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Investmentfonds.de 29.01.2016:
Fidelity Marktkommentar: Volatilität bei Hochzinsanleihen – Risiko und Chance zugleich

Köln, den 29.01.2016 (Investmentfonds.de) - 



Charles McKenzie, Leiter des Bereichs Anleihen bei Fidelity


Charles McKenzie, Leiter des Bereichs Anleihen bei Fidelity International:


- Hochzinsmärkte bieten derzeit weit überdurchschnittliche Risikoaufschläge
- Sie entlohnen Anleger mehr als angemessen für das Risiko
- Liquiditätsmanagement ist entscheidend


"Nicht nur die Aktienmärkte haben einen sehr volatilen Jahresstart 
erlebt, sondern auch Anleihen. Dabei schnitten Unternehmensanleihen 
schlechter ab als Staatsanleihen. Besonders hart traf es Hochzins- 
und Schwellenländeranleihen.


Risikoaufschläge für Unternehmens- und Hochzinsanleihen 
so hoch wie lange nicht mehr


Je schwächer die Kursentwicklung, desto interessanter werden jedoch 
die steigenden Risikoaufschläge. Dank ihnen ergeben sich bei Unter-
nehmensanleihen Anlagechancen: So sind die Risikoaufschläge von 
Investment-Grade-Unternehmensanleihen mit derzeit rund 117 Basispunkten 
so hoch wie seit 2012 nicht mehr und liegen weit über ihrem langjährigen 
Durchschnitt. Auch an den Hochzinsmärkten sehen wir momentan sehr hohe 
Risikoaufschläge von rund 776 Basispunkten."


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"Zwar dürften die Ausfallraten von Hochzinsanleihen im Jahresverlauf 
steigen. Aber meiner Meinung nach werden Anleger in allen Rating-Kategorien 
oberhalb des sehr schwachen CCC Ratings bei den aktuellen Niveaus der Risi-
koaufschläge mehr als angemessen für das eingegangene Risiko entlohnt. 
Daher bieten sich zurzeit attraktive Anlagechancen – vorausgesetzt, 
Anleger können kurzzeitige Schwankungen aushalten und verfolgen einen 
mittel- bis langfristigen Anlagehorizont.


Schwierige, aber beherrschbare Liquiditätsbedingungen


Ungeachtet attraktiver Bewertungen bereitet Anlegern die geringe 
Liquidität an einigen Anleihemärkten Sorgen, denn sie kann die Markt-
schwankungen verstärken und den Handel bremsen. Derzeit sind die 
Liquiditätsbedingungen zwar angespannt, bewegen sich aber noch im 
Normalbereich.


Bei der Entwicklung und Steuerung unserer Anleiheportfolios ist die 
Liquidität für uns entscheidend. Besonders wichtig ist dies für unsere 
Hochzinsfonds, da ihre Märkte immer wieder Phasen schwacher Liquidität 
und wechselhafter Anlegerstimmung erleben. Unsere Hochzinsfonds haben 
daher einen Liquiditätspuffer zwischen 5 und 10 Prozent des Fondsvolumens 
in Form von Staatsanleihen und Geldmarktinstrumenten. So ist gewährleistet, 
dass wir nicht zu ungünstigen Verkäufen gezwungen sind und über 
‚trockenes Pulver‘ verfügen, um auch bei Verwerfungen an den Märkten 
attraktive Anlagechancen nutzen zu können."