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Investmentfonds.de 07.08.2017:
Merck Finck: Kursrally bei Risikoanlagen ist noch nicht vorbei

Köln, den 07.08.2017 (Investmentfonds.de) - 



Robert Greil, Chefstratege von Merck Finck


Vor dem Hintergrund eines robusten globalen Wachstums und geringen Risikos 
einer Rezession in den USA oder der Eurozone erwartet die Münchner Privatbank 
Merck Finck, dass der Aufwärtstrend von risikobehafteten Anlageformen noch 
nicht vorüber ist. „Trotz möglicher kurzfristiger Korrekturgefahren gehen 
wir weiter davon aus, dass der positive Grundtrend an den Aktienmärkten 
anhält”, sagt Robert Greil, Chefstratege von Merck Finck im aktuellen 
„Marktkompass“ August 2017. Dafür sprächen schon das gute konjunkturelle 
Umfeld, die reichlich vorhandene Liquidität und die Unterstützung der 
Notenbanken.


Aktuelle Entwicklungen: positive Konjunkturtrends


Der Konjunkturtrend der Eurozone ist zurzeit so gut wie seit vielen Jahren 
nicht mehr. Wenngleich die Wirtschaftsdaten im Vergleich zu den Markterwar-
tungen nicht mehr ganz so positiv überraschen wie vor einigen Monaten, 
deuten die meisten Zahlen weiterhin auf höhere Wachstumsraten als bisher 
hin. Das Wachstum könnte aber an seine Grenzen stoßen, weil sich die Unter-
stützung für die Fiskalpolitik und die Finanzierungsbedingungen abschwächen 
dürften. Auch ein weiterer Anstieg des Euros und politischer Gegenwind 
könnten dieses positive Bild trüben.


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In den USA gibt es Anzeichen, dass sich die Konjunkturdaten zum Positiven 
wenden. Der aktuelle Aufschwung wird – sofern er wie erwartet anhält – bald 
der längste in der Geschichte sein, aber auch einer der schwächsten im Hin-
blick auf das Wachstum. Zugleich gewinnt Japans Wirtschaft an Stärke, und 
auch die meisten Schwellenländer erfreuen sich eines positiven Konjunktur-
trends.


Die weitere Entwicklung hängt natürlich auch von der Politik der Notenbanken 
ab, die derzeit eine geldpolitische Straffung in Erwägung ziehen. „Richtig 
spannend wird es am 7. und am 20. September, wenn die EZB und die Fed ihre 
Meetings abhalten. Dann wird sich klären, wie der zukünftige geldpolitische 
Kurs aussieht”, so Greil.


Aktien: Aufwärtstrend könnte holprig ausfallen 

Anleihen: kurzlaufende Euroland-Hochzinsanleihen attraktiv


Restriktiver ausgerichtete Zentralbanken könnten die derzeit ansonsten 
überwiegend „heile Welt“ in Bezug auf Aktien gefährden. Der erwartete 
Aufwärtstrend könnte etwas holprig ausfallen, weil die Märkte sich an 
die geldpolitische Unterstützung klammern und empfindlich auf diesbezüg-
liche Veränderungen reagieren. Dennoch bleibe der Grundtrend an den 
Aktienmärkten aufwärts gerichtet.


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Merck Finck rechnet damit, dass die Anleihenrenditen weiter steigen, weil 
sich die Rohstoffpreise erholen, stärkeres Lohnwachstum wahrscheinlich ist 
und sich Zentralbanken und weitere Institutionen mehr Gedanken über mögliche 
Konjunkturrisiken machen. Einige Segmente der Rentenmärkte bergen aber noch 
immer Chancen, so beispielsweise kurzlaufende Euroland-Hochzinsanleihen.


Währungen: Dollar erscheint überverkauft 

Rohstoffe: Umfeld verändert sich zum Positiven


Für die aktuelle Dollar-Schwäche sind gleich mehrere Faktoren verantwortlich: 
Trumps Unvermögen, eine neue Strategie zu entwickeln, die sinkenden Renditeab-
stände zwischen den USA und Europa, Amerikas steigende Defizite und der Verkauf 
von US-Dollar zugunsten anderer Währungen durch die Zentralbanken. „Der US-
Dollar erscheint zurzeit aber überverkauft und dürfte sich etwas erholen“, 
erwartet Greil. Die Bank belasse ihre Euro-Dollar-Spanne bei 1,05 bis 1,20.


Das Umfeld für Rohstoffe verändert sich nach der verhaltenen Entwicklung in 
den ersten Monaten des Jahres zum Positiven. Bei den Ölpreisen wurde eine 
Trendwende eingeläutet, und die OPEC hat die Förderkürzungen verlängert. Der 
Goldpreis wird sich innerhalb der Spanne von 1.150 bis 1.350 US-Dollar je 
Unze bewegen. Etwas Gold bleibt als eine Art Versicherung im Portfolio ratsam. 
Bei den Industriemetallen dürfte sich der Preisanstieg fortsetzen.