Investmentfonds - News

Investmentfonds.de 09.08.2017:
T. Rowe Price: Europäische Banken entwickeln sich positiv

Köln, den 09.08.2017 (Investmentfonds.de) - 



Steven Huber, Portfoliomanager bei T. Rowe Price 
und Mitglied des Global Investment Teams


Die jüngsten Ereignisse im europäischen Bankenwesen haben das Scheinwerferlicht 
auf die Anleihen der Finanzunternehmen Europas geworfen. Während des jüngsten 
Policy Meetings hat das Global Investment Team von T. Rowe Price diese Entwick-
lungen und ihre Implikationen für den Bankensektor diskutiert.

 
Das Stressniveau des Bankensektors hat abgenommen


Das Team kommt zu dem Ergebnis, dass in jüngerer Vergangenheit eine Reihe 
möglicher Krisen abgewendet werden konnte. Santanders Akquisition des in 
Not geratenen spanischen Kreditgebers Banco Popular für den symbolischen 
Betrag von einem Euro sowie die Entscheidung der italienischen Regierung, 
die Monte dei Paschi die Siena zu sanieren und zwei notleidenden mittel-
großen Banken unter die Arme zu greifen, seien Beispiele von Risiken, die 
gut eingedämmt wurden. Diese Entwicklung sei von den Märkten positiv auf-
genommen worden – als ein Zeichen dafür, dass die europäischen Aufsichts-
behörden und Mitgliedsländer effektiv mit Problemen innerhalb des Banken-
systems umgehen können.
 

„In diesen Fällen konnte erfolgreich verhindert werden, dass die Krise 
sich auf andere Banken ausweitet. Das hat dazu beigetragen, die finanzielle
Stabilität in Europa aufrechtzuerhalten“, sagt Steven Huber, Portfoliomanager 
bei T. Rowe Price und Mitglied des Global Investment Teams. „Insgesamt ist 
das Stressniveau im Bankensektor gesunken, was sehr positiv ist.“
 

Weitere Verknappung bei Senior Bonds


Für Investoren sei dabei die Erkenntnis wichtig, dass unabhängig davon, wie 
die Aufsichtsbehörden mit den scheiternden Banken umgegangen seien, Inhaber 
sogenannter Senior Bonds, also vorrangiger Schuldtitel, geschützt wurden. 
„Im Gegensatz dazu haben die lokalen Aufsichtsbehörden in den meisten Fällen 
ihre Bereitschaft unter Beweis gestellt, den Inhabern nachrangiger Schuldtitel 
starke Verluste zuzumuten“, sagt Steven Huber.


--- Anzeige ---
 >>Jetzt diese Fonds mit 100% Rabatt kaufen 
--- Ende Anzeige ---
 
 
Wenig überraschend hätten diese Entwicklungen zu einer weiteren Verknappung 
an Senior Bonds geführt. Vielleicht am interessantesten sei aber die Reaktion 
im nachrangigen Bereich gewesen: Während die Spreads von Tier 1 und Tier 2 
leicht gestiegen seien, habe es nur wenige Zeichen von Schwäche bei den 
niedriger klassifizierten Additional Tier 1 (AT1) sowie bei den sogenannten 
Coco Bonds gegeben.

 
„Die Performance der stark nachrangigen Schuldtitel europäischer Banken 
täuscht über die Tatsache hinweg, dass dieser Markt weiterhin sehr selektiv 
bleibt”, sagt Steven Huber. „Abweichungen zwischen den größeren, bekannteren 
Banken und den weniger bekannten, mittelgroßen und kleinen Häusern werden 
aller Voraussicht nach bestehen bleiben. Das bedeutet, dass in dieser Asset-
klasse eine sorgfältige Analyse und Auswahl nach wie vor entscheidend ist.“

 
Positive Fundamentaldaten bieten Potenzial, 
zusätzliche technische Unterstützung


Insgesamt seien einige positiven Fundamentalfaktoren im europäischen Banken-
sektor zu beobachten: Die Banken hätten eine bessere Kapitalausstattung,
weniger notleidende Kredite, mittelfristig sänken sich die Rückstellungen 
für Prozesskosten und zudem helfe das stärkere Wirtschaftswachstum in der 
Eurozone. Zusätzlich könnten technische Faktoren künftig Unterstützung für 
Finanzanleihen liefern. Anders als viele andere Unternehmen seien euro-
päische Banken nie Teil des Programms zum Ankauf von Wertpapieren im Unter-
nehmenssektor (CSPP) der Europäischen Zentralbank (EZB) gewesen. Deshalb 
seien sie auch nicht von möglichen Kapitalabflüssen gefährdet, sollte die
EZB im nächsten Jahr damit beginnen, ihre expansive Geldpolitik einzu-
schränken.