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Investmentfonds.de 13.07.2015:
Robeco: China - Aktien von der Realität eingeholt

Köln, den 13.07.2015 (Investmentfonds.de) - 



Lukas Daalder, Chief Investment Officer Robeco Investment Solutions


Anleger, die auf die Entwicklung in Griechenland fixiert sind, 
übersehen eine größere Gefahr: Der 8 Billionen US-Dollar schwere 
chinesische Aktienmarkt könnte erhebliche Probleme bekommen, 
warnt Lukas Daalder, Chief Investment Officer Robeco Investment 
Solutions. Auch wenn Griechenland weiter die Schlagzeilen beherrscht 
– Chinas Aktienmarkt hat ein Volumen, das 34 Mal größer ist als 
Griechenlands Bruttoinlandsprodukt (BIP) und 23 Mal so groß wie 
der Schuldenberg des EU-Landes – auch nach der jüngsten Korrektur 
der Aktienkurse (nach einer erstaunlichen, 18 Monate dauernden 
Hausse haben chinesische Aktien in den drei Wochen seit Mitte 
Juni ein Drittel ihres Werts verloren). 


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Warum hat die Rally bei chinesischen Aktien so lange angehalten? 
„Teilweise hängt dies mit der Erwartung niedrigerer Kreditzinsen 
zusammen, mit denen Chinas Behörden versucht haben, die Wirtschaft 
erneut zu stimulieren”, erklärt Daalder. „Diese Erwartung hat sich 
als richtig erwiesen; denn die verschiedenen Kreditzinssätze wurden 
in den letzten Monaten tatsächlich sukzessive gesenkt. Die letzte 
Zinssenkung von Ende Juni hat dem Aktienmarkt aber keinen weiteren 
Auftrieb gegeben. Die eigentliche Antriebskraft war und ist jedoch 
das rasant zunehmende Interesse chinesischer Privatanleger. Allein 
im April und Mai wurden 14 Millionen Wertpapierdepots angelegt, 
über die Privatkunden mit chinesischen A-Aktien handeln können. 
Ein wichtiger Aspekt ist, dass viele dieser neuen Anleger ihre 
Aktienkäufe mit geliehenem Geld finanziert haben, was zu einer 
starken Zunahme offizieller und auch weniger offizieller Kredit-
fazilitäten geführt hat. Ein weiterer maßgeblicher Aspekt ist 
die fehlende Erfahrung vieler dieser Börsenneulinge. Wir haben 
hier ein klassisches Beispiel für den Herdentrieb.” Die Ergebnisse 
für diese Neulinge in Sachen Kapitalanlage könnten sehr ernüchternd 
sein, warnt Daalder. „Ein Aktienmarkt, an dem die Kurse losgelöst 
von den Fundamentaldaten kräftig ansteigen und der von Anlegern 
befeuert wird, die sich der bestehenden Risiken vermutlich nicht 
bewusst sind und die ihre Wertpapierkäufe mit Krediten finanzieren: 
das klingt wie eine klassische Blase. Eine Blase, die – wenn man 
sich die Verkaufswelle in den letzten drei Wochen ansieht – gerade 
dabei ist zu platzen.”