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Investmentfonds.de 25.06.2018:
Degroof Petercam AM: Dividendenstrategien können auch bei steigenden Zinsen erfolgreich sein

Köln, den 25.06.2018 (Investmentfonds.de) -



Benoît Ducatillon, Portfoliomanager bei Degroof Petercam AM 


Dividendenklassiker in Bedrängnis

 
In Zeiten niedriger Zinsen schauen sich Anleger gerne nach Aktien um, die 
hohe Dividenden zahlen, um damit laufende Erträge zu vereinnahmen. In der 
Tat weist zum Beispiel der deutsche Versorger RWE mit 8,5 Prozent eine 
Dividendenrendite aus, die weit höher liegt als die des DAX (2,5 Prozent). 
Und auch der Schweizer Nahrungsmittelriese Nestlé ist traditionell für über-
durchschnittliche und kontinuierliche Ausschüttungen bekannt. Zudem wird die 
Aktie von vielen Anlegern für eine langfristig solide Wertentwicklung ge-
schätzt.


Unter Druck geraten Titel wie RWE und Nestlé allerdings, wenn die Zinsen 
steigen und der Markt weitere Steigerungen erwartet. Dies gilt im allgemeinen 
für Aktien aus den traditionell mit attraktiven Dividendenzahlungen in Ver-
bindung gebrachten Sektoren, wie Basiskonsumgüter und Versorger. Denn Aktien 
dieser Unternehmen weisen aufgrund ihrer defensiven Charakteristik ein anleihen-
ähnliches Profil auf.


Da Anleihen auf steigende Zinsen naturgemäß mit Kursverlusten reagieren, 
sehen viele Marktakteure die sogenannten ‚Bond Proxies‘ kritisch und raten 
derzeit von einer Investition ab. Dementsprechend haben Aktien von RWE und 
Nestlé in den vergangenen Monaten starke Kursverluste erlitten.


Für erfolgsversprechender hält Benoît Ducatillon aus dem Portfoliomanagement-
team für Dividendenaktien bei Degroof Petercam AM die Suche nach Titeln abseits 
ausgetretener Pfade: "Entscheidend ist die aktive Selektion von Unternehmen mit 
soliden Fundamental- und Finanzdaten und zukünftig überdurchschnittlichen 
Dividendenzahlungen. Wichtig ist nicht der Blick zurück, sondern nach vorne, 
also zu beurteilen, inwieweit Dividenden zukünftig konstant gehalten oder sogar 
gesteigert werden können".


"Dividendenstrategien können auch weiterhin sehr erfolgreich sein und Anlegern 
als wertvolle Einkommenskomponente dienen. Der Case für europäische Dividenden-
aktien ist intakt. Die freien Cashflows und das Pay out-Ratio, also der Anteil 
der ausgeschütteten Gewinne, haben im langfristigen Vergleich noch Luft nach 
oben", ergänzt der Co-Manager des DPAM Invest B Equities Europe Dividend.


Relative Bewertungen bleiben attraktiv


Fündig wird der Fondsmanager vor allem in Sektoren, die nicht klassischerweise 
mit hohen Dividendenzahlungen in Verbindung gebracht werden. Während das Exposure 
im Sektor Basiskonsumgüter derzeit bei null liegt, sind im DPAM Invest B Equities 
Europe Dividend als Ergebnis der Einzeltitelselektion die Sektoren Versicherungen, 
Immobilien und Telekommunikation übergewichtet.


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"Die Bewertungslücke zwischen unserem europäischen Dividendenaktienportfolio 
und Unternehmensanleihen der Eurozone bleibt auf einem historischen Niveau von 
4 bis 5 Prozentpunkten. Gegenüber dem breiteren europäischen Aktienmarkt liegt 
dieser Spread bei etwa 2 Prozentpunkten. Es gilt, dieses Potenzial zu heben, 
indem wir niedrig bewertete Titel bei gleichzeitig erwarteten wachsenden Aus-
schüttungen identifizieren", sagt Benoît Ducatillon.


Mehr Titel aus der zweiten Reihe


Zu solchen Dividendenaktien zählen im Portfolio des DPAM Invest B Equities 
Europe Dividend zum Beispiel Grieg Seafood, ein gering verschuldeter norwegischer 
Lachsproduzent, ALD, im Bereich KFZ-Leasing und Flottenmanagement aktiv, die 
wachsende und gut diversifizierte Healthcare-Gruppe Sanofi, die weltgrößte 
Werbe-Holding WPP sowie das derzeit sehr günstig bewertete Finanzinstitut 
Société Générale.


Kürzlich neu in das Portfolio aufgenommen wurden unter anderem der spanische 
Immobilienentwickler Metrovacesa, der mit deutlichen Abschlägen gegenüber der 
Konkurrenz gehandelt wird, sowie der französische Energiekonzern Total, der 
sich durch eine deutlich verbesserte Kapitalstruktur auszeichnet.