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Investmentfonds.de 18.09.2015:
Fidelity: Dritte Deflationswelle seit 2008 hat Märkte im Griff

Köln, den 18.09.2015 (Investmentfonds.de) - 



Dominic Rossi, Global Chief Investment Officer für Aktien bei Fidelity


Dominic Rossi, Global Chief Investment Officer für Aktien bei Fidelity 
Worldwide Investment erläutert in seinem aktuellen Marktkommentar seine 
Sicht auf die Entwicklung an den Märkten:


- Krise der Schwellenländer hat stärkere Auswirkungen auf Weltwirtschaft 
als früher

- Fed und andere Notenbanken sollten im deflationären Umfeld mit Zinser-
höhungen warten

- In dieser Situation sind Aktien mit hohen Cashflows und nachhaltigen 
Dividenden empfehlenswert


"Die globale Wirtschaft steht innerhalb nur eines Jahrzehnts vor der 
dritten Welle einer Deflation. Die beiden ersten Wellen hatten ihren 
Ursprung in den Industriestaaten: Zunächst die von den USA ausgehende 
Immobilien- und Finanzkrise 2008/2009 und dann 2011/2012 das drohende 
Auseinanderbrechen der Eurozone.


Die aktuelle Krise ist in vieler Hinsicht eine klassische Schwellen-
länderkrise, ähnlich der von 1997. Allerdings ist der Einfluss auf die 
Wirtschaft der entwickelten Länder diesmal deutlich größer. Deflationäre 
Preiseffekte bahnen sich ihren Weg zunächst durch Rohstoff- und andere 
Warenmärkte. Vor allem aber wird die geringere Kaufkraft in den Schwellen-
ländern negative Folgen haben für den globalen Handel und das Wirtschafts-
wachstum insgesamt."


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"Es wäre ein kostspieliger Fehler, wenn die Notenbanken in den USA und 
Großbritannien in diesem Umfeld die Zinsen wie geplant anheben würden. 
Denn die Probleme in den Schwellenländern würden sich dadurch vergrößern
und die Weltwirtschaft weiter bremsen, was letztendlich auch negative 
Konsequenzen für die Aktienmärkte bedeuten würde. Die Notenbanken 
sollten deshalb geplante Zinserhöhungen zurückstellen. Die Märkte 
sind nicht in der Stimmung für politische Fehler, und die Fed sollte 
klar signalisieren, dass sie vorerst keine Zinsschritte erwägt.


Wachstum in Schwellenländern verlangsamt sich


Nochmal: Der Ursprung dieser Krise ist in den Schwellenländern zu finden, 
nicht an der Wall Street. Die schwächeren Währungen in Ländern wie Brasilien, 
Russland, Indonesien, Malaysia und China sind klare Anzeichen für ein lang-
sameres Wirtschaftswachstum in den Schwellenländern nach Jahren starken 
Wachstums und hoher nominaler Inflationsraten.


Auf der positiven Seite ist jedoch zu verbuchen, dass die Schwellenländer 
im Gegensatz zu ihrer Krise 1997 über größere Devisenreserven verfügen und 
viele der Staaten nun flexible Wechselkurse haben. Auch die Staatsschulden 
stellen kein großes Problem dar, so dass – anders als damals – ein Eingreifen 
des Internationalen Währungsfonds IWF oder gar ein Ausfall eines Landes viel 
unwahrscheinlicher ist.


Dennoch werden die Folgen der niedrigen Rohstoff- und Warenpreise deutlich 
ausfallen, das Schrumpfen der Kaufkraft in den Schwellenländern hat negative 
Auswirkungen auf die Weltwirtschaft. Dabei wird das Ausmaß größer sein als 
1997, als die Schwellenländer noch nicht so stark in die Weltwirtschaft 
integriert waren. Dieses Mal dürfte die Schwäche der Schwellenländer die 
"Eiszeit" global niedriger Zinsen verlängern.


In Innovationen investieren


Die deflationären Preiseffekte der aktuellen Schwellenländerkrise werden 
aufkeimenden Inflationsdruck mindestens ein Jahr auf Abstand halten. 
Investoren sollten in diesem Umfeld Aktien stark fremdfinanzierter Firmen 
unbedingt meiden. Stattdessen sollten sie sich auf Unternehmen mit hohen 
Cashflows und einer soliden Kapitalallokation konzentrieren, die zudem in 
der Lage sind, nachhaltig Dividenden an ihre Aktionäre auszuschütten. Im 
aktuellen Umfeld am aussichtsreichsten ist es in meinen Augen, in Inno-
vationen zu investieren. Speziell in Unternehmen aus den Sektoren Gesund-
heitswesen, Technologie und Medien. Es ist sinnvoll, die hohe Volatilität 
abklingen zu lassen und dann zu einer auf Fundamentaldaten gestützten 
Aktienauswahl zurückzukehren. Die erhöhten Marktschwankungen dürften 
anhalten bis die Fed Klarheit hinsichtlich ihrer Zinspolitik schafft."