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Investmentfonds.de 11.01.2016:
Hansainvest: 2016 – ein Börsenjahr, das nach Augenmaß verlangt

Köln, den 11.01.2016 (Investmentfonds.de) - 



Philipp van Hove, Aktienstratege bei Hansainvest


Christian Bender, Anleihespezialist bei Hansainvest


Nico Baumbach, Edelmetallexperte bei Hansainvest

2016 wird kein einfaches Börsenjahr werden, so die Portfoliomanager 
der Hamburger Kapitalverwaltungsgesellschaft HANSAINVEST Hanseatische 
Investment-GmbH. Aktienstratege Philipp van Hove geht von moderaten, 
positiven Zuwächsen für 2016 aus und erwartet, dass sich die Aktienindizes 
in Europa besser behaupten werden als ihre US-Pendants. Fremdwährungs- 
und Anleihespezialist Christian Bender sieht leicht steigende Langfrist-
renditen und rät dazu, bei Kursrücksetzern im Anleihebereich selektiv 
Kaufgelegenheiten wahrzunehmen. Edelmetallexperte Nico Baumbach ist 
bullish für Platin und begreift das derzeitige Goldpreisniveau als 
Gelegenheit, das Anlegerportfolio um eine Absicherung für Krisenzeiten 
zu ergänzen.


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„Es ist kein Geheimnis, dass wie bereits 2015 auch 2016 die Notenbanken 
maßgeblichen Einfluss auf die Entwicklung der Kapitalmärkte nehmen werden“, 
so die zusammengefasste Einschätzung der drei Portfoliomanager.


Aktienmärkte: Vieles spricht für Europa


Die größten Chancen auf der Aktienseite sieht Philipp van Hove in Europa: 
„Für ein Investment dort sprechen Wettbewerbsvorteile durch die aktuelle 
Euro-Dollar-Konstellation, die vergleichsweise attraktiven Firmenbewertungen 
und eine sich erholende Konjunktur. Flankiert wird dies alles von der stark 
expansiven Geldpolitik der Europäischen Zentralbank (EZB), die bis ins Jahr 
2017 hinein fortgeführt werden soll. Damit verbunden sind niedrige Anleihe-
zinsen, die Anleger förmlich an den Aktienmarkt treiben.“ Auch der japanische 
Aktienmarkt könnte in 2016 eine positive Dynamik entwickeln, so der Aktien-
stratege: „Dort unterstützt ebenfalls eine expansive Geldpolitik die Börse.“ 


„Rohstoffpreise hatten zuletzt einen schweren Stand. Deren Erholung könnte 
Schwellenländer-Aktien eine Bodenbildung bescheren, aber auch einer etablierten 
Börse, wie der britischen, Rückenwind verleihen“, ergänzt van Hove. „Mutige 
Anleger sollten deshalb diese Märkte genau beobachten und über eine selektive 
Beimischung nachdenken.“


Betrachte man einzelne Unternehmen, so lohne ein Blick auf besonders ertrags-
stabile Unternehmen, die Marktführer in ihrem Segment sind. Diese müssten nicht 
zwingend aus den Sektoren Gesundheit oder Nahrungsmittel stammen, die zuletzt 
Gewinnmitnahmen verzeichneten. „Unser Research hat 15 herausragende Gesell-
schaften identifiziert, die ihre Gewinne in den vergangenen zehn Jahren 
kontinuierlich steigern konnten“, so van Hove. Zu diesen Favoriten zählten 
beispielsweise der britische Konsumgüterkonzern Reckitt Benckiser und Essilor, 
ein führender Hersteller von Brillengläsern.


Währungsmärkte: Parität beim Euro-Dollar-Verhältnis nicht auszuschließen


Auch auf der Rentenseite wird 2016 die internationale Geldpolitik die Märkte 
weiter stark beeinflussen. Laut Christian Bender, Bondexperte der HANSAINVEST, 
rechtfertigt der fortgeschrittene Aufschwung in Nordamerika die lange angekündigte 
Leitzinsanhebung. Im Zuge dessen könnten die Renditen für zehnjährige US-Treasuries 
in Richtung drei Prozent klettern. Und auch Euro-Papiere dürften von den USA ein 
Stück weit mit nach oben gezogen werden. Die EZB sollte mit ihrer expansiven 
Geldpolitik allerdings größere Renditeaufschläge verhindern. 


