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Investmentfonds.de 23.06.2015:
SafraSarasin: Die 7 Todsünden im Falle Griechenlands

Köln, den 23.06.2015 (Investmentfonds.de) - 



Karsten Junius, Chefvolkswirt bei der Bank J. Safra Sarasin


Laut Karsten Junius, Chefvolkswirt bei der Bank J. Safra Sarasin, 
müsse die EU aus den Fehlern mit Griechenland lernen:


"Seit Monaten gibt es kaum eine Woche, in der nicht ein Krisengipfel 
zu Griechenland stattfindet und die Finanzmärkte darauf warten, welche 
Richtung Griechenland nun einschlägt: Meist hat es nach einem Kompromiss 
dann doch auch wieder schnell Dissonanzen gegeben und auch diese Woche 
ist nicht klar, ob eine tragfähige Lösung gefunden werden kann. Klar ist 
aber, dass es so nicht weitergehen kann. Die internationale Gemeinschaft 
kann sich nicht permanent nur mit Griechenland beschäftigen. Und so stellt 
sich die Frage, was alles falsch gelaufen ist und welche Schlüsse gezogen 
werden sollten." 


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"Fehleinschätzungen gab es eine Reihe. Sie lassen sich grob als 
7 Todsünden kurzfassen: 

(1) Naivität – Griechenland hätte nie der Währungsunion beitreten dürfen; 

(2) Blindheit – über Jahre wurde versäumt, die von Griechenland 
übermittelten Daten kritisch zu überprüfen und makroökonomisch Anpassungen 
durchzusetzen; 

(3) Insolvenzverschleppung – Griechenland wurde 2010 ein Liquiditäts-
problem attestiert. Stattdessen war der Staat schon damals pleite und hätte 
keine neuen Kredite bekommen dürfen. 

(4) Selbstüberschätzung – die Troika ging davon aus, dass sie 
Griechenland leicht reformieren könnte sobald sie mittels eines Anpassungs-
programms vor Ort sind. Schliesslich gäbe es ja genug „low hanging fruits“ 
– leichte Reformen, die die Lage dort verbesserten. 

(5) Regelbruch – im Falle Griechenlands wurden vom Maastricht-Vertrag, 
dem Stabilitäts- und Wachstumspaktes und allen weiteren haushaltspolitischen 
Regeln wichtige internationale Abmachungen und Deadlines immer wieder verletzt. 

(6) Falsche Kommunikation – über Jahre wurde so getan, dass allein 
der politische Wille für eine funktionierende Währungsunion ausreiche und 
dass sich die ökonomische Konvergenz schon einstellen würde, ohne dass die 
Notwendigkeit von ökonomischen Anpassungsprozessen und ihre Gestaltung aktiv 
diskutiert werden müsste. Wie eine Währungsunion im Krisenfall funktioniert, 
war in den meisten Ländern daher unbekannt. 

(7) Faule Kompromisse – die Formel, auf die sich die Anpassungs-
programme stützen, basiert auf dem Prinzip „Geld gegen Reformen“ nach der 
Logik, keine Leistung ohne Gegenleistung. Dies macht Reformen innenpolitisch 
aber noch schwieriger, da sie als Konzession gegenüber den Geldgebern ange-
sehen werden und nicht als ökonomische Notwendigkeit, um die Handlungs-
fähigkeit eines Staates wieder herzustellen.


Die Europäische Union sollte aus all diesen Fehlern lernen. Sie sollte 
erkennen, (1) dass politischer Wille allein nicht für eine erfolgreiche 
Währungsunion ausreicht; (2) dass die ökonomischen Notwendigkeiten und 
Anpassungsprozesse klarer diskutiert werden müssen; (3) dass nicht alle 
Länder wie in den EU-Verträgen vorgesehen, der Währungsunion beitreten 
sollten; (4) dass ihr Regelwerk zeitinkonsistent und daher sehr fragil 
ist und (5) dass daher eine Währungsunion von souveränen Staaten immer 
reversibel sein wird. Es bleibt zu hoffen, dass die Lehren schnell gezogen 
werden, bevor die nächste Krise ausbricht."