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Investmentfonds.de 10.07.2015:
Vontobel AM: Geringere Liquidität bei High-Yield-Anleihen ist beherrschbar

Köln, den 10.07.2015 (Investmentfonds.de) - 



David Walls, Portfoliomanager bei Vontobel Asset Management


Nachdem das Thema „Griechenland“ mittlerweile erste Ermüdungserscheinungen 
an den Kapitalmärkten hervorruft, dürfte die Sorge um die geringe Liquidität, 
vor allem an den Märkten für High-Yield-Anleihen, in den kommenden Tagen und 
Wochen wieder an Bedeutung gewinnen. In ihrer jüngsten Markteinschätzung 
erklären die Anleihe-Experten von Vontobel Asset Management, warum sie 
dieses Problem für beherrschbar halten.


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Zum einen verweisen sie darauf, dass es im zweiten Halbjahr 2014 mit 
11% der Assets under Management zwar die stärksten, jemals verzeichneten 
Mittelabflüsse aus High-Yield-Publikumsfonds gegeben habe, sich dies 
jedoch kaum in den Preisen niedergeschlagen habe.


Zum zweiten sei das Thema „Liquidität“ so breit diskutiert worden, dass 
man das Gefühl habe, es sei bereits eingepreist.


Und zum dritten biete die Asset-Klasse der High-Yield-Anleihen einen 
Carry von 6%, sodass Anleger signifikante Opportunitätskosten tragen 
müssten, blieben sie auf der Suche nach dem perfekten Einstiegszeitpunkt 
an der Seitenlinie. „Wir betrachten das Management von Liquidität nicht 
als administrative Arbeit auf Tagesbasis, sondern sehen Liquidität als 
eigene Asset-Klasse“, sagt David Walls, Portfoliomanager bei Vontobel 
Asset Management. „Wir bewerten kontinuierlich, wie stark wir in ver-
gleichsweise liquide Vermögenswerte investiert sein sollten. Wir glauben, 
dass dies großteils erklärt, warum unser Vontobel Fund - High Yield Bond 
sich sowohl in steigenden als auch fallenden Märkten so gut entwickelt 
hat.“