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Investmentfonds.de 20.11.2015:
J.P. Morgan AM: Income-Strategie kann Puffer gegen Kursverluste bieten

Köln, den 20.11.2015 (Investmentfonds.de) - 



Jakob Tanzmeister, Produktexperte für Multi-Asset Portfolios 
bei J.P. Morgan Asset Management


Das Kapitalmarktumfeld 2015 war und ist geprägt von niedrigen Zinsen 
und hoher Volatilität. So waren die Aktien- ebenso wie Anleihenmärkte 
in den Sommermonaten starken Schwankungen ausgesetzt; zuletzt gab es 
nun wieder einen deutlichen Aufwärtstrend. Diese Achterbahnfahrt bekamen 
auch global investierende Multi-Asset Fonds zu spüren, die von Themen 
wie der Sorge um das chinesische Wachstum und die Unsicherheit über den 
nächsten Schritt der Federal Reserve nicht unbeeinträchtigt blieben. 
„Die erhöhte Marktvolatilität wird uns weiter begleiten. Grundsätzlich 
sind wir aber überzeugt,  dass wir weiteres Wachstum aus den Industrie-
ländern sehen sollten und erwarten keine Rezession“, betont Jakob 
Tanzmeister, Produktexperte für Multi-Asset Portfolios bei J.P. Morgan 
Asset Management. Aufgrund der erwarteten Volatilität und der anhaltenden 
konjunkturellen Ungewissheit wurde jedoch bereits im Sommer im JPMorgan 
Investment Funds – Global Income Fund die Aktienallokation spürbar 
reduziert, ohne jedoch grundsätzlich negativ für Aktienanlagen zu sein. 


„Wir sehen nach wie vor gute Argumente für beispielsweise europäische 
Aktien, die mit attraktiven Dividendenrenditen bei fairen Bewertungen 
überzeugen und von der expansiven Geldpolitik der Europäischen Zentralbank 
profitieren sollten“, so Tanzmeister.  


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Innerhalb der Anleihenallokation im Global Income Fund hat das Management 
nach vielen Jahren wieder eine Position von langlaufenden Investment Grade 
Unternehmensanleihen mit einer Verzinsung von rund 5 Prozent jährlich auf-
genommen. „Die Allokation in Investment Grade Unternehmensanleihen hat es 
uns ermöglicht, das erwartete Portfoliorisiko zu reduzieren, die Rendite 
des Fonds zu verbessern und unsere Bestände in Anleihen weiter zu diversi-
fizieren.“ Zudem wurde  in den vergangenen Monaten das Engagement in 
Hochzinsanleihen aufgestockt - allerdings mit einem weiten Bogen um den 
Energiesektor. „Die Risikoprämien bei Unternehmensanleihen haben sich 
über die letzten zwölf Monate deutlich ausgeweitet und liegen zum Teil 
60 Prozent über ihren Niveaus von vor einem Jahr. Damit bieten sie eine 
attraktive Kompensation für eventuelle Ausfall- und Liquiditätsrisiken. 
Vor allem bei Hochzinsanleihen aus den USA und Europa werden Anleihenin-
vestoren derzeit überproportional für potenzielle Zahlungsausfälle und 
eine erhöhte Volatilität entschädigt“, führt Tanzmeister aus. 


In volatilen Märkten auch die „Gegenbewegung“ mitnehmen


Der JPMorgan Investment Funds – Global Income Fund als der Klassiker der 
flexiblen Multi-Asset Fonds mit „Income“-Komponente konnte auch im letzten 
volatilen Quartal mit einer attraktiven Ausschüttung überzeugen. Mit einer
annualisierten Ausschüttung von 4,9 Prozent im November 2015 bewegt sich 
die Rendite der vierteljährlich ausschüttenden Anteilklasse A (div) - EUR 
auf konstant hohem Niveau. „Das primäre Ziel des Global Income Fund ist 
die Erzielung von regelmäßigen Erträgen. Da Dividenden und laufende 
Renditen unabhängig von der schwankenden Kursentwicklung gezahlt werden,  
kann 'Income' mit zunehmender Anlagedauer einen wichtigen Puffer darstellen,
um Kursverluste abzufedern“, erläutert Tanzmeister. Damit Anleger von diesen 
Erträgen profitieren können, sollten sie laut dem Experten allerdings lang-
fristig investiert bleiben und lernen, auch die mit schwierigeren Kapital-
marktphasen einhergehenden Schwankungen zu akzeptieren. „Seit Auflage des 
Global Income Funds im Dezember 2008 hat es bereits mehrere Marktphasen mit 
vergleichbarer oder sogar höherer Volatilität gegeben: Durch die laufenden 
Erträge spielt die Zeit für die Anleger - und meist kommt es nach schwierigen 
Marktphasen auch zu spürbaren Gegenbewegungen, was sich im Anteilspreis 
widerspiegelt“, betont der Experte.


Allerdings gilt es laut Tanzmeister zu berücksichtigen, dass für einen 
„Income“-Fonds ein breit diversifizierter, flexibler Portfolio-Aufbau mit 
konsistenten und regelmäßigen Ertragsströmen wichtig ist: „Nur weil in einigen 
Sektoren möglicherweise eine rasantere Erholung zu erwarten ist, weichen wir 
nicht von unserem Grundprinzip ab, dass jedes Risiko, das wir eingehen, auch 
nachhaltig kompensiert werden und parallel das Risiko auf Gesamtportfolioebene 
gemanagt werden muss.“ So wird beispielsweise nicht auf den Ölpreis gewettet. 
Auch muss das Management ohne den Rückenwind des starken US-Dollars auskommen 
-  in den EUR-Anteilklassen des Global Income Fund werden die Währungsrisiken 
im Portfolio strategisch abgesichert - außer für Emerging Markets-Währungen. 
„Da Währungen keine regelmäßigen Erträge generieren, glauben wir nicht, dass 
die damit verbundenen Risiken dem Anlageziel eines Income-Investors entsprechen“, 
unterstreicht Tanzmeister.


Im Umfeld seiner Income-orientierten Wettbewerber konnte sich der Global 
Income Fund mit dieser Strategie gut behaupten und bietet weiterhin ein 
konstant attraktives Ausschüttungsniveau von annualisiert deutlich über 
4 Prozent.


Weitere Informationen zum JPMorgan Investment Funds – Global Income Fund 


Vierteljährlich ausschüttende Anteilklasse (EUR):

ISIN A (div) EUR:       LU0395794307

WKN A (div) EUR:      A0RBX2

Jährlich ausschüttende Anteilklasse (EUR):

ISIN A (inc) EUR:       LU0840466477

WKN A (inc) EUR:      A1J5UZ

Fondsmanager:       Michael Schoenhaut, Talib Sheikh

Auflegungsdatum:    11. Dezember 2008

Benchmark:    40% Barclays US High Yield 2% Issuer Cap Index (Total Return Gross) 
Hedged to EUR / 35% MSCI World Index (Total Return Net) Hedged to EUR / 25% Barclays 
Global Credit Index (Total Return Gross) Hedged to EUR

Fondsvolumen:        15,3 Milliarden Euro (per 16.11.2015)