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Investmentfonds.de 02.06.2015:
BVI: Systemrelevanz von Investmentfonds

Köln, den 02.06.2015 (Investmentfonds.de) - 





Bestimmung der Systemrelevanz von Marktteilnehmern


Der Finanzstabilitätsrat FSB und die Internationale Organisation 
der Wertpapieraufsichtsbehörden IOSCO haben ein Konsultationspapier 
zur Bestimmung der Systemrelevanz von Marktteilnehmern veröffentlicht. 
In dem Papier geht es um die Systemrelevanz von Instituten außerhalb 
des Banken- und Versicherungssektors („Non-Bank Non-Insurer Global 
Systemically Important Financial Institutions“ - NBNI G-SIFIs). Als 
systemrelevant gelten Institute, wenn ihr Zusammenbruch das Funktio-
nieren des globalen Finanzsystems wesentlich beeinträchtigen würde.


Kriterien für die Systemrelevanz


Zur Bewertung der Systemrelevanz von "traditionellen" Investmentfonds 
wie etwa OGAW soll eine Schwelle von 100 Milliarden US-Dollar Netto-
Fondsvermögen oder 200 Milliarden US-Dollar Brutto-Fondsvermögen gelten. 
Als Korrektiv werden noch weitere Indikatoren wie Vernetzung, Ersetz-
barkeit oder Ausmaß globaler Aktivitäten herangezogen.


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Daneben erwägen die Institutionen erstmals, die Systemrelevanz von 
Asset Managern zu bewerten. Auch hier wollen sie an die Größe anknüpfen, 
wobei entweder 100 Milliarden US-Dollar Bilanzsumme oder 1 Billion 
US-Dollar verwaltetes Vermögen als relevante Schwelle vorgeschlagen 
werden.


Der BVI kritisiert die Vorschläge


Der BVI fordert, OGAW und andere vergleichbar regulierte Investmentfonds 
aus der Diskussion um die Identifizierung von systemrelevanten Instituten 
herauszunehmen. Im Hinblick auf die Einstufung von Investmentfonds als 
systemisch kritisiert der BVI die starke Fokussierung auf die Fondsgröße. 
Er schlägt vor, auf die Fondsgröße in Kombination mit dem Ausmaß des 
Hebels im Fonds abzustellen. Nur solche Investmentfonds, die Leverage 
in beträchtlichem Umfang im Sinne der AIFM-Richtlinie einsetzen (ab 
dreifachem Hebel) und damit ohnehin erweiterten Berichtspflichten an 
die Aufsicht unterliegen, sollten, wenn sie eine bestimmte Mindestgröße 
erreichen, in die weitere Prüfung der Systemrelevanz einbezogen werden.


Die Überlegungen von FSB/IOSCO zur Systemrelevanz von Asset Managern 
lehnt der BVI entschieden ab. Asset Manager gehen in ihrer Geschäfts-
tätigkeit keine nennenswerten Eigenrisiken ein und agieren in einem 
höchst kompetitiven Umfeld, in dem selbst bei Insolvenz eines Fonds-
verwalters das Verwaltungsrecht leicht auf einen Wettbewerber 
übertragbar ist.


Der FSB und die IOSCO wollen bis Ende 2015 finale Methoden zur 
Identifikation von NBNI G-SIFIs erarbeiten.