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Investmentfonds.de 13.11.2015:
Edmond de Rothschild AM: Schreckgespenst Deflation oder doch Vorzeichen einer Inflation?

Köln, den 13.11.2015 (Investmentfonds.de) - 



Philippe Uzan, Leiter Long Only Management bei 
Edmond de Rothschild Asset Management (France)


Lohnt es sich über eine Rückkehr der Inflation nachzudenken, während 
an den Märkten immer noch das Risiko einer Deflation debattiert wird? 


Dieser Frage geht Philippe Uzan, Leiter Long Only Management bei 
Edmond de Rothschild Asset Management (France), in seinem aktuellen 
Marktausblick nach:


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„Zurzeit sehen sich viele Zentralbanken mit Inflationsraten konfrontiert, 
die unter ihren Zielwerten liegen. Ursache dafür ist ein Zusammenspiel 
langfristiger und kurzfristiger Trends. Die Globalisierung ist eine der 
wichtigsten Ursachen für die anhaltende Deflation in den Industrieländern. 
Außerdem haben strukturelle Reformen wirtschaftliche Abläufe flexibilisiert 
und dadurch Kosten und Preise gedrückt“, meint der Experte aus dem Hause 
Edmond de Rothschild. 


Der in der Theorie beschriebene, inflationstreibende Effekt einer unge-
bremsten Geldversorgung wurde zu Anfang überschätzt, so Uzan. „Inflation 
entwickelt sich nicht unabhängig vom Rest der Wirtschaft. In den letzten 
Jahren hat vielmehr das Verhalten von Privathaushalten, Regierungen, Banken 
und Rohstoffmärkten die geldpolitischen Risiken aufgewogen. Zwar hat der 
erneute Fall der Ölpreise die Deflationsdebatte neu entfacht, dennoch 
wird sich die Entwicklung der Preise wahrscheinlich normalisieren.“ 


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Uzan geht davon aus, dass die Faktoren, die einer Disinflation Vorschub 
leisten, an Intensität verlieren werden. Gleichzeitig gewinnen andere 
Treiber an Bedeutung, die eher inflationstreibend wirken können. Dies 
ist besonders in entwickelten Ländern der Fall, in denen sich die Lage 
am Arbeitsmarkt deutlich entspannt hat, darunter in Deutschland, 
Großbritannien und den USA.


„Zweifellos hatte die Finanzkrise nachhaltige Folgen, ihr Einfluss auf 
Vertrauen und Verhalten verblasst gleichwohl. Diese Normalisierung sollte 
keine größeren Probleme für das allgemeine Preisniveau verursachen. 
Zentralbanken werden die Entwicklungen dennoch wachsam verfolgen müssen. 
Allerdings verfügen nicht alle Notenbanken über den gleichen Handlungs-
spielraum. In den USA und in Großbritannien ist mit der Rückkehr zu einer 
orthodoxeren Geldpolitik zu rechnen. Hierin zeigt sich ein Auseinander-
driften mit anderen Ländern, sowohl entwickelten Industrienationen wie 
auch Schwellenländern“, erklärt der Edmond de Rothschild-Spezialist.