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Investmentfonds.de 03.08.2017:
Moventum: Euro-Stärke nicht nachhaltig, Dollar-Schwäche ist Trump-Schwäche

Köln, den 03.08.2017 (Investmentfonds.de) - 



Carsten Gerlinger, Anlagestratege bei Moventum


Vor nicht allzu langer Zeit war es noch eine ausgemachte Sache, dass 
der Wechselkurs Euro/Dollar die Parität knacken wird. Innerhalb kürzester 
Zeit hat sich das Blatt komplett gewendet und viele Experten erwarten 
sogar einen weiteren Anstieg des Euro. Carsten Gerlinger, Anlagestratege 
bei Moventum, geht dagegen nicht von einer nachhaltigen Eurostärke aus.


Laut Morgan Stanley hat die Stimmung gegenüber dem US-Dollar den tiefsten 
Stand seit 2009 erreicht. Wie konnte es dazu kommen? „In Europa, politisch 
stabilisiert und vom Krisenmodus keine Spur, stellt sich die gesamtwirt-
schaftliche Lage so gut wie lange nicht mehr dar“, sagt Gerlinger. An 
kleine Schönheitsfehler wie die unverändert hohe Verschuldung der Euro-
staaten, die überdurchschnittliche Arbeitslosigkeit in den (ehemaligen) 
Krisenländern oder die früher oder später anstehende Wahl in Italien werden 
keinerlei Gedanken verschwendet. „Selbst ein harter Brexit kann den Euro 
nicht mehr schrecken, wird er doch als ein viel größeres Problem für die 
Briten als für die EU angesehen“, sagt Gerlinger.

 
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Auch beim Blick über den großen Teich bekommen die Euro-Optimisten Ober-
wasser. Der US-Präsident verbringt mehr Zeit mit twittern als zu regieren. 
Nur so lässt sich wohl die bereits seit Monaten andauernde Untätigkeit der
US-Regierung erklären. Es hapert an der Durchsetzung jeglicher Wahlkampf-
versprechen – das Scheitern der Abschaffung von Obamacare lässt grüßen. 
„Die jüngste Dollar-Kursentwicklung ist somit auch ein Spiegelbild der 
politischen Schwäche der Regierung Trump“, so Gerlinger. Von den groß-
spurigen wirtschaftlichen Wahlkampfversprechen des Donald T. spricht 
mittlerweile keiner mehr. Kein Wunder, dass der Optimismus für die US-
Wirtschaft zusehends schwindet.


Janet Yellen, Chefin der US-Notenbank Fed, hat ihre Rhetorik schon ent-
sprechend angepasst. Die Wahrscheinlichkeit einer weiteren Zinserhöhung 
im laufenden Jahr ist zwar unverändert hoch, doch ist ihre Einschätzung 
zur Konjunktur zurückhaltender geworden.


Dagegen fallen neuerdings die Formulierungen der Europäischen Zentralbank (EZB) 
zur eigenen Geldpolitik einen Tick zurückhaltender aus und sind wie folgt zu 
interpretieren: Ein Ende der Nullzinspolitik ist absehbar, die erste Zinserhöhung 
nach Ausbruch der Finanzkrise steht zwar nicht unmittelbar bevor – sie rückt 
jedoch näher. Mit einem Zinsschritt ist aber sicherlich nicht vor 2019 zu 
rechnen.


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„Wir erwarten nicht, dass die jüngste Entwicklung des Wechselkurses EUR/USD 
nachhaltig sein wird“, analysiert Gerlinger. „Wieder einmal haben wir es mit 
einer Übertreibung zu tun, diesmal eben an den Devisenmärkten.“ Ein zu starker 
Euro schadet dem wirtschaftlichen Aufschwung in Europa, zu (schnell) steigende 
Zinsen bringen die hochverschuldeten Euro-Staaten in die Bredouille. Es steht 
also viel auf dem Spiel. Es wird daher auch wieder einmal auf die Europäische 
Zentralbank ankommen, wie sie dem gegensteuert. Dass diese die Märkte in die 
gewünschte Richtung steuern kann, hat sie schon nachweislich unter Beweis 
gestellt.   


Und in den USA kann es für König Donald bald nur noch besser laufen, ansonsten 
muss er früher oder später abtreten.