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FondsNews
07.06.2018 |
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Investmentfonds.de
07.06.2018: --- Ende Anzeige ---
US-Steuerreform steigert trotz höherer Zinsen die Investitionsbereitschaft
Auch für US-Unternehmen bedeutet der Zinsanstieg eine Verteuerung der Finan-
zierungskosten. Diese werden jedoch erst langsam zu spüren sein: "Zwei Drittel
aller Verbindlichkeiten von Nicht-Finanzunternehmen haben einen festen Zinssatz,
während nur ein Drittel variabel verzinst sind", erklärt Galler. "Für fast
70 Prozent der ausstehenden Schulden werden die höheren Zinsen also erst am
Tag der Refinanzierung relevant. Die Anfang 2018 in Kraft getretene Reform
zur Senkung der Unternehmenssteuern in den USA dürfte 2018 überwiegend positive
Effekte für die US-Firmen mit sich bringen. Die Senkung des Steuersatzes von
35 auf 21 Prozent, die Rückkehr der im Ausland geparkten Gelder und die steuer-
liche Förderung von Investitionen sollten die Investitionsfreude der Unternehmen
trotz höherer Zinsen ansteigen lassen."
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Die Aussicht auf eine weiterhin erfreuliche Ertragslage der Unternehmen lassen
Aktien trotz schrumpfendem Bewertungsvorteil gegenüber Anleihen attraktiv er-
scheinen. Nach Ansicht von Tilmann Galler stellt sich jedoch die Frage, ab
welchem Zinsniveau es für die Aktienmärkte gefährlich werden könnte. "Die Er-
fahrung seit den 80er Jahren ist, dass steigende Anleihenrenditen mit steigenden
Aktienerträgen verbunden sind, solange die Rendite der 2-jährgen US-Staatsanleihen
unter 3,7 Prozent liegt", erklärt Galler. "Nach diesem Maßstab sind wir heute mit
einer Rendite von 2,5 Prozent noch ein gutes Stück vom kritischen Bereich entfernt."
Der Experte weiter: "Nach dem signifikanten Anstieg der US-Dollar-Verbindlichkeiten
in den vergangenen Jahren ist es jedoch wahrscheinlich, dass die kritische Zins-
schwelle in diesem Zyklus wohl etwas niedriger ausfällt als in der Vergangenheit,
wenn auch höher als der aktuelle Zins."
Quelle: Investmentfonds.de |
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