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Investmentfonds.de 25.08.2017:
Fidelity Marktkommentar: Kreditverbriefungen als aussichtsreiche Anlageklasse

Köln, den 25.08.2017 (Investmentfonds.de) - 



Eugene Philalithis, Manager des Multi-Asset-Fonds Fidelity Zins & Dividende


Anleiheinvestoren diskutierten derzeit heftig, für welche Anlageklasse 
die Aussichten auf kurze bis mittlere Sicht besser sind: Kreditverbriefungen 
oder Hochzinsanleihen, sogenannte High Yields. Für Eugene Philalithis, 
Manager des Multi-Asset-Fonds Fidelity Zins & Dividende, ist die Sachlage 
eindeutig.


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Kreditverbriefungen sind erstrangig besichert und haben damit die höhere 
Sicherheit bei Ausfällen in der Kapitalstruktur des Emittenten. Zudem ist 
ihre Insolvenzquote, das heißt der prozentualen Betrag, den der Investor 
bei einem möglichen Ausfall des Emittenten vom Nominalbetrag zurückbekommt, 
im Vergleich zu High Yields deutlich höher.


Beim Vergleich beider Investmentinstrumente sollte man überprüfen, 
welchen Zweck sie im Portfolio verfolgten, welche Risikoneigung man habe 
und wie sich das aktuelle Marktumfeld darstelle. Bei allen drei Punkten 
gibt Eugene Philalithis, Fondsmanager des 6,3 Milliarden Euro schweren 
Fidelity Zins & Dividende1, Kreditverbriefungen derzeit den Vorzug vor 
Hochzinsanleihen.


Steigende Zinsen erwartet


„Wir stehen am Beginn einer Phase mit steigenden Zinsen. Zudem ist 
unser vorrangiges Ziel, regelmäßige Erträge zu generieren und hohe 
Kapitalschwankungen zu vermeiden“, so der Fondsmanager.


Einer der wesentlichen Vorteile dieser Vehikel bestehe darin, dass sie 
eine flexible Verzinsung bieten. Zinserhöhungen beeinträchtigen ihre 
Erträge daher nicht unmittelbar. Allmählich steigende Zinsen würden für 
High-Yield-Anleihen sprechen. Denn die bei Kreditverbriefungen parallel 
zu den Zinsen langsam steigende flexible Verzinsung gleiche ihren Ren-
diteabschlag zu High-Yield-Anleihen nicht aus. Allerdings spreche das 
Gebaren der Zentralbanken, lieber heute als morgen die geldpolitischen 
Zügel zu straffen, eher für einen schnellen als einen allmählichen 
Zinsanstieg.


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„Unsere derzeitige Präferenz für Kreditverbriefungen hat vor allem mit 
ihren im Vergleich geringeren Risiken zu tun. Von höheren Renditen – wie 
bei High Yields häufig der Fall – geht zweifellos ein Risiko für Ertrags-
anleger aus. Indem wir Kreditverbriefungen den Vorzug vor Hochzinsanleihen 
aus Europa oder USA geben, können wir einen Teil dieses Risikos im Gesamt-
portfolio abfedern“, sagt Philalithis.


High-Yield-Anleihen bringen es in diesem Jahr problemlos auf höhere Kapital-
erträge. Aber der inzwischen geschrumpfte Renditeaufschlag mindert ihr Auf-
wärtspotenzial. Sowohl in den USA wie auch in Europa notieren die Hochzins-
märkte mittlerweile über dem durchschnittlichen Emissionspreis ihrer Anleihen.