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FondsNews
18.05.2015 |
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Investmentfonds.de
18.05.2015: --- Ende Anzeige ---
„Die Kapitalkontrollen haben einen einfachen Liquiditätsfluss
von China nach Hongkong unterbunden. Außerdem haben mit der
Dollar-Aufwertung internationale Investoren Kapital aus Hongkong
abgezogen“, erklärt Mio das Hinterherhinken der H-Aktien. Ende
März wurden die Regeln für das Hongkong-Shanghai Stock Connect
Modell gelockert. Auch Investmentfonds vom Festland können jetzt
über Shanghai H-Aktien kaufen. „Das hat sofort eine Rally im
Offshore-Markt ausgelöst“, so die Robeco-Fondsmanagerin.
A-Aktien handeln mit Aufschlag auf H-Aktien
Viele Unternehmen sind sowohl mit A-Aktien in Festlandchina
und H-Aktien in Hongkong gelistet. Diese Aktien sind nicht
austauschbar. „Da Investoren damit allerdings die gleichen
Ansprüche an ein und dasselbe Unternehmen erwerben, sollten
sie eigentlich gleich bewertet sein. Tatsächlich handeln A-
Aktien im Durchschnitt aber zurzeit mit einem Aufschlag von
23 Prozent auf die jeweiligen H-Aktien. Diese Lücke schließt
sich jetzt“, sagt Mio.
Nach dem sehr schnellen Anstieg der Kurse würde die China-Expertin
eine Marktkonsolidierung in nächster Zeit nicht überraschen. Auch
berge der chinesische Markt laut Mio durchaus Risiken: Die Wirt-
schaftsdaten sind weiterhin schwach, die Finanzierungskosten hoch,
strukturelle Überkapazitäten sind eine Last und Zahlungsausfälle
von Unternehmen sowie notleidende Kredite nehmen zu. Schwache Makro-
Statistiken in China und ein Zinsanstieg in den USA könnten einen
Marktrückgang auslösen.
Positive Gewinnrevisionen im zweiten Halbjahr erwartet
Trotz der genannten Risiken ist Mio zuversichtlich, dass sich der
Aufwärtstrend an den chinesischen Aktienmärkten fortsetzt: „Die
Rally ist keine liquiditätsgetriebene Blase. Wir glauben vielmehr,
dass sie der Beginn eines mehrjährigen Bullenmarktes ist.“ Der
zyklische Ausblick beginne sich zu verbessern, während die geld-
politischen Lockerungsmaßnahmen noch intensiviert werden. „Im
zweiten Halbjahr 2015 sollten wir Gewinnrevisionen nach oben sehen“,
prognostiziert Mio. Ebenso könnten sich die Gewinnmargen ausweiten.
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Zurzeit bevorzugt die Fondsmanagerin die günstigeren H-Aktien.
Kurspotenzial sieht sie aber ebenso für A-Aktien. Diese erhalten
unter anderem Unterstützung durch eine weitere Lockerung der Geld-
politik und durch die Aufnahme in die MSCI-Indizes. In ihrem Fonds
setzt sie weiterhin auf Themen der chinesischen „New Economy“ wie
Gesundheit, Technologie und Umwelt. „Wir haben zudem einige ,Old-
Economy‘-Themen hinzugefügt, die auf Finanzmarktreformen, die
Reformen der staatlichen Unternehmen und die Neue-Seidenstraßen-
Initiative abzielen“, so Mio. Für Investoren sieht die Robeco-
Expertin derzeit sechs große Investmentthemen bei chinesischen
Aktien.
Quelle: Investmentfonds.de |
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