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Investmentfonds.de 20.05.2015:
AMF Capital AG: Aktuell Einstiegschancen bei Anleihen mit kurzer Laufzeit

Köln, den 20.05.2015 (Investmentfonds.de) - 



Allan Valentiner, Vorstand und Leiter Portfoliomanagement bei der AMF Capital AG


Die Situation an den Anleihenmärkten war zuletzt turbulent. Steigende Zinsen und fallende Kurse sorgten für Nervosität bei den Anlegern, es gibt Befürchtungen eines Anleihen-Crashs. Im Interview spricht Allan Valentiner, Vorstand und Leiter Portfoliomanagement bei der AMF Capital AG über aktuelle Übertreibungen am Anleihenmarkt und wo sich ein Einstieg in Anleihen noch lohnt:


Die Zinsen steigen, die Kurse sinken – stehen wir vor einem Anleihen-
Crash oder ist es nur ein Sturm im Wasserglas?

Was wir gegenwärtig im Anleihemarkt erleben ist weder ein Crash noch 
ein Sturm im Wasserglas – sondern eine Korrektur an den Finanzmärkten. 
Seit Mitte 2014 waren die Kurse vieler Anleihen, besonders der Staats-
anleihen der Eurozone, nahezu ausschließlich gestiegen. Man konnte 
daher von leichten Übertreibungen reden. Es wurde sogar darauf 
spekuliert, dass die Rendite der 10-jährigen Bundesanleihe in den 
Negativbereich fallen würde. Derartige Übertreibungen führen häufig 
zu volatilen Korrekturen.

 
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Wie bewerten Sie die Situation am Anleihenmarkt derzeit? Warum 
gibt es gerade jetzt diese Ausschläge?

Es gibt im Englischen die Regel: Buy the rumor – sell the news. In 
Erwartung der quantitativen Lockerung durch die EZB hatten sich viele 
Investoren rechtzeitig mit Staatsanleihen eingedeckt. Der Beginn der 
Käufe durch die EZB signalisierte für diese Investoren den geeigneten 
Zeitpunkt, um Gewinne bei diesen Staatsanleihen zu realisieren.

 
Rechnen Sie mit weiteren Ausschlägen? In welche Richtung?

In diesem Kapitalmarkt führen die niedrigen Notenbank-Zinsen gekoppelt 
mit Geldspritzen durch die EZB unweigerlich zu einem „Anlagenotstand“,
bei dem der Investor verzweifelt nach Rendite sucht. Die führt in der 
Folge zu Spekulationsblasen an den Finanzmärkten. Diese erzeugen dann 
auch solche Korrekturen, wie wir sie im letzten Monat gesehen haben.

Dennoch rechnen wir auch weiterhin mit niedrigen Notenbank-Zinsen und 
mit erneut fallenden Renditen am langen Ende der Zinsstrukturkurve. 

 
Wie hoch könnten die Zinsen noch steigen? Ab wann wird es gefährlich 
für überschuldete Staaten wie Griechenland oder Italien?

Natürlich könnte die Rendite der 10-jährigen Bundesanleihe auf über 
ein Prozent steigen. Doch auf Grund der Überschussliquidität an den 
Kapitalmärkten, gepaart mit der quantitativen Lockerung durch die EZB, 
sehen wir eher erneut fallende Zinsen.

 
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Wie beurteilen Sie die Situation für private Kreditnehmer 
– besteht Grund zur Sorge wegen steigender Zinsen? 

Für den privaten Kreditnehmer bedeutet die Situation nur eine zwischen-
zeitliche Verteuerung der Kreditkonditionen, die unserer Meinung nach 
nicht lange anhalten wird.

 
Wie sollen sich Anleihen-Anleger verhalten? Ist ein Neueinstieg 
in Anleihen aktuell sinnvoll, oder sollte zunächst die weitere Ent-
wicklung abgewartet werden?

Wir sehen die Lage an den Anleihemärkten eher als eine Chance für ein 
Engagement an den Rentenmärkten zu attraktiveren Konditionen als noch 
vor einem Monat. Doch sollte der Investor dabei bedenken, dass es auch 
in Zukunft zu Ausschlägen kommen wird. Daher sollten lange Laufzeiten 
vermieden werden, da bei diesen die Ausschläge am kräftigsten sind. 
Auch sollte er auf die Bonität des Schuldners achten. Je stärker sich 
die Bonität des Anleiheemittenten verbessert, umso kräftiger sind die 
Kursgewinne bei steigenden Märkten. Umgekehrt sind die möglichen Ver-
luste geringer bei fallenden Märkten.