Blickt man auf die Währungen, dürfte der Zinsvorsprung von US-Papieren daher 
auch 2016 für einen starken US-Dollar sorgen. „Als Zielmarke für das Euro-Dollar-
Verhältnis sehen wir 1,05 Euro, wobei ein zwischenzeitliches Überschießen in 
Richtung Parität nicht auszuschließen ist“, so Bender.


Euroraum: Südeuropa weiterhin mit attraktiven Risikoaufschlägen


Im Euroraum böten dabei Zinstitel staatlicher Emittenten aus Südeuropa, wie 
z.B. Spanien, weiterhin attraktive Risikoaufschläge. „Wegen des höheren 
Renditeniveaus favorisieren wir außerdem in US-Dollar begebene Papiere. Hin-
gegen erkennen wir in den Schwellenländern aktuell nur wenige klare Kaufge-
legenheiten“, ergänzt Bender. Mexiko und mit Abstrichen auch China gehörten
 dazu. Skandinavische und australische Rententitel könnten im späteren Jahres-
verlauf wieder in den Fokus der Anleger rücken.


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Benders Fazit für 2016: „Insgesamt erwarten wir noch größere Marktschwankungen 
als in diesem Jahr, zumal die geopolitischen Unsicherheiten zugenommen haben.“ 
Anleger sollten im kommenden Jahr deshalb weiterhin bonitätsstarke Staats- und 
Unternehmensanleihen in den Kernwährungen hoch gewichten. Bei Volatilitätsschüben 
könne es sich lohnen, zu Unrecht abgestrafte Zinstitel und Währungen beizumischen. 
Solche Einstiegsgelegenheiten hätten sich vor kurzem bei VW-Kurzläufern ergeben. 
Ähnliches werde sich auch 2016 zeigen.


Edelmetalle: Goldpreis ermöglicht günstige Absicherung des Portfolios


Ähnliche Muster wie im Vorjahr erwartet auch Nico Baumbach, Edelmetall-Experte 
der Hamburger Kapitalverwaltungsgesellschaft: „Edelmetalle litten 2015 vor allem 
unter dem mangelnden Interesse institutioneller Investoren. Der Goldpreis gab 
nach, weil eine Zinswende in den USA allseits erwartet wurde und der US-Dollar 
deutlich anzog. In Euro gerechnet hat sich Gold allerdings kaum verändert, ver-
gleicht man den aktuellen mit dem Anfang 2015 erreichten Preis. Aus Anlegersicht 
eine gute Gelegenheit, um Gold relativ günstig zu erwerben.“ Einen Anteil von 
fünf bis zehn Prozent des liquiden Anlegervermögens in dem Edelmetall zu halten, 
sollte deshalb auch im kommenden Jahr die richtige Beimischung für das Portfolio 
sein.


Als eine Art Versicherung könne Gold für Stabilität im Depot sorgen und Portfolio-
schwankungen dämpfen. Sollten Anleger die zahlreichen – auch geopolitischen – 
Risiken wieder stärker wahrnehmen und andere, bereits sehr gut gelaufene Asset-
klassen in eine Schwächeperiode übergehen, dürfte dieser Diversifikationseffekt 
voll zum Tragen kommen. Positive Impulse auf die Wertentwicklung des Krisenmetalls 
könnten auch entstehen, wenn die Inflation anziehen sollte und sich bei Endkunden 
aus Schwellenländern wie Indien die Nachfrage wieder belebt.


Platin: Anomalie des Marktes eröffnet Gelegenheiten


Die auch industriell Verwendung findenden Edelmetalle Platin und Palladium 
gerieten überdurchschnittlich unter Druck. Bei Platin, das für Diesel-
Katalysatoren benötigt wird, verstärkte der VW-Skandal die Abwärtsbewegung. 
Hinzu kam eine wieder höhere Förderung in Südafrika. Der Preis für Platin 
fiel dabei deutlich unter die Goldnotiz. „Der ohnehin ungewöhnliche Abschlag 
fällt aktuell so hoch aus wie seit vielen Jahren nicht mehr. Investoren 
sollten diese Anomalie als Gelegenheit betrachten“, meint Baumbach. Bei 
Platin, aber auch bei Palladium und Silber übersteigt der Bedarf den Roh-
stoffnachschub schon heute. Da beim aktuellen Preisniveau weitere Minen-
schließungen bevorstehen dürften, die globale Automobilnachfrage sich aber 
auf Rekordniveau bewege, zeichneten sich mit Blick auf das neue Jahr Ange-
botsengpässe ab.