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Investmentfonds.de 04.08.2017:
T. Rowe Price: Stärkstes Halbjahr für Schwellenländer seit Finanzkrise

Köln, den 04.08.2017 (Investmentfonds.de) - 



Leigh Innes, Portfolio Specialist Emerging Markets und Frontier Markets 
bei T. Rowe Price


Die Emerging Markets haben ihren Aufwärtstrend im Mai und Juni fortgesetzt. 
Die allgemein verbreitete Ansicht, dass der US-Dollar stärker werden würde 
und die Schwellenländer zudem mit den Handelsrestriktionen von US-Präsident 
Trump zu kämpfen hätten, wurde nicht Realität. Dieses ist das stärkste erste 
Halbjahr für die Emerging Markets seit 2009, folgend der globalen Finanzkrise, 
und das zweitstärkste seit 1999, folgend der Russland-Krise. „Nur die 
schwächelnden Märkte in Brasilien und Russland passen nicht in die Ent-
wicklung“, sagt Leigh Innes, Portfolio Specialist Emerging Markets und 
Frontier Markets bei T. Rowe Price.
 
 
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In Brasilien ist die politische Volatilität zurückgekehrt, nachdem Präsident 
Temer mit einem Korruptionsskandal in Verbindung gebracht wurde. Das bedeutet 
einen Rückschritt im Prozess, einige entscheidenden Reformen umzusetzen. Der 
russische Markt wurde durch schwache Öl-Kurse und schärfere Sanktionen ge-
schwächt. „In China sehen wir den Konsum noch stabil“, sagt Innes. „Insbe-
sondere einige starke Marken Franchises in verschiedenen Bereichen gewinnen 
weiter an Marktanteilen.“ Zudem hat der starke Immobilienmarkt während des 
vergangenen Jahres einige Aktientitel beflügelt.

 
Langfristig Reformen in Pakistan nötig


„Bei den Frontier Markets herrscht wie üblich viel Bewegung“, sagt Innes. 
Pakistan beispielsweise zeigt eine positive Entwicklung: Bedeutende Ver-
besserungen des ökonomischen und politischen Hintergrundes sowie der Sicher-
heitslage bedeuten, dass eine relativ volatile Umgebung sich zu einem Rahmen 
entwickelt hat, in dem gut geführte Unternehmen florieren können. „Die 
Wachstumsrate des BIP hat weiter Fahrt aufgenommen und Pakistan ist aktuell 
auf dem niedrigsten Inflations- und Zinsniveau seit Generationen, während 
die Währung relativ stabil ist.“ Gleichzeitig ist die politische Lage stabil, 
mit einer Regierung, die zum ersten Mal seit der Revolution vor fast 70 Jahren 
eine komplette Legislaturperiode lang an der Macht blieb. „Pakistan war in 
den vergangenen Jahren zwar ein gutes Investment, aber es bilden sich sowohl 
politische als auch ökonomische Risiken“, sagt Inns. „Langfristig sind weitere 
Reformen und Entwicklung nötig um Pakistan wirklich zu einem ‚asiatischen 
Tiger‘ werden zu lassen.“
 
 
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Ähnlich ist die Situation in Saudi-Arabien, dessen Potential gewaltig ist, wo 
aber auch Veränderungen nötig sind. „Der Grund für Optimismus ist, dass Saudi-
Arabien bei weitem der größte Markt im Nahen Osten ist“, sagt Innes. Mehr als 
165 Aktientitel sind gelistet, die Marktkapitalisierung liegt schätzungsweise 
bei 530 Milliarden US-Dollar und der tägliche Handel beträgt mittlerweile bis 
zu vier Milliarden. „Was Größe und Liquidität angeht übertrifft der saudische 
Aktienmarkt die Märkte aller anderen Staaten in der Region.“ Zudem ist er 
diversifizierter, weder der Energie- noch der Finanzsektor bestimmen den Index. 
Jedoch verlangsamt sich die Wirtschaft aufgrund niedriger Ölpreise, was den 
Druck auf das Haushaltsdefizit, internationale Reserven und Liquidität steigen 
lässt. „Das Land muss seine Wirtschaft noch unabhängiger von Öl machen“, sagt 
Innes. „Die Vision 2030, die vergangenes Jahr vorgestellt wurde, lässt hoffen, 
dass das Königreich die Notwendigkeit erkannt hat, auch andere Wirtschafts-
bereiche zu entwickeln.“

 
Georgiens beeindrucke Wandlung


„Georgien befindet sich auf dem richtigen Weg“, sagt Leigh Innes. „Das 
Land hat eine reformorientierte Regierung, die liberale und marktfreundliche 
Reformen stabil umsetzt, und ein voraussichtliches hohes Wachstum des BIP, 
das noch auf einem niedrigen Niveau ist.“ War Georgien noch in den 90ern 
eines der korruptesten Länder, hat es eine beeindruckende Transformation 
hinter sich und nimmt im globalen Vergleich eine sehr gute Position ein, 
was ökonomische Freiheit und eine niedrige Kriminalitätsrate angeht. 2015 
und 2016 verlangsamte sich zwar die Wirtschaft der Öl-abhängigen Nachbar-
staaten und wichtigen Handelspartner Georgiens, was das Land vor Heraus-
forderungen stellte. Aber aktuell nimmt Georgiens Entwicklung erneut an 
Geschwindigkeit auf.