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Investmentfonds.de 17.09.2015:
M&G Investments: Kommentar zum Fed-Entscheid

Köln, den 17.09.2015 (Investmentfonds.de) - 


 
Jim Leaviss, Head of Retail Fixed Interest bei M&G Investments


Wird Janet Yellen die Zinswende einläuten oder nicht? Der Markt 
hat sich bereits seine Meinung gebildet, doch wichtiger als der 
Zeitpunkt der Zinswende ist eine andere Kennziffer, sagt Jim Leaviss, 
Head of Retail Fixed Interest bei M&G Investments:

 
"Ob die US-Notenbank Fed die Zinsen erhöht oder nicht, ist nicht 
so entscheidend wie die Frage, wo der endgültige Leitzins in einem 
potenziell steigenden Zins-Zyklus liegen wird. Die Verschärfung 
durch die US-Notenbank wird dem Markt voraussichtlich ungewöhnlich 
langsam, vorsichtig und präzise mitgeteilt werden. Eine Zinserhöhung 
an diesem Donnerstag würde den Markt überraschen, der eine 30-
prozentige Wahrscheinlichkeit eines veränderten Zinsniveaus 
eingepreist hat."


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"Das kurze Ende der Kurve würde wahrscheinlich die Hauptlast jeder 
anfänglichen Marktreaktion zu schultern haben, was zu einer Abflachung 
der US-Staatsanleihen-Kurve führen würde. Damit es zu stark steigenden 
Anleiherenditen kommt, wäre eine Neubewertung der Inflationserwartung 
die Voraussetzung. Dies ist aber kurzfristig angesichts des steigenden 
US-Dollars, des Lohnwachstums, der höheren Konsumenten-Verschuldung 
und fallender Rohstoffpreise eher unwahrscheinlich.

 
An zentraler Stelle auf Janet Yellens Instrumententafel der wichtigsten 
Wirtschaftsindikatoren finden sich eine Reihe von Beschäftigungskennzahlen, 
unter anderen JOLTS (Job Openings and Labour Turnover Survey) sowie frei-
willige Kündigungen. Diese fügen einen weiteren Aspekt zum größeren Bild 
des Arbeitsmarktes bei. Basierend auf der Aufwärtstendenz dieser Indi-
katoren sollte eine Zinserhöhung bald Realität werden. Aber Janet Yellen 
und die US-Notenbank erinnern sich gut an die Lektion der großen Weltwirt-
schaftskrise: Würden die Stimuli zu früh zurückgenommen, könnte ein 
rascher Rückfall in die Rezession die Folge sein.


Der US-Notenbank bleibt nur übrig, mit einer Zinserhöhung gegen die 
Inflation zu kämpfen anstatt in einer Nullzins-Welt gegen Deflation 
anzutreten. Dies wiederum hilft, das potenzielle Risiko zurückzudrängen, 
dass höhere Zinsen zu einem stärkeren US-Dollar führen und die Gewinne 
der US-Unternehmen negativ beeinflussen."