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Investmentfonds.de 19.03.2018:
Allianz GI: Kommentar von Franck Dixmier im Vorfeld der Fed-Sitzung

Köln, den 19.03.2018 (Investmentfonds.de) - 



Franck Dixmier, Global Head of Fixed Income bei AllianzGI


Nachdem die Märkte bereits eine Zinserhöhung von 25 Basispunkten einkalkuliert 
haben, schauen sie nun gebannt, ob die Fed in der Märzsitzung ihre Forward Guidance 
ändert. Die anhaltende Stärke der US-Wirtschaft könnte die Haltung der Mitglieder 
des Offenmarktausschusses verändern und die "Dot Plots" verschieben – und damit 
möglicherweise auf weitere Zinserhöhungen hindeuten.


Dazu schreibt Franck Dixmier, Global Head of Fixed Income bei AllianzGI, im 
Vorfeld der Fed-Sitzung am 20. / 21. März 2018 in seinem aktuellen Kommentar:


"Die Märkte warten gespannt auf die nächste Sitzung des Offenmarktausschusses 
am 20. und 21. März. Wir erwarten, dass Anleger sich stärker auf die Forward 
Guidance der Fed konzentrieren werden als auf die Zinserhöhung von 25 Basis-
punkten, die bereits in den Märkten eingepreist sind.


Die Fed dürfte in dieser Sitzung ihre Wachstums- und Inflationsaussichten für 
die USA revidieren. Gleichzeitig vermuten wir damit, dass sich die vielfach 
beachteten "Dot Plots", die eine Momentaufnahme der Zinsprognosen der FOMC-
Mitglieder darstellen, verändern.


Die US-Wirtschaft hat ihren starken Wachstumstrend seit Ende letzten Jahres 
beibehalten. Die Beschäftigungsrate hat zugenommen: In den ersten beiden 
Monaten 2018 wurden mehr als 550.000 neue Arbeitsplätze geschaffen. Die Ge-
haltssteigerung im Jahresvergleich blieb jedoch moderat und erreichte im Januar 
kurzzeitig ein Hoch von 2,9 Prozent. Einen Monat später fiel sie allerdings 
zurück auf 2,6 Prozent.


Die anhaltende Stärke der US-Wirtschaft lässt uns glauben, dass eine restrik-
tivere Haltung der Fed gerechtfertigt ist. Wir gehen davon aus, dass die Fed 
ihre Wachstumsprognose für die US-Wirtschaft erhöht und den darunter liegenden 
Inflationstrend als nachhaltig erachtet. Das könnte dazu führen, dass sich die 
Zinserwartungen der FOMC-Mitglieder ändern und die "Dots" sich leicht nach oben 
verschieben."


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"Gleichzeitig erwarten wir, dass die Märkte sehr aufmerksam darauf achten, ob 
die "Dots" breit gestreut sind, denn das würde widersprüchliche Meinungen im 
Gouverneursrat widerspiegeln. Der neue FED-Vorsitzende Jerome Powell hat vor 
dem Repräsentantenhaus und dem Senat vor kurzem eine sehr optimistische Rede 
gehalten. Besonders interessant ist daher, ob diese Einschätzung von allen im 
Gouverneursrat geteilt wird.


In einem solchen Szenario sollten die Märkte ihre Erwartungen für Zinserhöhungen 
geringfügig anpassen. Bisher haben die Märkte 2018 drei Zinsschritte eingepreist, 
gefolgt von mindestens einem weiteren 2019. Wir erwarten jedoch insgesamt drei 
oder vier Zinserhöhungen 2018, gefolgt von zwei weiteren 2019. Aber selbst wenn 
die Markterwartungen der Fed unseren Erwartungen entsprechen sollten, dürften die 
Auswirkungen auf die langfristigen Zinsen verhalten bleiben, da die Renditen bereits 
deutlich gestiegen sind."