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Investmentfonds.de 15.08.2017:
T. Rowe Price: Stimmungsveränderungen, Konjunkturschwächen und positive Entwicklung von Wachstumstiteln

Köln, den 15.08.2017 (Investmentfonds.de) - 



David Eiswert, Portfoliomanager der Global Focused Growth Equity Strategy


2017 scheine genauso voller Überraschungen zu sein wie 2016. Allerdings mit 
einer Ausnahme: Die Daten hätten die Erwartungen weitestgehend erfüllt, wobei 
das Ertragswachstum und die Wirtschaftstätigkeit weiter zunehmen. „Die niedrige 
Volatilität lieferte ein robustes Umfeld für die Aktienmarktstimmung und für 
Aktienrenditen weltweit“, sagt David Eiswert, Portfoliomanager der Global 
Focused Growth Equity Strategy.

 
Divergenz zwischen Rhetorik und Realität


Allerdings verschleiere die niedrige Volatilität einige große Rendite-
spannen und eine bedeutende Verschiebung am Markt. Eine der größten 
Überraschungen liefere ein Blick auf die Marktführerschaft, insbesondere 
auf Trumps Handelspolitik. „Die politische Rhetorik scheint kaum mit der 
politischen Realität übereinzustimmen. Dies führte dazu, dass wenig po-
litisch umgesetzt wurde. Der Mangel an politischer Umsetzung sorgte für 
eine Neuausrichtung der Erwartungen, die sich auf die Konjunktur und die 
Deregulierung von Schlüsselsektoren, unter anderem Rohstoff-, Energie- 
und Finanzsektoren, beziehen“, so der Portfoliomanager. Dies habe die 
Konjunkturentwicklung sowie die Performance von Value-Titeln im Ver-
gleich zu den Langzeitgewinnern und Wachstumstiteln gedämpft.
 

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Die Stimmungsveränderung und die Marktbewegung hin zu Wachstumstiteln 
passten nicht zu dem aktuellen Markt, der sich nach oben bewege. Allerdings 
sei es fraglich, ob es auch zu einem Wachstum, einer Inflation und einer 
Rohstoffstärke kommen werde.

 
Dennoch sei diese Stimmungsveränderung rational und spiegele den Einfluss 
von Trumps Politik auf die Fundamentaldaten der Aktien wider. Sie sei zudem 
ein Zeichen dafür, dass die Inflations- und Wachstumsdaten in diesem Zyklus 
nicht den üblichen Mustern folgten. Das treffe vor allem auf die Inflation 
zu, deren Ausblick gedämpft sei. Wenn der Konjunkturverlauf sich nicht wie 
erwartet positiv entwickle, werde zur Realität, dass Erträge und Langzeit-
gewinner eine Prämie aufschlugen.
 

Positive Treiber könnten den Bullenmarkt aufrechterhalten


„Dieses Umfeld hatten auf Aktien einen perfekten und positiven Rückenwind 
ausgeübt, die zu einer lockeren Geldpolitik, verbesserte Rahmenbedingungen 
für die Wirtschaft und die Aktienmärkte sowie einige attraktive Alternativen 
für den Kapitalgebrauch führten. Es hat den amerikanischen Aktienzyklus 
gegenüber anderen Bullenmärkten effektiv verlängert“, sagt David Eiswert. 
Der Schlüssel für die Aktienauswahl liegt darin, Fehleinschätzungen des 
Marktes im Hinblick auf Wachstum und Verbesserung zu finden, während gleich-
zeitig jedoch zu beachten ist, dass langanhaltende Bullenmärkte neue Risiken 
mit sich bringen, die von Fundamentaldaten und Selbstgefälligkeit getrieben 
werden.

 
„Aktuell suchen wir nach beständigen Titeln im Einzelhandelssektor, die eine 
Verbesserung der Fundamentaldaten aufweisen. Zudem sind wir in Technologie-
Aktien übergewichtet, vor allem investieren wir in die Firmen, die schneller 
Innovationen auf den Markt bringen und ihren Vorteil monetarisieren. Industrie-
unternehmen scheinen derzeit überbewertet zu sein“, schließt der Portfolio-
manager.

 
Über den Global Focused Growth Equity Fund von T. Rowe Price:
                                                                                                                 

Der Fonds setzt sich zum Ziel, den Wert der Aktien langfristig zu steigern. 
Er investiert in ein diversifiziertes Portfolio aus Aktien, das das Potenzial 
aufweist, nachhaltiges und überdurchschnittliches Ertragswachstum zu erzielen. 
Dabei werden Unternehmen weltweit berücksichtigt.

 
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Morningstar bewertet den Fonds mit vier Sternen.