investoren angezogen haben, die sich schnell wieder umorientieren 
könnten.

 
Robecos Positionierung im Überblick

 
· Kursanstieg für Investmentgrade- und High-Yield-Anleihen erwartet:

Auch wenn Unternehmensanleihen aus dem Investmentgrade- und High-
Yield-Bereich sehr gefragt sind und mit fortschreitendem Zyklus die 
Volatilität zunehmen dürfte, bleibt Robeco hier positioniert. Die 
Anleiheexperten um Teamchef Bus agieren jedoch vorsichtig und kon-
zentrieren sich auf rentable Unternehmen. Im High-Yield-Bereich 
untergewichtet die Gesellschaft Anleihen mit CCC-Rating.


· USA schlägt Europa:

Die Wirtschaftszyklen in den USA und Europa haben sich entkoppelt. 
Die Risikoaufschläge in den USA haben sich gegenüber den europäischen 
ausgeweitet. Im Vergleich ist der US-Markt nun günstiger. Robeco be-
vorzugt daher Unternehmensanleihen aus den USA.


· Vorsicht in den Emerging Markets:

Emerging-Markets-Anleihen sind durch gestiegene Risikoaufschläge 
zwar attraktiver geworden. Viele Schwellenländer leiden aber unter 
schwachen Rohstoffpreisen und die Unternehmen sind hoch in US-Dollar 
verschuldet. „Wir halten daher an unserem Untergewicht in den 
Schwellenländern fest“, so Bus. Robeco meidet derzeit vor allem 
chinesische Immobilienunternehmen und ist sehr vorsichtig bei 
russischen Anleihen.


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· Attraktive Finanzanleihen:

Europäische Banken und US-Banken hält Robeco nach wie vor für 
attraktiv. Sie befinden sich in einem mehrjährigen Entschuldungs-
prozess. Finanzanleihen sind in den Investmentgrade-Portfolios 
daher übergewichtet. Im Hochzinsbereich agiert Robeco etwas zöger-
licher, da hier die schwächsten Kandidaten zu finden sind. Daher 
kauft Bus für seine High-Yield-Portfolios derzeit lieber Nachrang-
anleihen von Banken mit Investmentgrade-Rating.