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Investmentfonds.de 25.06.2015:
Vontobel: Gute Aussichten für Corporate Spreads

Köln, den 25.06.2015 (Investmentfonds.de) - 


Die Experten von Vontobel Asset Management sind positiv für 
Unternehmensanleihen gestimmt. Diese Einschätzung beruht auf 
der Annahme, dass die Renditen der Staatsanleihen nicht über-
schießen und sich auf einem Niveau von beispielsweise 0,8% 
bis 1,2% bei zehnjährigen Bundesanleihen stabilisieren werden.


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Dafür führen sie eine Reihe von Gründen an: So habe sich die 
Federal Reserve mit Blick auf Leitzinsanhebungen zuletzt weiter 
sehr zurückhaltend gegeben, um den Fortschritt der US-Volkswirt-
schaft nicht zu gefährden. Darüber hinaus zeige sich der Kon-
junkturzyklus im Euroraum tragfähiger als jemals zuvor seit der 
Staatsschuldenkrise 2011. Das leichte, gleichzeitig aber ordent-
liche Wachstum in Kombination mit der geringen Inflation werde 
die gegenwärtige Erholung und den Kreditzyklus verlängern. In 
der Vergangenheit sei dies ein gutes Umfeld für das Mid- und 
High-Yield-Segment gewesen.


Hinzu komme, dass sich Europas Regierungen die gegenwärtigen 
hohen Kosten für Renten- und Gesundheitssysteme nicht mehr 
leisten könnten. Daher werde man beispielsweise bei der Alters-
vorsorge von einem System der Leistungszusage (defined benefit) 
zu einem System der beitragsorientierten Leistungszusage (defined 
contribution) kommen müssen. Dies werde zu ganz neuen Kapital-
Pools führen, die in Anleihen investiert werden müssten. 
Schätzungen zufolge belaufe sich daraus resultierende zusätz-
liche Nachfrage auf 280 Mrd USD pro anno auf Sicht der kommenden 
zehn Jahre. Dies werde den Anstieg der Renditen von Benchmark-
Anleihen begrenzen.