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Investmentfonds.de 20.08.2015:
Fidelity: Europäischer Pharmasektor mit guten Wachstumsaussichten

Köln, den 20.08.2015 (Investmentfonds.de) - 


 
Alexandra Hartmann, Fondsmanagerin des Fidelity Euro Blue Chip Fund


Alexandra Hartmann, Fondsmanagerin des Fidelity Euro Blue Chip Fund, 
schreibt in einem aktuellen Marktkommentar:


- Kursrallye in Europa bringt Risiken mit sich

- Mit einem Kurs-Gewinn-Verhältnis von knapp 16 sind Euroland-Aktien 
nicht mehr günstig bewertet

- Ryanair ist aussichtsreicher Titel bei europäischen Blue Chips


"Eine Kursrallye, wie wir sie in den letzten Monaten in Europa erlebt 
haben, bringt auch Risiken mit sich. Aktien aus dem Euroraum haben in 
diesem Jahr bis dato die beste Wertentwicklung unter den international 
führenden Aktienmärkten erzielt. Das ist angesichts des geringen 
Wachstums in Europa beeindruckend. Mit einem Kurs-Gewinn-Verhältnis 
(KGV) von knapp 16 ist die Region nun allerdings nicht mehr günstiger 
als andere sondern liegt auf Augenhöhe mit den weltweiten Durch-
schnittswerten. Von diesem allgemeinen Marktanstieg haben viele 
Anleger profitiert und schnellen Gewinn gemacht. Ich bin mir aber 
sicher, dass wahllose Kaufentscheidungen nicht von Dauer sein 
werden – also Käufe, die weder Risiko und Bilanzen noch Wachs-
tumspotenzial oder Qualität der Unternehmensführung berücksichtigen."


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"Was bedeutet das für meine Titelauswahl? Grundsätzlich wähle ich 
Aktien von Unternehmen, die von innen heraus wachsen können und 
dadurch in gewisser Weise unabhängig vom allgemeinen Wirtschafts-
umfeld sind. Am stärksten übergewichtet ist aktuell der Pharmasektor 
mit Titeln wie Bayer, Roche, Novartis und Sanofi. Sie verfügen über 
hohes Wachstumspotenzial, das sich nicht in ihren Bewertungen wider-
spiegelt. Die Pharmatitel zeichnen sich durch interessante Produkt-
Pipelines aus, die auf Jahre hinaus für absehbare Gewinne sorgen. 
Getragen werden sie auch von starken zugrunde liegenden Rahmenbe-
dingungen wie der Alterung der Gesellschaft, der frühzeitigen und 
besseren Diagnose und Behandlung von Erkrankungen sowie einer 
besseren Gesundheitsversorgung in den Schwellenländern.


Skeptisch bin ich bei Basiskonsumgütern. Viele Aktien aus der Branche 
sind mit einem durchschnittlichen KGV von 21,5 überteuert. Gleichzeitig 
sind die Gewinnaussichten im niedrigen einstelligen Bereich äußerst 
bescheiden. Sorgen bereitet mir auch das langsamere Umsatzwachstum in 
den Schwellenländern. Ihr Anteil am Gesamtumsatz ist bei vielen Branchen-
akteuren hoch und wird Spuren beim Umsatzwachstum hinterlassen. Auch bei 
Investitionsgütern und Werkstoffen halte ich mich eher zurück. Ihre 
Aktien scheinen mir angesichts der fehlenden Preissetzungsmacht in 
den beiden Branchen relativ teuer. Auch die Kapazitätsauslastung ist 
insgesamt eher suboptimal, und aktuell verspüren die Unternehmen 
wenig Druck zu investieren.


Finanzwerte habe ich kürzlich von untergewichtet auf neutral angehoben. 
Hierbei handelt es sich häufig um Aktien mit hohem Beta, also um Titel, 
die größeren Schwankungen unterliegen als der Gesamtmarkt. Hinzu kommt, 
dass ich nach den aktuellen Ereignissen in Griechenland keine massiven 
Rückschläge für europäische Banken und Versicherer erwarte."


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"Was einzelne Titel betrifft, ist Ryanair nach wie vor mein Top-Favorit 
und die größte Position im Fonds. Die Aktie hat sich seit etwa einem 
Jahr unverändert stark entwickelt. Dank der niedrigen Kostenbasis 
profitiert Ryanair mit am stärksten vom strukturellen Wachstum von 
Billigfliegern. Der Schlüssel zum Potenzial des Unternehmens liegt 
in seiner Preissetzungsmacht, die auf Flexibilität und Kostenkontrolle 
beruht. So kann es vorübergehend die Preise senken, um die Konkurrenz 
auf Abstand zu halten und seinen Marktanteil zu vergrößern. Auch der 
Automobilzulieferer Valeo zählt zu den größten Fondsbeständen. Das 
Unternehmen konzentriert sich auf innovative Lösungen in langfristigen, 
margenstarken Wachstumssegmenten wie Sicherheit und Emissionsreduktion. 
Über ein Viertel des Umsatzes erwirtschaftet Valeo in den Schwellen-
ländern. Das wird künftiges Wachstum von innen verstärken."