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Investmentfonds.de 21.08.2017:
T. Rowe Price: Anleger sollten ihr Augenmerk auf Frontier Markets richten

Köln, den 21.08.2017 (Investmentfonds.de) - 



Oliver Bell, Portfoliomanager des Frontier Markets Equity Fund von T. Rowe Price


Sogenannte Frontier Markets zeigen langfristig großes Wachstumspotential: 
„Die Kombination der ökonomischen wie politischen Faktoren erinnert an die 
Situation heutiger Schwellenländer in den 1990er Jahren“, sagt Oliver Bell, 
Portfoliomanager des Frontier Markets Equity Fund von T. Rowe Price. „Das 
legt nahe, dass die Frontier Markets eine ähnliche Entwicklung nehmen 
können.“ Wenn man die Situation vor etwa zwanzig Jahren in den Schwellen-
ländern genauer beobachte, entdecke man viele Parallelen zu den heutigen 
Frontier Ländern. „Der Entwicklungsstand des demokratischen Systems, das 
Investitionsniveau, die Demographie, die zunehmende Urbanisierung, das 
Bruttoinlandsprodukt nominal und per Capita sowie die überaus geringe 
Marktkapitalisierung – all diese Faktoren wiesen auch Schwellenländer 
damals auf“, sagt Bell. „Wir sehen eine Verbesserung dieser Aspekte und 
rechnen daher damit, dass über die nächsten Jahre Frontier Markets 
deutlich an Marktpräsenz gewinnen werden“, sagt Bell.


Mehr politische und ökonomische Stabilität fördert Entwicklung


Noch Mitte der 90er Jahre habe es beinahe 50 Konflikte innerhalb oder 
zwischen einigen Frontier Ländern gegeben, wie beispielsweise den 
Bürgerkrieg in Sri Lanka. Diese Zahl sei seitdem massiv gesunken und 
das Ende der Konflikte sei die Grundlage für politische Verbesserungen 
gewesen. In Nigeria, Argentinien oder Georgien sei beispielsweise eine 
zunehmende Akzeptanz des demokratischen Prozesses zu beobachten, wofür 
ein friedlicher Machttransfer von Regierung zu Opposition ein deutlicher 
Indikator sei. „Das demokratische System motiviert die Regierung, die 
wiedergewählt werden möchte, dafür zu sorgen, dass es die Bevölkerung 
besser gestellt wird. Das funktioniert in der Regel über ökonomische 
Verbesserungen.“ Durch diese würden Hilfsprogramme des Internationalen 
Währungsfonds (IWF) sowie liberalere Kapitalmärkte möglich, was die 
positive Entwicklung der Länder weiter fördere. „Vietnam ist so ein Fall, 
hier steigt das Level ausländischer Investitionen Jahr für Jahr an“, sagt 
Bell. „Das Land hat einen florierenden Elektroniksektor und wird zunehmend 
zum globalen Produktionshub.“ Argentinien sei ein ähnliches Positivbei-
spiel. Der 2015 gewählte, wirtschaftsfreundliche Präsident Mauricio Macri 
setzt mit seiner Regierung marktfreundliche Reformen um. So habe die 
Regierung es geschafft, das Vertrauen internationaler Investoren in das 
Land und seine Wirtschaft wiederherzustellen. Dank notwendiger Anpassungen 
der Fiskal- und Währungspolitik könne Argentinien ein positives Wachstum 
und ausländische Investitionen auf Rekordniveau verzeichnen.

 
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„Während der vergangenen fünf Jahre haben Frontier Markets insgesamt 
deutlich besser performt als die Emerging Markets, sogar besser als einige 
Industrienationen“, sagt Oliver Bell. „Die Analyse zeigt die Vorteile eines 
Investments in Frontiers. Zwar muss man mit einer gewissen Volatilität 
rechnen, aber gleichzeitig ist die Korrelation mit den globalen Märkten
sehr gering. Das macht die Assetklasse zu einer hervorragenden Diversifi-
kationsoption.“ Die Wirtschaften der Frontier Markets befänden sich in der 
Regel auf einem noch recht niedrigen Entwicklungsstand. Das bedeute, dass 
sie weniger in internationale Lieferketten eingebunden und damit unab-
hängiger von globalen Wirtschaftszyklen seien. „Auch innerhalb der Asset-
klasse der Frontiers ist die Korrelation gering“, sagt Oliver Bell, „da 
die Länder jeweils ganz eigene Herausforderungen und Entwicklungen durch-
machen, die in den anderen Ländern keine oder kaum Auswirkungen haben.“


Voraussetzung für langfristiges Investment sind derzeit attraktiv


Lediglich im Rohstoffsektor gebe es zum Teil eine relevante Korrelation. 
„Länder wie der Oman, Kuwait oder Kasachstan sind große Öl-Exporteure. 
Einige afrikanische Länder sind relativ abhängig von anderen Rohstoffex-
porten, Sambia von Kupfer zum Beispiel.“ Daher seien die Frontier Länder 
nicht völlig unbelastet, wenn es Schwankungen auf dem Rohstoffmarkt gebe. 
„Einige Länder haben das als problematisch erkannt und bemühen sich um 
mehr Unabhängigkeit vom Rohstoffexport.“ Jedoch sei dies ein laufender 
Prozess. Niedrige oder volatile Preise könnten die Wirtschaften der 
exportierenden Länder nach wie vor stark belasten.

 
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„Insgesamt ist es bei Frontiers wichtig, einen genauen Blick auf mögliche 
Risiken zu haben“, erklärt Oliver Bell, „da sich die Wirtschaften noch in 
einem frühen Entwicklungsstadium befinden.“ Nur wenige Analysten verfügten 
über eine detaillierte Expertise im Bereich der Frontier Markets. Zudem sei 
allgemein der Kenntnisstand über Chancen und Möglichkeiten in diesem 
Bereich sehr gering. „Unter anderem deshalb glauben wir, dass aktuell 
ein besonders guter Zeitpunkt ist, in Frontier Markets zu investieren“, 
sagt Bell. „Noch ist die Investmentabdeckung eher gering.“ Zusätzlich 
führten die zunehmend stabileren politischen wie ökonomischen Rahmenbe-
dingungen vermehrt zu ausländischen Investitionen und der bessere wirt-
schaftspolitische Hintergrund fördere die Entwicklung und den Erfolg 
heimischer Unternehmen. „Die Wirtschaft insgesamt und einzelne Unternehmen 
aus den Frontiers dürften in den nächsten Jahren, ausgehend von einem sehr 
niedrigen Niveau, deutlich wachsen“, sagt Bell. „Das in Kombination mit 
der politischen Entwicklung ist eine hervorragende Ausganslage für Anleger 
mit einem langfristigen Ansatz.“