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Investmentfonds.de 11.08.2015:
SafraSarasin: Schwache Konjunktur belastet Franken

Köln, den 11.08.2015 (Investmentfonds.de) - 



Karsten Junius, Chefvolkswirt der Bank J. Safra Sarasin


In der aktuellen Finanzmarktkolumne der Bank J. Safra Sarasin schreibt 
Karsten Junius, Chefvolkswirt bei Safra Sarasin, zu den Perspektiven für 
eine wirtschaftliche Erholung:


Der diesjährige Sommer mag für einige Rekorde gut sein. Fast unbemerkt 
im kollektiven Badevergnügen schmelzen allerdings auch die Perspektiven 
für eine wirtschaftliche Erholung im dritten Quartal dahin. Die Franken-
stärke sollte eigentlich nur einen temporären Effekt auf die anpassungs-
fähige Schweizer Wirtschaft haben. Für das zweite Halbjahr wurde nach 
den meisten Umfragen wieder mit einer Expansion gerechnet. Die letzten 
Konjunkturdaten deuten aber darauf, dass sich die Konjunkturerholung 
verschiebt – Grund genug für eine weitere Abschwächung des Frankens.


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Schade auch. Da berichten Meteorologen über den besten Schweizer Sommer 
aller Zeiten und viel weniger Touristen als in den Vorjahren profitieren 
davon. Bereits im ersten Halbjahr haben ausländische Besucher knapp 
2% weniger Nächte in Schweizer Hotels verbracht und Indikatoren für 
eine Belebung im zweiten Halbjahr finden sich nicht. Aber auch die 
Laune der Schweizer Haushalte kann der Rekordsommer nicht heben. So 
fiel die Konsumentenstimmung im Juli auf den niedrigsten Stand seit 
Anfang 2010. Vor allem die Arbeitsmarktperspektiven werden schlechter 
eingeschätzt. Der normalerweise der Konjunktur nachlaufende Arbeits-
markt hat sich tatsächlich bislang noch gut gehalten. Seit Aufhebung 
der Frankenuntergrenze hat sich die Arbeitslosenquote nur geringfügig 
erhöht. Dies wird kaum so bleiben, wie der letzte Beschäftigungsindi-
kator des KOF anzeigt. Vor allem im verarbeitenden Gewerbe sollten 
weitere Stellen wegfallen. Der Effekt auf die Arbeitslosigkeit mag 
durch eine geringere Zuwanderung etwas abgemildert werden. Die Aus-
wirkung auf den Verbrauch ist dennoch nicht zu leugnen: Die inländische
Nachfrage wird zurückgehen und so geringere Investitionsanreize setzen. 
All das kommt nicht unerwartet. Bislang hatten Analysten allerdings im 
Durchschnitt damit gerechnet, dass auf eine rückläufige Wirtschafts-
leistung im ersten und zweiten Quartal ein Anstieg im dritten Viertel-
jahr folgen würde. Die bislang veröffentlichten Wirtschaftsindikatoren 
unterstützen diese Prognosen nicht. So blieb beispielsweise auch der 
jüngste KOF-Geschäftslageindikator für Juli auf sehr niedrigem Niveau. 
Die Korrektur der Konjunkturerwartungen passt gut zur Frankenschwäche 
der letzten Tage. Hinwegschmelzen wird der Franken nicht. Die Wechsel-
kursanpassung dürfte sich aber trotzdem noch weiter fortsetzen und 
dann vielleicht im Winterhalbjahr zur lang erwarteten Wirtschaftser-
holung führen.