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Investmentfonds.de 14.09.2015:
AB-Expertenkommentar - Hayden Briscoe: Chinas Handeln verdient Anerkennung

Köln, den 14.09.2015 (Investmentfonds.de) - 



Hayden Briscoe, Director Asia-Pacific Fixed Income bei AB in Hongkong


Noch in diesem Monat steht der erste offizielle Staatsbesuch von Chinas 
Präsident Xi Jinping bei seinem US-amerikanischen Amtskollegen Barack 
Obama an. Ein politisch heikler Zeitpunkt, denn Entscheidungen der Pekinger 
Regierung haben zuletzt maßgeblich zu Verwerfungen an den globalen Kapital-
märkten geführt. Jedoch verdient China für seine jüngsten Maßnahmen weniger 
Vorwürfe, sondern auch Anerkennung, urteilen die Experten der Investment-
gesellschaft AB. Bei den von westlichen Beobachtern gen Peking geäußerten 
Vorwürfen werde nämlich oft vergessen, dass das Reich der Mitte versuche, 
den Übergang zu einer offeneren Wirtschaft einzuleiten, was Marktvolatilität 
mit sich bringe.


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„Aus unserer Sicht ist die jüngste Abwertung des Renminbi ein weiteres 
Beispiel dafür, wie einfach es ist, Chinas politisches Handeln falsch zu 
interpretieren“, erklärt Hayden Briscoe, Director Asia-Pacific Fixed Income 
bei AB in Hongkong. „Plausibler ist nach unserer Auffassung die Erklärung 
der chinesischen Zentralbank, dass mit der Maßnahme eine ungewöhnlich große 
Lücke zwischen dem Fix- und dem Kassakurs der Währung geschlossen werden 
sollte“, betont der Experte. „Chinas Rückkehr zu einem wirtschaftlichen 
Gleichgewicht wäre zudem auch für westliche Volkswirtschaften ein gutes 
Zeichen.“


Weiter heisst es:


"Bewertet man die Maßnahme als eine kompetitive Abwertung, wird eine 
Reihe von Fakten ignoriert. Dazu zählt etwa, dass sich Chinas Exporte 
trotz Schwierigkeiten sehr viel besser entwickelten, als die regionaler 
Wettbewerber. Allein aus diesem Grund ist kaum nachzuvollziehen, warum 
eine kompetitive Abwertung notwendig gewesen wäre. Außerdem ist Chinas 
Handelsbilanz positiv – die Importe sinken schneller als die Exporte – 
und das Land hat einen erheblichen Handelsbilanzüberschuss. Eine Abwertung 
würde diese Probleme folglich noch verschlimmern, und das genau zum 
politisch falschen Zeitpunkt.

 
Weit plausibler ist nach unserer Auffassung daher die Erklärung der 
chinesischen Zentralbank „People's Bank of China“, dass mit der Abwertung 
der Landeswährung eine ungewöhnlich große Lücke zwischen dem Fix- und 
dem Kassakurs der Währung geschlossen werden sollte. Die Zentralbank 
senkte den Fixkurs nur um 1,9% und intervenierte am Markt, um so die 
unter Druck geratene Währung nach Publikation der Abwertung zu stützen. 
Sinnvoll war die Anpassung auch als Ausdruck der Regierungspolitik. 
Denn mit dem Einsatz nationalen und internationalen Privatkapitals 
zielt die Maßnahme auf die Modernisierung und Diversifizierung der 
Wirtschaft ab. Um dies zu erreichen, benötigt China eine stärker am 
Markt orientierte Währung.

 
Die Kaufkraft chinesischer Konsumenten wächst


Unsere Recherchen deuten darauf hin, dass China weniger auf seine 
Währung fokussiert ist, sondern vielmehr auf  das Lenken notwendiger 
Liquidität in die richtigen Teile der Binnenwirtschaft. Neben den 
traditionellen Triebkräften des Export- und Investmentsektors kann 
so der Konsum zu einem stärkeren Wachstumsmotor Chinas werden.


Präsident Xi kann seinem Amtskollegen Obama in dieser Hinsicht gute 
Nachrichten überbringen: Die jüngsten Daten zeigen eine Annäherung der 
Trends bei den Investitionen in Anlagegüter und den Einzelhandelsum-
sätzen, wobei erstere zurückgehen und letztere stabil bleiben. Obwohl 
die Zahlen allein nicht besonders spektakulär anmuten, deuten sie 
dennoch auf Chinas Rückkehr zu einem wirtschaftlichen Gleichgewicht 
hin. Für den Welthandel sind dies positive Anzeichen: Sie belegen 
die wachsende Kaufkraft chinesischer Verbraucher, die bereits im 
internationalen Tourismus sowie beim Erwerb ausländischer Luxusgüter 
kräftig mitmischen."