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Investmentfonds.de 06.07.2015:
AMF Capital AG: Zahlungsunfähigkeit nicht nur in Griechenland

Köln, den 06.07.2015 (Investmentfonds.de) - 



Allan Valentiner, Geschäftsführer der AMF Capital AG


Griechenland: Zahlungsunfähigkeit, Pleite – ein Schreckensszenario 
für die Politik, die Anleihenmärkte dagegen nehmen es gelassen. Denn 
so bedrohlich eine Staatspleite auch wirken mag, die Folgen sind bei 
kleinen Staaten entsprechend begrenzt.


In Europa richten sich momentan alle Augen auf Griechenland. „Die 
Politik rettet am Fließband, die Abläufe ähneln mittlerweile Tarif-
verhandlungen mit immer gleichen Mustern“, sagt Allan Valentiner, 
Geschäftsführer der AMF Capital AG. „Die Anleihenmärkte aber wissen 
die Gefahr recht gut einzuschätzen.“ Die ausgelaufenen Verhandlungen 
in der griechischen Schuldenkrise genau wie das gerade abgehaltene 
Referendum verkraftete der Rentenmarkt bislang relativ gut. Zwar fand 
eine Korrektur statt, Panikverkäufe aber blieben aus. Bis zur Wochen-
mitte erholten sich die Anleihen und machten einen Großteil der 
Verluste wieder gut – Bundesanleihen profitierten als „sicherer Hafen“ 
von dieser Entwicklung.


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„Ganz unbemerkt aus europäischer Sicht haben auch die USA ihren Staats-
pleitenkandidaten: Puerto Rico“, sagt Valentiner. Mit diesem Territorium 
steht ein weiteres staatliches Gebilde vor dem finanziellen Abgrund. Die 
Schuldenlast des Inselstaates beläuft sich auf 72 Mrd. US-Dollar (ca. 
65 Mrd. Euro). Dies entspricht fast 70 Prozent der jährlichen Wirtschafts-
leistung des Landes. Angesichts dieser Zahlen erklärte Gouverneur 
Alejandro Garcia Padilla jüngst in einem Interview, dass die Schulden 
nicht bezahlbar seien. Für 2016 rechnet das Land mit einem Haushalts-
defizit von 3,7 Mrd. Dollar – Besserung also nicht in Sicht.

 
„Auch bei Puerto Rico geht kein wirkliches Beben durch die Märkte. 
Das Volumen ist wie bei Griechenland zu gering, um entscheidend weh 
zu tun“, so Valentiner. „Für Investoren wird es immer wichtiger, sich 
nicht auf Ratingagenturen zu verlassen, sondern sich ein eigenes Bild 
von der Bonität von Staaten wie von Unternehmen zu machen.“ Hierin 
liege in den kommenden Jahren der eigentliche Treiber für Erfolg im 
Rentenmanagement.