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Investmentfonds.de 12.05.2015:
AllianzGI: Asien – auf der Suche nach Wachstum

Köln, den 12.05.2015 (Investmentfonds.de) - 


Anlässlich der Asia Conference 2015 nahm Allianz Global Investors’ 
Chefanlagestratege zusammen mit Anlagestrategen aus Asien Anlagethemen 
und die Wachstumsperspektiven der Region unter die Lupe. Insgesamt 
dürfte sich der Ausblick für die Region aufhellen und aktiven 
Investmentmanagern interessante Anlagemöglichkeiten eröffnen:


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Anleger aus reifen Märkten suchen verzweifelt nach Rendite, nachdem 
die Phase finanzieller Repression im  Umfeld niedriger realer Zinsen 
und Renditen nun im Zuge des Schuldenabbaus des Privatsektors in den 
USA und Europa bereits länger andauert, als viele erwartet hatten. 
Aktuell weist der Wachstumstrend in der entwickelten Welt im Vergleich 
zu Schwellenmärkten zwar ein höheres Momentum auf, doch sollten Anleger 
asiatische Wertpapiere nicht aus den Augen verlieren. 


Globales Wachstum nahe am Potenzial 



Andreas Utermann, Global CIO und Co-Head von AllianzGI, erläutert: „Wir 
halten an unserem Basisszenario fest, wonach sich das globale Wirtschafts-
wachstum nah an seinem Potenzialwert entwickeln dürfte. Der niedrige Ölpreis 
dürfte in diesem Jahr stimulierend wirken. Wir bleiben weiterhin bei ri-
sikoreicheren Anlagen wie Aktien übergewichtet, wenngleich sich Wolken am
Horizont abzeichnen: Zinsschritt der US Federal Reserve, die ambitionierten 
Bewertungen in einigen Anlageklassen, geringes Gewinnwachstum und politische 
Risiken. Aktives Anlagemanagement ist in diesem Umfeld essenziell. Der 
Wachstumstrend in der entwickelten Welt weist im Vergleich zu Schwellen-
märkten ein höheres Momentum auf. Die USA bleiben trotz des abflachenden 
Wachstums der Motor der Weltwirtschaft, wogegen Wirtschaftsdaten aus 
Schwellenmärkten in letzter Zeit tendenziell bestenfalls auf eine Stabili-
sierung hinweisen. Der Ausblick für Asien ist dagegen etwas freundlicher, 
da das aktuelle Umfeld eher Rohstoffimporteuren als Rohstoffexporteuren 
zugutekommt. Unser langfristiger Ausblick für Anleihen und Währungen aus 
Schwellenländern ist positiv, kurzfristig muss man allerdings mit Gegenwind 
rechnen. Mit Dividenden und Schwellenländeranleihen können Anleger die 
dringend benötigten regelmäßigen Kapitaleinkünfte erzielen.“


Strukturreformen sind der Schlüssel für das Wachstum in Asien



Auch wenn in letzter Zeit viel die Rede war von der gestiegenen Ver-
schuldung des privaten Sektors und der möglicherweise entstehenden 
Blase – mit Anzeichen einer Überhitzung des Aktienmarkts und des 
Immobilienmarkts in China –, skizziert Raymond Chan, CIO Equity Asia 
Pacific bei AllianzGI, ein freundliches Bild der Region: „Der Schlüssel 
zum Wachstum in Asien liegt in den verschiedenen Programmen zu Struktur-
reformen verschiedener Regierungen und in der Tatsache, dass die Märkte 
deren potenzielle Auswirkungen auf die Aktienmärkte unterschätzen. Der 
Wandel Chinas von einer Exportnation hin zu einer stärkeren Binnen-
orientierung ist auf gutem Weg. Andere positive Entwicklungen sehe 
ich in der Veränderung der Anlagepolitik des öffentlichen Pensionsfonds 
in Japan, der Entflechtung der intransparenten Wirtschaftskonglomerate 
in Südkorea und Thailands Reformen, mit denen das Land die Korruption 
bekämpfen und ausländische Direktinvestitionen anziehen will. Insgesamt 
dürften die asiatischen Volkswirtschaften von den niedrigen Rohstoff-
preisen profitieren. Mit der Erweiterung des Anlagespektrums um soge-
nannte Frontier-Märkte können sich Anleger zusätzliche Renditequellen 
und weiteres Diversifikationspotenzial erschließen.” Chan machte deutlich, 
dass die Bedeutung von Dividenden für den Gesamtertrag von Aktien auch in 
Asien wachse. 


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Asiatische Anleihen – eine große und wachsende Anlageklasse



Die Region hat auch Anleihe-Investoren viel zu bieten. „Der Großteil 
asiatischer Staatsanleihen wird inzwischen von Rating-Agenturen mit 
„investment grade“ bewertet und weist im Vergleich zu Staatsanleihen 
aus westlichen Industrienationen sehr attraktive Renditen auf. Darüber 
hinaus sollte man die Währungskomponente als zusätzliche Renditequelle 
betrachten“, sagt David Tan, CIO Fixed Income Asia Pacific bei AllianzGI. 
Tan zufolge ist die Anlageklasse aufgrund starker Fundamentaldaten 
deutlich unempfindlicher geworden gegenüber Kursbewegungen, die aus 
starken Kapitalbewegungen resultieren. Tan ergänzt:  „Mit der Beimischung
von asiatischen Anleihen lässt sich das Risiko-Rendite-Profil eines 
globalen Bond-Portfolios verbessern.“


China, China, aber nicht China allein 



„Nach der globalen Finanzkrise holt der chinesische Aktienmarkt wieder 
mit hohem Tempo auf.  Zählte man die Marktkapitalisierung der an den 
Börsen in Hongkong, Shanghai und Shenzhen notierten Aktiengesellschaften 
zusammen, wäre China der weltweit zweitgrößte Aktienmarkt“, sagt 
Christina Chung, Head of China Equities bei AllianzGI. 




Raymond Chan sieht im abnehmenden Wachstum Chinas – erneut – eine 
Herausforderung, weist aber darauf hin, dass es „nicht sinnvoll ist, 
allein diese Zahl zu betrachten, vielmehr sollte man das Augenmerk 
auf die Reformanstrengungen der Regierung richten, die die weltweit 
zweitgrößte Volkswirtschaft auf einen ausgewogeneren und nachhaltigen 
Wachstumskurs bringen sollen.“ 




Yuming Pan, Senior Portfolio Manager für asiatische Aktien bei AllianzGI, 
ergänzt eine weitere Perspektive: „Die junge und zunehmend wohlhabende 
Konsumentengeneration in Asien hat deutlich andere Bedürfnisse als die 
vorige Generation. Was und wie sie kauft ist anders. Und dieser starke 
Trend wird die Struktur der asiatischen Aktienmärkte in diesem Jahrzehnt 
und darüber hinaus fundamental verändern.”