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Investmentfonds.de 11.06.2015:
J.P. Morgan AM: Globale und flexible Strategie für die Suche nach regelmäßigen Erträgen unabdingbar

Köln, den 11.06.2015 (Investmentfonds.de) - 



Michael Schoenhaut, Manager des JPMorgan Investment Funds – Global Income Fund


Die Experten von J.P. Morgan Asset Management haben drei erfolg-
versprechende Anlagemöglichkeiten identifiziert, um auch im an-
haltenden Niedrigzinsumfeld regelmäßige Erträge generieren zu können. 
Nicht zuletzt die massive Volatilität an den europäischen Staatsan-
leihenmärkten der letzten Wochen zeigt, dass Anleger auf der Suche 
nach „Income“ derzeit mit zahlreichen Herausforderungen konfrontiert 
sind. Laut Michael Schoenhaut, Manager des JPMorgan Investment Funds 
– Global Income Fund, bleibt in Europa mit dem quantitativen 
Lockerungsprogramm der Europäischen Zentralbank die Niedrigzins-
politik weiterhin an der Tagesordnung. Und die erste Zinserhöhung 
der US-Notenbank (Fed) rückt durch zuletzt schwache Daten der US-
Wirtschaft und den starken US-Dollar zunächst weiter in die Ferne. 
„Selbst wenn die Fed noch in diesem Jahr die Zinswende einleitet 
– wovon wir ausgehen – ist sicher, dass der Zinsanstieg weniger 
deutlich ausfallen wird, als in vergangenen Zyklen.“ So sei in den 
vorangegangenen drei Zinszyklen bei einem Niveau von durchschnitt-
lich 2,9 Prozent mit den Zinserhöhungen begonnen worden. Diese 
endeten bei einem durchschnittlichen Zinssatz von 5,9 Prozent. 
Die aktuellen Prognosen der Fed liegen bei einem Zinssatz von 
3,1 Prozent zum Ende des Jahres 2017. Dies bedeute, dass Anleger 
sich auf der Suche nach regelmäßigen Erträgen auch weiterhin 
globaler und flexibler aufstellen, Erträge jenseits der klassischen 
Kapitalstrukturen suchen müssen und damit weitere Anlageklassen in 
ihr Portfolio aufnehmen sollten, so der Experte.


Michael Schoenhaut setzt dies im Global Income Fund aktuell bereits 
durch drei Investmentschwerpunkte um:


Dividendenaktien aus Industrienationen sind seiner Meinung nach 
weiterhin spannend, denn das Wachstum in diesen Märkten sollte im 
weiteren Jahresverlauf anziehen. Die US-Wirtschaft als globale 
Wachstumslokomotive sollte mit Wachstum leicht über Trend und 
verhaltener Preis- und Lohninflation in eine mittlere Zyklusphase 
übergehen. Davon ausgehend, dass die Zentralbanken ihre aggressive 
Stimulationspolitik weiterführen, sollte sich in Europa und Japan 
die Wachstumsschere relativ zu den USA schließen. „Wir sind derzeit 
besonders stark von europäischen Aktien überzeugt, da sie nicht nur 
eine attraktive Dividendenrendite von etwa 4,5 Prozent verbunden 
mit nach wie vor ordentlichen Bewertungen aufweisen, sondern auch 
durch die expansive EZB-Politik weiter gepusht werden sollten“, 
betont Schoenhaut.


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Hochzinsanleihen sind für den Manager – zumindest zu einem gewissen 
Maße – ebenfalls noch ein wichtiger Ertragsfaktor. Laut Michael Schoenhaut 
gelte es allerdings, die Risiken im Energiesektor zu berücksichtigen. Die 
Fundamentaldaten der Anlageklasse seien aber grundsätzlich nach wie vor 
günstig: So liegt die Rendite des Barclays Capital U.S. Corporate High 
Yield Index bei fast 6 Prozent, während bis zum Jahresende 2015 Ausfall-
raten zwischen 2 und 3 Prozent zu erwarten sind – das ist deutlich unter 
dem langfristigen Durchschnitt von rund 4 Prozent. „Unter diesen Voraus-
setzungen halten wir im Global Income Fund mit aktuell 28,2 Prozent des 
Portfolios weiterhin ein deutliches Gewicht in High Yield – wenn auch 
zugegebenermaßen am unteren Ende der historischen Gewichtungen“, so 
Schoenhaut.


Die US-Märkte bieten dem Fondsmanager über Aktien und Anleihen hinaus 
noch weitere attraktive Anlagemöglichkeiten: „Wir nutzen opportunistische 
Allokationen in ertragsstarken Anlageklassen wie Hypothekenanleihen 
außerhalb des Agency-Sektors. Die Hypothekenanleihen weisen eine niedrige 
Zinssensitivität auf und sind, da es sich vorwiegend um Hypotheken für 
Wohnimmobilien handelt, ohne Bezug zum schwierigen Energiesektor. Dies 
führt zu einer erhöhten Diversifizierung des Portfolios“, unterstreicht 
Schoenhaut. Eine weitere Anlageklasse aus den USA, die der Manager 
derzeit bevorzugt, sind Hybridanleihen, die neben einer attraktiven 
Verzinsung den Vorteil haben, dass sie in der Kapitalstruktur vorrangig 
gegenüber Aktien sind.


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Fondsstrategien mit ausschüttender Komponente (= Income) erfreuen sich 
weiterhin großer Beliebtheit bei Anlegern, da sie es auch heutzutage 
ermöglichen, attraktive laufende Erträge zu erzielen, während klassische 
„sichere Anlagehäfen“ angesichts der anhaltenden finanziellen Repressionen 
der Notenbanken immer weniger Ertragspotenzial bieten. „Wichtig ist bei 
einer Income-Strategien ein hohes Maß an Flexibilität, denn diese er-
möglicht es uns, unterschiedlichste Anlageklassen zu nutzen und das 
Portfolio bei Marktveränderungen optimal anzupassen“, betont Income-
Manager Michael Schoenhaut. Ziel ist aber nicht nur, attraktive laufende 
Ausschüttungen zu erzielen, sondern dies mit einem vertretbaren Risiko-
Ertrags-Profil zu erreichen. Michael Schoenhaut stellt dies mit dem 
JPMorgan Investment Funds – Global Income Fund seit mehr als sechs 
Jahren unter Beweis: Die letzte Ausschüttung der div-Anteilklasse im 
Mai belief sich auf annualisiert 4,4 Prozent während die Volatilität 
seit Auflage bei moderaten 7 Prozent liegt.